Bitcoin демонструє в динаміці ціни ознаки формування нової ринкової структури, де рух дедалі менше визначається спекулятивними настроями й усе більше — ETF‑циклами інвесторської собівартості, які, схоже, задають темп ралі та корекцій.
Цей зсув стає помітнішим у міру того, як темп пом’якшення ФРС сповільнюється, виводячи на перший план структурні потоки, а не гучні новини, у наступній фазі розвитку крипторинку.
Що сталося
У записці, надісланій до Yellow.com, аналітик Nexo Ілія Калчев окреслив ширший макрофон, зазначивши, що ФРС здійснила ще одне зниження ставки на 25 базисних пунктів, але розділене голосування та нейтральна риторика заспокоїли ринки замість того, щоб розпалити їх.
Криптовалюти втримали позиції, тоді як акції послабилися: Біткоїн консолідувався поблизу позначки $90 000, а приплив коштів в ETF тривав, додавши за день ще $223 млн.
Ethereum та інші великі монети, зокрема SOL і BNB, також показали стабільну зацікавленість попри помірні відкаті.
Втім, глибша структурна історія криється в даних про потоки.
Згідно з дослідженням, розглянутим у Coppe research, з початку 2024 року Біткоїн неодноразово відкотувався до рівня собівартості тримачів ETF, формуючи патерн, який уже повторився тричі.
Кожен цикл приводив до значних розширень, часто в діапазоні 60–80%, після чого ціна чисто поверталася до середньої ончейн‑собівартості для нових учасників у ETF.
Ці рухи не пояснюються халвінгом чи традиційною крипторефлексивністю; натомість вони безпосередньо збігаються з інституційними циклами ребалансування й періодами притоку капіталу.
Також читайте: Why Gradient Thinks Trillion-Parameter Models Won’t Belong To OpenAI or Google In The Future
Калчев зазначає, що учасники ринку наразі віддають перевагу хеджуванню та управлінню ризиками, а не спекулятивним ставкам, що посилює чутливість Біткоїна до майбутніх макроданих, а не до наративних тригерів.
Чому це важливо
Опис ФРС своєї політики як такої, що «перебуває в широкому діапазоні нейтрального рівня», у поєднанні з вибірковим пом’якшенням у світі, свідчить, що ліквідність може розширюватися меншими кроками.
Такий режим надає більшої ваги структурному попиту, зокрема внескам в ETF, і меншої — одноразовим подіям.
Потоки в Ethereum, Solana та XRP також сигналізують подібну динаміку: відкаті у спотових цінах не супроводжуються відпливом попиту на ETF чи ETP.
Натомість інтерес залишається стабільним і вибірковим, що узгоджується з підходом через собівартість: саме притоки, а не хвилі хайпу, тепер є головним драйвером стійкості цін.
У міру входження ринків у період, насичений даними — від заявок на допомогу з безробіття до індексу CPI США — ключове питання вже не в тому, чи буде халвінг визначати траєкторію Біткоїна, а в тому, чи прискоряться або призупиняться ETF‑цикли собівартості за умов зміни ліквідності.
Початкові свідчення вказують, що саме вони можуть стати визначальною структурою наступної фази ринку цифрових активів.
Читайте далі: Blockchain’s Breakout Moment Will Happen When Users Stop Knowing It Exists, Says Alchemy’s Mike Garland