Ethereum стикається з дедалі більшим тиском з боку інституційних конкурентів, оскільки фінансові компанії все частіше віддають перевагу спеціалізованим блокчейнам замість публічної мережі. Рішення Klarna запустити свій стейблкоїн на альтернативній платформі посилило дискусію про те, чи не підірвують проблеми конфіденційності домінування Ethereum на інституційному ринку.
Що сталося: запуск стейблкоїна
Klarna оголосила про запуск KlarnaUSD 25 листопада, що стало першим випадком, коли банк випустив стейблкоїн на Tempo, платіжному блокчейні, розробленому Stripe та Paradigm. Цей крок обходить Ethereum повністю, попри те, що мережею вже користуються великі стейблкоїни, такі як Tether's USDT і Circle's USDC, які разом мають ринкову капіталізацію понад 100 млрд доларів і забезпечують значну активність мережі.
Один аналітик охарактеризував цей крок як пряму загрозу ринковим позиціям Ethereum.
«Хтось пояснить мені, чому це не ведмежий сигнал для Ethereum? Великий фінтех із масштабним входом у стейблкоїни не запускає його на Ethereum. Якби Tempo не існувало, це, ймовірно, запустили б на Ethereum або на ETH L2… Tempo відбирає частку ринку в основного кейсу Ethereum — стейблкоїнів», — зазначив аналітик.
Зак Райнс (Zach Rynes), інший ринковий оглядач, стверджує, що це рішення відображає ширшу тенденцію: корпоративний блокчейн витісняє публічні мережі.
«Ще одне підтвердження, що корпоративні L1‑мережі залишаться надовго, а ваш улюблений комодифікований “нейтральний” публічний ланцюг №375936 знову розкатує Fintech», — сказав він.
Canton Network є показовим прикладом цього інституційного зсуву. Побудована як мережа першого рівня з вбудованими інструментами приватності, Canton дає змогу установам налаштовувати видимість — від повністю бездозвільної до повністю приватної — зберігаючи при цьому міжмережеву взаємодію застосунків. Платформа цифрових активів Goldman Sachs працює нативно на Canton, де приблизно на кожен 1 долар ринкової капіталізації припадає близько 96 доларів заблокованої вартості реальних активів. Ethereum генерує приблизно 0,03 долара RWA TVL на кожен долар капіталізації.
Також читайте: Bitcoin Enters Late-Cycle Territory As Repo Market Stress Mounts, Liquidity Expert Says
Чому це важливо: запит на приватність
Прагнення до приватності штовхає інституції геть від публічних блокчейнів. Прозорий реєстр Ethereum робить усі транзакції назавжди видимими, створюючи значні ризики для банків і корпорацій, які переказують великі суми. Конкуренти можуть аналізувати патерни, випереджати угоди й розкривати стратегічні бізнес‑зв’язки завдяки блокчейн‑аналітиці.
У дослідженні COTI Network зазначається, що підприємства, які впроваджують Web3, часто ігнорують прозорість блокчейна як ризик: публічні реєстри розкривають метадані транзакцій, які можуть виявити чутливу інформацію або послабити переговорні позиції. Така прозорість породжує регуляторні проблеми в рамках законів на кшталт GDPR і відкриває комерційні таємниці конкурентам. Коли банки мають справу з мільярдними операціями й конфіденційними стосунками, оспівувана перевага криптопрозорості перетворюється з активу на вразливість.
Цей зсув вказує на дедалі глибший розподіл у використанні блокчейнів.
Публічні мережі, такі як Ethereum, можуть дедалі більше зосереджуватися на децентралізованих або роздрібних застосунках, тоді як інституції мігрують до приватних або спеціалізованих ланцюгів із вищим рівнем конфіденційності. Чи зможе Ethereum відновити довіру інституцій або ж спеціалізовані мережі закріплять домінування на корпоративному ринку — лишається відкритим питанням на тлі цифрової трансформації фінансових послуг.
Читайте далі: Chinese Bitcoin Mining Surges To 145 EH/s, Takes Third Place Globally