Майкл Сейлор відкинув твердження, що кредитна модель Strategy з Bitcoin (BTC) нагадує фінансову піраміду, заявивши, що компанія монетизує прибуток від зростання курсу BTC для фінансування своїх дивідендів STRC.
Сейлор відповідає Шиффу
Сейлор прокоментував реакцію ринку в інтерв’ю, опублікованому в X 9 травня, через кілька днів після оголошення квартальної звітності Strategy за перший квартал. Голова компанії сказав, що за потреби Strategy може продавати біткоїн, щоб фінансувати дивіденди за привілейованим інструментом STRC.
Ця заява стала відхиленням від давнього мантра Сейлора «ніколи не продавайте свій біткоїн».
Він пояснив глядачам, що точніше буде сказати, що Strategy не має наміру бути «чистим продавцем» біткоїна.
Таким чином він відповів на критику Пітера Шиффа та інших, які стверджували, що готовність продавати біткоїн для виплати дивідендів свідчить про слабкість структури. Сейлор не погодився з такою інтерпретацією. Він заявив, що приблизно $65 млрд у біткоїн‑активах компанії слід оцінювати як реальний актив рейтинговими агентствами, а не вважати їх нульовими.
Також читайте: LUNC At $0.000103: Why The Post-Collapse Chain Still Draws Trading Volume
Математика 2,3% для STRC
Сейлор описав основний механізм як забезпечені кредитом капітальні інвестиції в цифрові активи. Strategy залучає кредит, купує біткоїн і очікує, що довгострокове зростання перевищить вартість дивідендних виплат.
Він порівняв таку структуру з девелопером нерухомості, який залучає капітал через кредит, покращує землю, а потім монетизує отриманий приріст вартості.
На його думку, капітальні інвестиції з часом зростають швидше, ніж зобов’язання за дивідендами.
За його розрахунками, біткоїну потрібно зростати лише на 2,3% на рік, щоб Strategy могла безстроково покривати дивіденди STRC без продажу звичайних акцій. У квітні Strategy продала STRC на $3,2 млрд, тоді як щомісячні дивідендні виплати становлять близько $80–90 млн.
У такому сценарії, за словами Сейлора, компанія фактично буде «купувати 30 біткоїнів і продавати один біткоїн», залишаючись чистим накопичувачем на будь‑якому суттєвому часовому горизонті.
Чому ринки налякав розворот позиції
Уже квартальний дзвінок за підсумками першого кварталу налякав інвесторів ще до подальшого інтерв’ю Сейлора. Strategy відзвітувала про чистий збиток у $12,5 млрд за квартал через переоцінку за поточним ринком своїх біткоїн‑активів на тлі падіння курсу.
Акції MSTR впали більш ніж на 4% у позаринкові години після початкового розкриття інформації, а біткоїн опустився нижче $81 000. Компанія наразі володіє 818 334 BTC із середньою собівартістю близько $75 537, тоді як річні дивідендні зобов’язання за STRK і STRC становлять приблизно $1,5 млрд.
На момент публікації біткоїн торгувався близько $80 750, після того як цього місяця ненадовго перетнув позначку $81 000 уперше з січня.
Читайте далі: Gold ETFs Snap Back: $6.6B April Inflows Reverse Record March Rout