Фондовий ринок акцій Венесуели різко зріс за кілька тижнів після затримання президента Ніколаса Мадуро, оскільки інвестори швидко переоцінюють країну, роблячи ставку на політичні зміни та потенційне послаблення санкцій, а не на будь-яке покращення економічних фундаментальних показників.
Згідно з даними, на які звертає увагу The Kobeissi Letter, фондовий ринок Венесуели зріс приблизно на 73% з моменту взяття Мадуро під варту.
Ралі ще більше прискорюється, якщо рахувати з 23 грудня, коли посилився тиск на уряд Мадуро: за цей період ринок зріс приблизно на 148%.
Масштаб і швидкість руху вказують на спекулятивне переоцінювання, зумовлене політичними очікуваннями, а не короткостроковими змінами в темпах зростання, прибутках чи макроекономічній стабільності.
Ринки реагують на політичний шок, а не на економічні реформи
Ралі відбувається безпосередньо після драматичного політичного розлому.
Yellow.com раніше повідомляв, що затримання Мадуро і його передача під юрисдикцію США стали переломним моментом у довготривалій владній структурі Венесуели, запустивши переоцінку санкцій, заморожених активів і майбутнього доступу країни до глобального капіталу.
Інвестори, схоже, закладають у ціни ймовірність постмадурівського переходу, включаючи можливе подальше пом’якшення санкцій США та міжнародних обмежень, які роками ізолювали фінансову систему Венесуели.
Ринки акцій, які довго стримувалися політичними ризиками та контролем за рухом капіталу, реагують на раптове зняття ключової невизначеності, що тиснула на вартість активів.
Аналітики зазначають, що такі ралі часто відображають орієнтовані в майбутнє ставки на сценарії зміни режиму, а не впевненість у поточному стані справ.
Венесуела й надалі стикається з глибокими структурними проблемами, включно з інфляцією, занепадом інфраструктури та обмеженим доступом до іноземних інвестицій.
Також читайте: Tim Scott Ties Crypto Regulation To Affordability Crisis, Senate Vote Set For Next Week
Санкції та доступ до капіталу в центрі переоцінювання
Рух ринку узгоджується з попередніми матеріалами, що підкреслювали, як величезні запаси нафти й природного газу Венесуели можуть знову стати стратегічно важливими, якщо політичні умови зміняться.
Інвестори в акції, схоже, готуються до сценарію, за якого венесуельські активи будуть повторно інтегровані у світові ринки, розблоковуючи вартість, яка була «законсервована» роками санкцій і ризиків управління.
Із кінця грудня, коли президент Дональд Трамп посилив тиск на уряд Мадуро, очікування щодо застосування санкцій і майбутнього курсу політики значно зросли.
Ринки зараз виходять із припущення, що політична траєкторія Венесуели суттєво змінилася, навіть якщо формальні переходи влади залишаються невизначеними.
Хитке ралі, підживлене очікуваннями
Досвідчені учасники ринку застерігають, що ралі, пов’язані з політичними точками зламу, зазвичай відзначаються високою волатильністю.
Хоча зняття тривалої політичної перепони може спричинити різку переоцінку, стійке зростання зазвичай потребує конкретних кроків, таких як правові реформи, надійні рамки управління та чіткі графіки послаблення санкцій.
Нині стрибок венесуельських акцій відображає, наскільки швидко капітал може перерозподілятися, коли усталений політичний ризик порушується.
Це також підкреслює, наскільки сильно венесуельські активи були дисконтовані через проблеми управління та санкції, а не виключно через економічні чинники.
Ширший висновок полягає в тому, що ринки рухаються швидше за політику.
Ціни акцій уже торгуються на основі постмадурівського наративу, хоча інституційне та економічне майбутнє Венесуели все ще не визначене.
У цьому сенсі ралі є менш вироком на користь відновлення, а більше реальним виміром того, наскільки центральним був політичний ризик для оцінки Венесуели і як швидко цей ризик переоцінюється після затримання Мадуро.
Читайте далі: MSCI Pauses Bitcoin Company Exclusion, Preventing Forced Selling Wave From Passive Funds