Том Лі публічно заперечує порівняння Майкла Беррі з Enron, тоді як інвестори оцінюють близько $3 трлн позабалансових зобов’язань, пов’язаних насамперед зі сплеском інвестицій в інфраструктуру ШІ.
Ключові акценти:
- Лі стверджує, що цифра $3 трлн не відображає реальний масштаб фінансових ризиків, пов’язаних із витратами на ШІ.
- Беррі нарощує короткі позиції проти Nvidia, різко критикуючи заплановану програму фінансування на $500 млрд.
- Суперечка точиться навколо питання, чи зможе зростання продуктивності від ШІ виправдати масштаб інвестицій, які вже змінюють корпоративні фінанси.
Попередження Майкла Беррі
Беррі посилив свої застереження, розкритикувавши план Nvidia залучити $500 млрд під розвиток ШІ, і заявив, що окремі схеми нагадують фінансову інженерію, яку пов’язували з Enron напередодні його краху в 2001 році. Інвестор, який здобув репутацію завдяки ставці проти субпрайм-іпотеки перед кризою 2008 року, подвоїв свою коротку позицію щодо Nvidia.
За даними Wall Street Journal, нині великі компанії мають близько $1,2 трлн ще не розпочатих лізингових контрактів і ще приблизно $1,9 трлн зобов’язань із купівлі чипів. Переважно такі зобов’язання залишаються поза балансом доти, доки не стартує лізинг або не буде поставлено товари чи надано послуги.
«Структурування кредитів — природна частина фінансової системи. Проблеми починаються тоді, коли наприкінці бичачої фази ринку використовують неприродні кредитні схеми, щоб продовжити ралі», — написав Беррі. Банкрутство Enron обсягом близько $60 млрд стало на той момент найбільшим в історії США.
ЧИТАЙТЕ ТАКОЖ: Біткоїн подає 8 із 12 сигналів дна, але історія радить зачекати
Контраргумент Тома Лі
Лі розкритикував порівняння з Enron в ефірі CNBC, де виступав разом із Драйденом Пенсом. Він наголосив, що сума валових зобов’язань часто значно перевищує активи чи обсяг коштів, які справді перебувають під безпосереднім ризиком. «Матеріали з цієї статті корисні, але вони дають людям неповне уявлення про те, як працює фінансова система», — зазначив Лі.
На його думку, корпорації можуть скорочувати майбутні витрати ще до того, як частина нинішніх зобов’язань потрапить на баланс. До того ж нинішні техногіганти демонструють значно вищу прибутковість, ніж компанії, які збанкрутували під час телекому- та дотком-бульбашки наприкінці 1990-х. Пенс оцінив, що інфраструктура ШІ вже становить 2–2,5% ВВП США і до 2027 року може перевищити оборонні видатки.
Оптимістичний сценарій залежить від реального впровадження технологій. За словами Пенса, лише близько 30% компаній декларують помітне зростання продуктивності завдяки ШІ, а лише 7% вважають, що завершили етап імплементації. Це залишає простір для подальшої експансії, але не розвіює невизначеність щодо окупності інвестицій.
Лі також очолює компанію BitMine, яка станом на 17 серпня повідомила про володіння 5,82 млн Ethereum (ETH), що дорівнює 4,8% пропозиції монети. На початку серпня Беррі попереджав про ризик біржового обвалу за сценарієм 1987 року, у той час як Лі стверджував, що розвиток ШІ та токенізація можуть посилити позиції Ethereum відносно Bitcoin (BTC).
ДАЛІ: OpenAI запускає ChatGPT для підлітків із посиленими правилами безпеки
