Через рік після набуття чинності GENIUS Act стейблкоїни остаточно закріпилися як інструмент для бізнес-платежів, однак учасники ринку наголошують: наступний етап залежатиме від того, чи зможуть регулятори перетворити вимоги до емісії на робочу банківську та клірингову інфраструктуру.
Закон, підписаний 18 липня 2025 року, запровадив першу на федеральному рівні рамку регулювання платіжних стейблкоїнів у США. Документ вимагає 100% резервного покриття активами на кшталт долара США або короткострокових казначейських паперів, щомісячного публічного розкриття структури резервів, а також дотримання правил протидії відмиванню коштів і санкційних обмежень.
Зростання ринку додає бізнесу впевненості
Відтоді ринок різко зріс.
За даними Digital Chamber, глобальний ринок стейблкоїнів у 2026 році досяг $315 млрд проти $206 млрд на початку 2025-го, а річний обсяг транзакцій зріс майже до $35 трлн у 2025 році. Обсяг «реальних» платежів у стейблкоїнах, за оцінками організації, за рік подвоївся до $390 млрд.
Для платіжних компаній ключова зміна — поява впевненості.
«За рік після ухвалення GENIUS Act стало очевидно, що він запустив суттєвий, позитивний злам в адопшені стейблкоїнів, особливо з боку бізнесу», — розповів Yellow.com Ерік Барб’є, CEO Triple-A.
До закону, каже він, невизначеність довкола правового та регуляторного статусу стейблкоїнів у США стримувала компанії. Особливо це стосувалося великих корпорацій, де запуск нового платіжного методу потребує погодження фінансового, юрдепартаменту, комплаєнсу та банківських партнерів.
«За перший рік закон не просто дав регуляторну визначеність — він зробив стейблкоїни мейнстрімом», — додає Барб’є.
За його словами, Triple-A, глобальна платіжна установа, що фокусується на рішеннях на базі стейблкоїнів, фіксує стабільне зростання попиту з боку бізнесу, який або серйозно розглядає перехід на стейблкоїни, або вже впроваджує їх як форму оплати.
Найпомітніша зміна в самому Triple-A — «відчутне скорочення» циклів продажів із клієнтами рівня enterprise, які підключають стейблкоїн-платежі через платформу компанії.
«Завдяки чіткій рамці стейблкоїни дуже швидко стають надійною додатковою платіжною рейкою, насамперед у транскордонній торгівлі», — наголошує Барб’є.
Прозорість емісії — лише половина справи
Річниця одночасно висвітлила й межі того, що реально вирішив GENIUS Act.
Для компаній, що працюють у сфері транскордонних платежів, закон чітко визначив, хто має право випускати платіжні стейблкоїни та за якими стандартами резервування. Водночас він не дав повної відповіді, як саме ці стейблкоїни мають рухатися через банківську систему і хто несе відповідальність у ланцюжку взаємодії регульованих банків, платіжних провайдерів і криптофірм.
«Цього тижня минає рік від підписання GENIUS Act, і ця дата — корисна позначка, щоб оцінити, як далеко просунулася індустрія і що нам ще належить зробити», — каже Діогу Кассінеллі, менеджер із продажів та партнерств у Trace Finance.
«Емісія стейблкоїнів нарешті отримала федеральну рамку — це колосальний рубіж, — додає він. — Але для операторів у транскордонних розрахунках прозорість емісії з самого початку була лише половиною задачі».
Рада з фінансової стабільності (FSB) також попереджала, що стейблкоїни досі становлять незначну частку глобальних кросбордер-платежів. За оцінками FSB, загальний обсяг транскордонних платежів у 2024 році становив близько $200 трлн, тоді як операції зі стейблкоїнами, за окремими оцінками, не дотягували й до 0,2% від цього обсягу в 2025 році.
Читайте також: Керівники вважають, що заявка Stripe на $53 млрд за PayPal переводить 400 млн користувачів на крипторейки
Кассінеллі вважає, що ключова відсутня ланка — спільний правовий стандарт, на який могли б спиратися банки, працюючи з компаніями, що оперують стейблкоїн-платежами.
«У транскордонних платежах кожні нові відносини з банком означають необхідність заново переконувати цю установу, що твоя діяльність відповідає вимогам, бо не існує єдиного правового стандарту, на який вона могла б послатися», — пояснює він.
За його словами, це розтягує процес на місяці там, де мало б ітися про тижні. І ці витрати повторюються щоразу, коли компанія виходить на новий ринок або залучає нового банківського партнера.
На думку Кассінеллі, саме тут потенційно критичну роль може відіграти CLARITY Act.
«Якщо CLARITY ухвалять, головне розблокування буде у швидкості, — каже він. — Чітка рамка означає, що банки та платіжні провайдери зможуть швидше сказати “так”, адже питання комплаєнсу вже буде вирішено на федеральному рівні, а не кожна установа самостійно робитиме свою оцінку ризику».
Він додає, що CLARITY дасть великим інституціям зрозумілий шлях до використання стейблкоїнів для руху коштів, а стартапам — чітку «карту» для розробки продуктів під потреби таких установ.
Правила досі не дописані
Перший рік дії закону також проявив розрив між законодавчим імпульсом і реальним виконанням з боку регуляторів.
«За рік GENIUS Act безумовно спрацював як потужний сигнал легітимізації», — зазначає Алекс Вітт, керівний партнер Verda Ventures.
Він звертає увагу на те, що капіталізація ринку стейблкоїнів перевищила $300 млрд, обсяги транзакцій орієнтовно зросли вчетверо, а інституційні гравці на кшталт Fidelity та Ripple (XRP) отримали чартери. Крім того, Tether (USDT) фактично «оншорився» у США через запуск USA₮ разом із Anchorage.
Водночас, за словами Вітта, імплементація закону не встигає за ринком.
«Регуляторне впровадження серйозно буксує: шість відомств мали до 18 липня 2026 року затвердити фінальні правила, але жодного з них і досі немає. Ринок живе за старими вимогами до розкриття, тоді як рішення щодо харт і доступу до ФРС по-тихому визначають переможців ще до появи повноцінного зводу правил», — підкреслює він.
Нормотворчість — наступний тест для стейблкоїнів
Попри затримки, процес rulemaking триває. OCC оприлюднила проєкт правила, яке охоплює управління резервами, викуп токенів, капітальні вимоги, зберігання активів та комплаєнс для дозволених емітентів платіжних стейблкоїнів. У документі також згадуються прогнози приватного сектору щодо сукупного обсягу емісії стейблкоїнів на рівні $500 млрд у 2026 році.
Федеральна резервна система, за даними Barron’s, до річниці ще тільки готувала власні правила щодо стейблкоїнів для винесення на публічне обговорення.
Вітт вказує, що чимало питань залишаються відкритими — зокрема, заборона на дохідність за стейблкоїнами та запровадження «бекстопу» з січня 2027 року.
«Справжній тест для закону — це радше наступні шість місяців, а не рік, що минув», — переконаний він.
Перший рік дії GENIUS Act надав стейблкоїнам правову легітимність і посунув великі компанії ближче до реального використання. Другий рік покаже, чи переросте ця легітимність у стійку та передбачувану платіжну інфраструктуру.
Читайте далі: Керівники кажуть, що ШІ ось-ось стане активним гравцем в економіці
