Криптобіржа без венчурного капіталу, без попереднього продажу токенів і без зовнішніх інвесторів зуміла досягти ринкової капіталізації $9,5 млрд і забезпечити найвищий стабільний обсяг торгів ф’ючерсами-перпетуалами серед усіх децентралізованих майданчиків на планеті.
Це речення не мало б бути можливим у 2026 році, але Hyperliquid зробив це звичним явищем.
Проєкт запустив свій нативний токен HYPE у листопаді 2024 року через повністю ком’юніті-ейрдроп, не передавши жодної частки інституційним інвесторам, а потім захопив понад 70 відсотків усього відкритого інтересу за ончейн-перпетуалами на всіх мережах, що відстежуються DefiLlama, до початку 2026 року.
Далі наведено детальний розбір того, як це сталося, чому це створює загрозу для централізованих бірж у спосіб, на який попередні DEX були не здатні, і що розширення до повноцінного EVM-середовища означає для наступного етапу розвитку децентралізованих фінансів.
TL;DR
- Hyperliquid працює як спеціалізований блокчейн L1 з повністю ончейн-книгою заявок, досягаючи фінальності менш ніж 100 мс без жертвування децентралізацією на торговому рівні.
- На старті проєкт розподілив 31 відсоток загальної пропозиції HYPE серед ранніх користувачів без алокації для VC, створивши один із найбільших ком’юніті-ейрдропів в історії DeFi за доларною вартістю.
- HyperEVM, запущений на початку 2025 року, дозволяє довільним смартконтрактам розраховуватися за рахунок нативної ліквідності Hyperliquid, формуючи композиційний DeFi-екосистемний шар навколо вже домінуючої біржі перпетуалів.
Проблема всіх DEX до появи Hyperliquid
Децентралізовані біржі у більшій частині 2020‑х програвали продуктові перегони централізованим майданчикам за ключовими для трейдерів метриками. Швидкість, глибина ринку й передбачуваність виконання завжди були гіршими ончейн, і відставання було далеко не маргінальним. Uniswap, найуспішніший AMM в історії, обробляє свопи в рамках 12‑секундних блоків Ethereum (ETH). dYdX v3 працював за гібридною моделлю, де ордербук існував поза мережею, а в блокчейн потрапляли лише розрахунки. Кожна архітектура була компромісом, і досвідчені трейдери це розуміли.
Коренева проблема була структурною. Автоматизовані маркетмейкери визначають ціну активів за формулою постійного добутку, що означає: великі ордери завжди платять спрэд, який зростає разом із розміром угоди. Трейдер перпетуалів, який рухає $10 млн через Uniswap (UNI) або будь-який його клон, стикається з ціновим впливом, неприйнятним для Binance чи OKX.
Академічні роботи, опубліковані на SSRN, підтвердили ще у 2021 році, що ліквідність AMM є фундаментально «тонкою» для інституційних розмірів ордерів, навіть коли загальна заблокована вартість виглядає великою. Формула концентрує ліквідність біля поточної ціни, але розсіює її нелінійно в міру того, як угоди рухають ринок.
Ілюзія ліквідності AMM: пул із TVL $500 млн може підтримати лише близько $5 млн виконання великого ринкового ордера з низьким сліпеджем, оскільки крива постійного добутку експоненційно раціонує глибину.
Гібридний підхід dYdX розв’язав проблему затримки, але створив новий ризик. Розміщення ордербука поза блокчейном вимагало довіри до централізованого секвенсера, якого регулятори почали розглядати як потенціальний неліцензований торговий майданчик цінних паперів. Коли dYdX наприкінці 2023 року мігрував на власний ланцюг на базі Cosmos (ATOM), він повернув децентралізацію, але втратив перевагу в швидкості, а денні обсяги торгів впали більш ніж на 60 відсотків упродовж шести місяців після міграції. Ринок чекав третього варіанта.
Також читайте: Terra Luna Classic Token Up Nearly 10% With $97M In Daily Volume
Як насправді працює архітектура Hyperliquid
Hyperliquid — це не DEX поверх блокчейна загального призначення. Це спеціалізований l1‑ланцюг, єдиним дизайн‑обмеженням якого від самого початку була можливість повністю ончейн‑централізованої книги заявок за рівнем пропускної здатності, необхідним для професійної торгівлі деривативами. Ця відмінність важливіша за більшість маркетингових заяв, які робив проєкт.
Ланцюг використовує модифікований консенсус HotStuff, візантійсько-стійкий алгоритм, уперше описаний у статті 2018 року дослідниками з Cornell і VMware. HotStuff досягає лінійної складності комунікації за один раунд, тобто обсяг повідомлень валідаторів зростає лінійно з кількістю валідаторів, а не квадратично.
Реалізація Hyperliquid націлена на пропускну здатність 20 000 ордерів за секунду з часом блоку менше 400 мілісекунд і фінальністю транзакцій менше однієї секунди. Для порівняння, мейннет Ethereum досягає фінальності приблизно за 13 хвилин за поточною моделлю фінальності у два слоти.
Hyperliquid обробляє матчинг ордерів повністю ончейн при часі блоку менше 400 мс — поєднання, яке ще в 2023 році вважали технічно неможливим для децентралізованого майданчика.
Набір валідаторів наразі є пермісійним — рішення, яке команда пояснює міркуваннями продуктивності, водночас обіцяючи поступову децентралізацію. Критики зазначають, що це компроміс у бік централізації. Прихильники відповідають, що всі ранні L1 робили такий самий вибір, а релевантне порівняння — не з «ідеально децентралізованою» системою, а з CEX, і за цим критерієм Hyperliquid вже виглядає краще. Кожна угода, кожна ліквідація і кожне оновлення ставки фінансування записуються в блокчейн і можуть бути перевірені будь-ким, хто запускає вузол, що є суттєво сильнішою гарантією прозорості, ніж у будь-якої централізованої біржі сьогодні.
Також читайте: MegaETH Drops 25% As Post-Launch Selling Pressure Takes Hold
Ейрдроп, який переписав правила гри для VC
Коли Hyperliquid запустив токен HYPE 29 листопада 2024 року, він зробив те, на що майже жоден криптопроєкт подібного масштабу раніше не наважувався. Він віддав 31 відсоток загальної пропозиції, на суму близько $1,9 млрд за цінами дня запуску, минулим користувачам платформи, не виділивши жодного відсотка венчурним фондам, жодного відсотка радникам і жодного відсотка команді на момент генезису.
Команда зберегла 23,8 відсотка пропозиції в пулі «майбутні емісії та команда» з вестингом, а решта 38,888 відсотка була спрямована до фонду підтримки спільноти. Але розподіл на момент генезису був однозначним. Роздрібні користувачі, які торгували на платформі до дати знімка, отримали HYPE пропорційно до своєї історичної активності, без локапів на аірдропну частину. Лише в перший день понад 94 000 адрес отримали токени, а сам токен одразу почали торгувати на вторинних ринках із повністю розведеною оцінкою понад $6 млрд.
Ейрдроп Hyperliquid розподілив орієнтовно $1,9 млрд токенів серед роздрібних користувачів у перший день, зробивши його одним із трьох найбільших ком’юніті-розподілів в історії DeFi за номінальною доларною вартістю на момент запуску.
Стратегічна логіка такого кроку не була благодійністю. Спрямувавши всю початкову вартість токена користувачам, а не інвесторам, Hyperliquid створив спільноту з максимальним фінансовим стимулом просувати протокол, базу провайдерів ліквідності з відчуттям психологічної власності й відсутністю тиску з боку ранніх VC‑інвесторів, які шукають вихід.
Більшість токенів, підкріплених венчурним капіталом, одразу стикаються з продажем з боку держателів сідів із копійчаною собівартістю. У HYPE не було такої когорти.
Вільний обіг був «чистим», і цінова динаміка це відобразила. HYPE торгувався вище $28 уже протягом перших 30 днів після запуску і досяг $35 на момент написання цього матеріалу, демонструючи одну з найстабільніших післяейрдропних траєкторій ціни останнього часу.
Також читайте: MegaETH Debuts MEGA Token, Reserves 5.3B Of Supply For Performance Rewards
Цифри, які змушують нервувати топменеджерів CEX
Саме дані про обсяги роблять історію Hyperliquid по-справжньому тривожною для чинних гравців. Перпетуальні ф’ючерси — найприбутковіша продуктова лінійка в економіці криптобірж. Вони одночасно генерують доходи від ставок фінансування, комісій за ліквідації та спредів між мейкерами й тейкерами. Binance, OKX і Bybit сукупно заробляли на цьому мільярди доларів щороку. У 2025 році Hyperliquid почав відбирати структурно значущу частку цього ринку.
До березня 2026 року 30‑денний обсяг торгів перпетуалами на Hyperliquid перевищив $800 млрд, що становило понад 70 відсотків усього ончейн‑обсягу деривативів, відстежуваного на всіх мережах. У окремі дні з підвищеною волатильністю 24‑годинний обсяг перевищував $15 млрд — показник, який напряму конкурує з добовим обсягом Binance Futures у спокійніші ринкові періоди.
Відкритий інтерес станом на кінець квітня 2026 року перевищує $7 млрд — це більше, ніж весь ринок DeFi‑кредитування був у 2020 році.
Місячний обсяг торгів перпетуальними ф’ючерсами на Hyperliquid перевищив $800 млрд у березні 2026 року, що становить понад 70 відсотків усього ончейн‑обсягу деривативів і ставить біржу в пряму конкуренцію з трьома провідними централізованими майданчиками в активні торгові дні.
Комісійні доходи підсилюють цю картину. Hyperliquid стягує комісію тейкера 0,035 відсотка й повертає її частину стейкерам HYPE через механізм викупу токенів протоколом. Вольт Hyperliquid Assistance Fund (HLP), який виступає контрагентом останньої інстанції під час ліквідацій, демонстрував стабільно позитивну дохідність протягом більшості місяців 2025 року, що є досягненням, яке децентралізованим майданчикам з менш досконалими ліквідаційними рушіями історично не вдавалося це відтворити. Протокол не спрямовує дохід від комісій венчурним капіталістам. Він повертає його в екосистему.
Also Read: Zcash Trust Volume Doubles As Shielded Supply Hits Record 30% Share
HyperEVM і рів з композиційності
Найменш оціненим елементом у історії Hyperliquid є HyperEVM, запущений у мейннет у лютому 2025 року. HyperEVM — це середовище Ethereum Virtual Machine, яке працює як другий шар виконання всередині Hyperliquid L1, а це означає, що довільні смартконтракти на Solidity можна розгортати так, що вони завершують розрахунки проти тієї ж нативної ліквідності, яка живить perp-біржу. Наслідки для композиційності є глибокими.
У традиційному DeFi лендинговий протокол в Ethereum і perp-біржа в іншому ланцюгу не можуть взаємодіяти атомарно. Користувач, який хоче позичити під заставу й одразу відкрити ф’ючерсну позицію з плечем, має містити активи, платити містові комісії, приймати затримку розрахунків і керувати двома окремими позиціями в двох різних середовищах ризику. HyperEVM зводить усе це до однієї транзакції.
Лендинговий протокол, розгорнутий у HyperEVM, може нативно використовувати відкриту perp-позицію користувача як заставу, оскільки обидві живуть в одній і тій самій стан-машині.
HyperEVM дозволяє будь-якому EVM-сумісному смартконтракту отримувати доступ до нативної ліквідності ордербука Hyperliquid в межах однієї атомарної транзакції, створюючи примітив композиційності, який жоден інший орієнтований на деривативи ланцюг не відтворив у масштабі.
Протягом восьми тижнів після запуску HyperEVM у мейннет понад 40 протоколів deployed контракти, включно з лендинговими маркетами, опціонними скарбницями, структурованими продуктами та агрегааторами дохідності. Total value locked у протоколах HyperEVM перевищив $200 млн менш ніж за 60 днів — темп накопичення TVL, швидший за будь-який запуск EVM-сумісного ланцюга у 2023 чи 2024 роках у його перші 90 днів, згідно з історичними даними DefiLlama.
Мережевий ефект посилюється: більше ліквідності на perp-біржі приваблює більше DeFi-протоколів, які приваблюють більше користувачів, які генерують більше доходу від комісій, що фінансує додаткові викупи HYPE.
Also Read: Visa Adds Polygon To Stablecoin Pilot As Settlement Hits $7B Run Rate
Хто насправді користується Hyperliquid і чому
Щоб зрозуміти сторону попиту, потрібно сегментувати базу користувачів Hyperliquid, оскільки це не єдина когорта. Обсяг рухають три різні групи, і кожна має свої мотивації обирати ончейн-майданчик замість централізованої альтернативи.
Перша група — користувачі з юрисдикцій, де централізовані біржі запровадили вимоги KYC, ліміти на виведення або повні обмеження доступу. У міру того як Binance, Coinbase та OKX посилювали комплаєнс-інфраструктуру у відповідь на регуляторний тиск з боку SEC та CFTC, значна частина глобального роздрібного обсягу торгівлі почала шукати некостодіальні альтернативи.
Hyperliquid не вимагає створення акаунта, верифікації особи чи схвалення виведення. Трейдер підключає гаманець і починає. Ончейн-аналітика Nansen show, що адреси гаманців із регіонів з підвищеним регуляторним тертям становлять непропорційно велику частку щоденних активних гаманців Hyperliquid.
Модель бездозвільного доступу Hyperliquid залучила користувачів із понад 150 різних країн станом на кінець 2025 року, з помітною концентрацією обсягу в Південно-Східній Азії, Східній Європі та Латинській Америці — регіонах, де доступ до CEX поступово обмежується.
Друга група — алгоритмічні трейдери та маркет-мейкерські фірми. Повністю ончейн-ордербук означає, що маркет-мейкери можуть виставляти, змінювати й скасовувати ордери програмно через API Hyperliquid без необхідності довіряти централізованому оператору зберігання коштів.
Маркет-мейкер на Binance має розміщувати заставу на Binance і довіряти, що Binance не заморозить виведення. Маркет-мейкер на Hyperliquid зберігає контроль над активами весь час. Після краху FTX у листопаді 2022 року ця відмінність became стала питанням першого порядку для інституційних трейдинг-десків, і структура ринку цього не забула.
Третя група — просунуті DeFi-користувачі, які мігрували зі спотових AMM у пошуках плеча та більшої складності. Ці користувачі розуміють менеджмент гаманців, цінують прозорість ончейн-активності й активно відштовхуються від кастодіального ризику, притаманного акаунтам на CEX.
Also Read: Tokenized Gold Smashes Full 2025 Volume In Just 3 Months At $90.7B
Ліквідаційний рушій і чому він не зламався
Кожна біржа деривативів стикається з базовим інженерним викликом, який не стосується швидкості торгів чи користувацького досвіду. Йдеться про те, що відбувається, коли ринок рухається швидше, ніж можна розгорнути ризик. На централізованих біржах такі крайові випадки обробляють механізми соціалізованих збитків, страхові фонди й системи авто-делевереджу. На децентралізованих майданчиках ті самі події можуть перерости в безнадійний борг, що знищує платоспроможність протоколу.
Ліквідаційна архітектура Hyperliquid обертається навколо сейфу HLP — позиції протокольної ліквідності, що заробляє комісії в нормальних умовах і поглинає ризик ліквідацій у періоди волатильності.
Сейф капіталізується застейканими токенами HYPE, власники яких отримують дохід в обмін на бекстопінг збитків. У березні 2025 року велика китова позиція в малоліквідному токені спричинила ліквідаційну подію, яка generated згенерувала приблизно $4 млн безнадійного боргу відносно сейфа HLP, який протокол поглинув без неплатоспроможності, без призупинення торгів і без соціалізації збитків на окремих трейдерів.
Ліквідаційний сейф HLP Hyperliquid обробив понад $2 млрд примусових ліквідацій із моменту запуску платформи без жодного випадку неплатоспроможності протоколу чи соціалізованих збитків для трейдерів — трек-рекорд, якому не відповідає жоден порівнюваний децентралізований майданчик деривативів.
Інцидент виявив вразливість управління. У відповідь на подію команда в односторонньому порядку adjusted скоригувала окремі параметри ризику без формального ончейн-голосування, що викликало критику з боку прихильників децентралізації.
Контраргумент команди полягав у тому, що швидкість реакції важливіша за формальність процесу під час активної ризикової події — позиція, що відображає постійну напругу в усіх DeFi-протоколах між операційною ефективністю та децентралізованим управлінням. Спільнота загалом прийняла пояснення, а токен HYPE пережив лише короткостроковий розпродаж перед відновленням.
Also Read: Cardano's $250M Daily Turnover Hints At More Than A Stale Book
Регуляторна картина і що вона означає для зростання
Hyperliquid працює в одній із найбільш спірних регуляторних сірих зон у глобальних фінансах. Бездозвільні ончейн-біржі перпетуальних ф’ючерсів не мають прямого аналога в традиційному фінансовому регулюванні. Вони не є біржами деривативів за Законом про товарні біржі (Commodity Exchange Act), оскільки не мають центрального контрагента й структури членства. Вони не є брокер-дилерами за законами про цінні папери, оскільки не зберігають активи клієнтів. Вони не є грошовими сервісними бізнесами, оскільки через протокол не проходить фіат.
CFTC переслідувала кількох операторів DEX, виходячи з теорії, що пропозиція левереджованих товарних деривативів особам у США без реєстрації становить порушення Закону про товарні біржі незалежно від архітектури технології. У вересні 2023 року CFTC settled досягла мирової угоди з Opyn, ZeroEx та Deridex на загальну суму $1,8 млн щодо нереєстрованих своп-продуктів. Прецедент має значення, але заходи правозастосування були спрямовані на протоколи з більш ідентифікованими юридичними особами та девелоперськими командами, ніж ті, які нині має Hyperliquid.
Операція CFTC у 2023 році проти ончейн-платформ деривативів завершилася комбінованими мировими угодами на суму $1,8 млн, засвідчивши, що децентралізована архітектура не забезпечує автоматичний регуляторний імунітет для левереджованих деривативів, запропонованих особам у США.
Команда Hyperliquid є псевдонімною у публічних комунікаціях і не розкрила юридичну структуру чи юрисдикцію інкорпорації.
Це обмежує поверхню для регуляторної атаки, але також обмежує здатність протоколу переслідувати інституційні партнерства, що потребують due diligence контрагента. Запровадження чіткішого крипторегулювання у США в 2025 році, включно з ухваленням законодавства щодо ринкової структури, створило потенційний шлях для ончейн-деривативів працювати в межах реєстраційної рамки.
Те, чи Hyperliquid піде цим шляхом чи надалі працюватиме поза ним, — найважливіше стратегічне рішення, яке протокол має ухвалити у 2026 році.
Also Read: Orca Climbs 28% In 24 Hours As $187M Volume Tops Market Cap
Конкурентні загрози і де Hyperliquid вразливий
Жодна ринкова позиція не є постійною, і Hyperliquid стикається з реальними викликами з кількох напрямків. Розуміння ландшафту загроз є критично важливим для оцінки того, чи його поточна домінація є стійкою чи циклічною.
Найближчий конкурентний тиск надходить від dYdX v4, який завершив міграцію на appchain на базі Cosmos і з середини 2024 року поступово відновлює обсяги. Архітектура dYdX є більш децентралізованою на рівні валідаторів, ніж у Hyperliquid’sпоточна конфігурація, а розподіл її токена керування є більш зрілим. dYdX reported місячний обсяг приблизно $80 млрд у березні 2026 року, що становить близько однієї десятої від показника Hyperliquid, але зростає швидшими темпами в процентному вираженні квартал до кварталу.
Vertex Protocol в мережі Arbitrum (ARB) та Drift Protocol у мережі Solana (SOL) представляють другий рівень претендентів. Обидва пропонують ончейн ордербуки з конкурентною затримкою та отримують вигоду від глибшої роздрібної користувацької бази своїх екосистем. Drift reported 180 000 активних трейдерів на місяць у I кварталі 2026 року — показник, який свідчить про значний органічний попит на альтернативи. Ризик для Hyperliquid полягає не в тому, що один конкурент його обжене, а в тому, що фрагментація між ланцюгами поступово розмиватиме його частку ринку з 70 відсотків до чогось меншого й не такого домінантного.
dYdX v4 обробив приблизно $80 млрд місячного обсягу в березні 2026 року, що становить близько 10 відсотків від показника Hyperliquid, але зростає квартал до кварталу швидшими темпами, що свідчить про звуження конкурентного розриву, навіть якщо він і залишається значним.
Довгострокову загрозу становлять самі великі централізовані біржі, які будують ончейн-інфраструктуру. Ланцюг Base від Coinbase уже хостить зародкову екосистему безстрокових ф’ючерсів. Якщо Binance чи OKX запустять високопродуктивний ончейн-майданчик для перпів зі своєю наявною користувацькою базою, їхня перевага у вартості залучення користувачів буде колосальною. Мотом Hyperliquid є його фора у старті, структура ком’юніті-власності та мережеві ефекти, закладені в композитивність HyperEVM. Це вагомі переваги, але вони не є неприступними.
Also Read: Wasabi Protocol Drained Of $4.5M After Attackers Seized Single Admin Key
Що означає токеноміка HYPE для довгострокового нарощування вартості
Дизайн токена HYPE є більш витонченим, ніж у більшості токенів керування в DeFi, і розуміння механіки є ключовим для оцінки того, чи відображає поточна ринкова капіталізація в $9,5 млрд справедливу вартість, недооцінку чи перегрітість.
Протокол використовує частину торгових комісій для викупу HYPE на відкритому ринку, після чого токени спалюються або перенаправляються стейкерам. Швидкість викупу механічно прив’язана до доходів протоколу, що означає: фактична дохідність HYPE для стейкерів масштабується безпосередньо разом із торговим обсягом.
За місячного обсягу в $800 млрд та усередненої змішаної комісії близько 0,025 відсотка протокол генерує приблизно $200 млн на місяць валового комісійного доходу. Частина цього йде постачальникам ліквідності, частина — у сховище HLP, а частина — у механізм викупу. Ранні estimates від аналітиків спільноти вказують на річний тиск викупу в діапазоні $300–500 млн за поточних рівнів обсягу.
За місячного обсягу безстрокових ф’ючерсів у $800 млрд і змішаної комісії 0,025 відсотка Hyperliquid генерує орієнтовно $200 млн валового комісійного доходу на місяць, частина якого спрямовується на систематичні викупи HYPE, що створює постійний купівельний тиск на токен.
Механізм staking підсилює динаміку дефіцитності.
Застейканий HYPE отримує частку комісійного доходу, але блокується на 7-денний період розблокування, що зменшує ефективний ліквідний флот.
Станом на кінець квітня 2026 року приблизно 32 відсотки від загальної пропозиції HYPE застейкано, тобто менше 70 відсотків токенів доступні для біржової торгівлі в будь-який момент часу. Така структура створює рефлексивний зв’язок між використанням протоколу, комісійними доходами, тиском викупу та ціною токена. Закладений у цій рефлексивності ризик полягає в тому, що стале падіння обсягів запускає зворотний зворотний зв’язок: нижчі комісії, менші викупи, тиск на ціну токена, зниження привабливості дохідності від стейкінгу та подальший анстейкінг.
Команда визнала цю динаміку й почала диверсифікувати доходи протоколу через комісії за транзакції в HyperEVM та заплановану експансію до лістингів спотових активів поза поточним фокусом на перпетуалах. Ширина екосистеми HyperEVM забезпечує частковий буфер, але доходи протоколу як і раніше сильно сконцентровані в обсягах безстрокових ф’ючерсів, які, своєю чергою, корелюють із ширшими ринковими умовами в криптоіндустрії.
Read Next: Whales Short Bitcoin At $75,000 As Retail Keeps Buying The Dip
Висновок
Hyperliquid досяг того, що більшість спостерігачів вважали структурно неможливим для індустрії DeFi. Він побудував майданчик деривативів, який конкурує з централізованими гігантами за метриками, які насправді важливі для професійних трейдерів, зробив це без роздачі жодного токена венчурному капіталу, а потім розширив цю основу до композитивного середовища смарт-контрактів, що приваблює наступний шар DeFi-протоколів.
Поєднання спеціалізованого L1 з фінальністю менш ніж 400 мс, ком’юніті-власної структури розподілу токенів, самопідсилювального механізму викупу та композитивного рову HyperEVM є по-справжньому новою конфігурацією у структурі крипторинків.
Жоден із цих елементів сам по собі не є безпрецедентним, але їхня інтеграція в єдиний протокол у таких масштабах — нова, і ринок ще не повністю оцінив, що це означає для середньострокової траєкторії децентралізованих фінансів.
Ризики є реальними. Дозвільний набір валідаторів — це компроміс у бік централізації, який команда має усунути в рамках переконливого таймлайну. Регуляторний ризик у США залишається екзистенційним питанням без чіткої відповіді. Рефлексивність токеноміки HYPE створює низхідні сценарії в разі скорочення обсягів. А конкурентний тиск з боку dYdX, Drift і потенційно ончейн-майданчиків, пов’язаних із CEX, лише посилюватиметься. Але якщо порівнювати з рівнями, на яких зупинявся розвиток усіх попередніх DEX, Hyperliquid працює на висоті, якої сектор ще ніколи не досягав, і структурні причини цієї висоти, схоже, достатньо стійкі, щоб мати значення не місяцями, а роками.
Read Next: XRP Struggles Between $1.35 And $1.45 As Macro Pressure Mounts