Економіка ринків прогнозів: як усе перетворилося на парі

Ринки прогнозів виросли з академічної цікавинки до індустрії обсягом $44 млрд менш ніж за три роки.

Те, що починалося як прості виборчі парі на Волл-стріт у 1860-х, нині визначає ціни на все — від рішень Федеральної резервної системи щодо ставки до того, чи оголосить OpenAI про досягнення AGI до 2027 року.

Це зростання відображає щось глибше, ніж просто криптобичачий ринок: у світі фрагментованої довіри, алгоритмічних медіа й занепаду інституцій сама ймовірність стала продуктом.

TL;DR

Сукупний торговельний обсяг на Polymarket та Kalshi перевищив $44 млрд у 2025 році проти приблизно $2 млрд роком раніше; у США вже працюють 13 федерально регульованих платформ

Ринки прогнозів перевершили опитування та експертів у прогнозі президентських виборів 2024 року та рішень ФРС щодо ставок, але залишаються вразливими до маніпуляцій, wash‑трейдингу та інсайдерської експлуатації

Конгрес вніс щонайменше вісім законопроєктів, спрямованих на ринки прогнозів, тоді як CFTC, регулятори штатів і федеральні прокурори сперечаються, чи є це фінансовими інструментами чи неліцензованими азартними іграми

Від ставок на Волл-стріт до «машин інформації»

Ринки прогнозів значно старіші, ніж більшість людей думає. Історики Пол Роуд та Колеман Стрампф задокументували організовані виборчі парі на Волл-стріт ще з 1868 року. Обсяги торгів часом перевищували активність на фондовій біржі. Лише під час президентської кампанії 1916 року гравці поставили понад $165 млн у перерахунку на сьогоднішні гроші.

Ці ранні ринки виявилися напрочуд точними.

Вони правильно визначили всі чотири «нічиїні» вибори між 1884 і 1916 роками як надзвичайно конкурентні. Але організовані політичні ставки зійшли нанівець після опитувальної революції Джорджа Галлапа у 1930-х і хвилі антилотерійного законодавства.

Сучасне відродження почалося 1988 року в Університеті Айови. Професори Роберт Форсайт і Джордж Нойманн запустили Iowa Electronic Markets після того, як несподівана перемога Джессі Джексона на кокусах у Мічигані оголила межі опитувань.

За п’ять президентських виборів із 1988 по 2004 рік IEM перевершували опитування у 74% випадків, прогнозуючи частки голосів із середньою похибкою лише 1,5 відсоткового пункта проти 2,1 у Gallup.

Інтелектуальну архітектуру заклав інсайт Фрідріха Хайєка 1945 року про те, що ринки агрегують розпорошені знання, якими не володіє жоден окремий учасник. Економіст Робін Гансон згодом формалізував цю ідею, створивши перші веб‑ринкі прогнозів у 1994 році й запропонувавши «футархію» — модель управління, де суспільства голосують за цінності, але роблять ставки на переконання.

Intrade, ірландська платформа, заснована 1999 року, вивела ринки прогнозів у мейнстрим. На піку під час виборів 2012 року вона приваблювала 50 млн щомісячних переглядів сторінок і прийняла понад $200 млн ставок.

Дії CFTC та фінансові порушення змусили її закритися в березні 2013 року. Утворена прогалина залишалася порожньою майже десятиліття.

Також читайте: Iran Loses 7 EH/s In One Quarter As Bitcoin Mining Power Shifts Elsewhere

Чому вибух стався саме зараз

Сплеск ринків прогнозів 2024–2026 років знаходиться на перетині кількох сил:

Недовіра до інституцій виступає культурним прискорювачем: згідно з опитуванням Wall Street Journal 2023 року, американці відходять від патріотизму, релігії та громадської активності
Криптоінфраструктура забезпечує технічні «рейки» через стейблкоїни, L2‑блокчейни й смарт‑контракти розрахунків
Культура торгівлі 24/7, яку формує мобільна аудиторія, вимагає не відкладених інтерпретацій експертів, а ймовірностей у реальному часі
Фрагментовані медіа підірвали авторитет традиційних джерел прогнозів — опитувань і «пулу експертів»

Коли опитування здаються маніпульованими, а новини — алгоритмічно зібраними, ставка з чітким розрахунком виглядає як брутальна чесність. Як написав журналіст Дерек Томпсон у березні 2026 року у своєму тексті wrote, ринки заповнюють моральний вакуум, який залишили інституції, що відступають.

Polymarket, заснований 2020 року тоді ще 22‑річним студентом‑відрахованцем з NYU Шейном Копланом, працює на Polygon — Ethereum (ETH) L2‑мережі з комісіями менш ніж цент.

Розрахунки відбуваються в стейблкоїнах USDC (USDC) через смарт‑контракти, що усуває ризик контрагента й відкриває глобальний доступ без традиційного банкінгу. Користувачі можуть зареєструватися за 60 секунд через фіатні он‑рампи Stripe чи MoonPay, жодного разу безпосередньо не взаємодіючи з криптогаманцем.

Це інфраструктурний урок, який Augur засвоїв надто болісно. Його піонерський запуск 2018 року в основній мережі Ethereum був паралізований високими газ‑комісіями й незграбним UX.

Також читайте: 4.37M BTC Now Sit In Accumulation Wallets — Here's Why That Matters

Як невизначеність стала класом активів

Цифри показують масштаб. Polymarket опрацював близько $9 млрд у 2024 році, з яких $3,3 млрд припало лише на президентські вибори. У 2025‑му ця сума зросла до $23 млрд. До лютого 2026‑го платформа фіксувала $8 млрд місячного обсягу, а добова аудиторія зросла з 59 000 у жовтні 2025 року до 150 000 у березні 2026‑го.

Kalshi, регульований американський аналог, отримав $263,5 млн комісійного доходу в 2025 році. На спортивні контракти припало 89% цієї суми, попри запуск лише в січні того ж року.

Дві платформи нині оцінюють у $9 млрд і $22 млрд відповідно.

Конкурентне поле швидко розширюється. DraftKings, FanDuel, Coinbase (COIN), Robinhood і навіть Truth Social від Trump Media уже запустили або анонсували продукти ринків прогнозів. Станом на квітень 2026 року 13 федерально регульованих платформ працюють у США. Paradigm, великий криптоінвестор, будує власний спеціалізований торговельний термінал.

Відмінність нинішніх ринків прогнозів від їх історичних попередників — у колосальному діапазоні подій, які вони ціноутворюють.

Polymarket хостить 521 активний AI‑ринок, контракти на те, чи рухатиме Сатоші Накамото Bitcoin (BTC) у 2026 році (ймовірність 6%), і чи оголосить OpenAI про досягнення AGI до 2027 року (22,5%). Kalshi пропонує контракти на певні слова під час earnings‑колів Palantir чи найвищу температуру в Сіетлі у визначену дату.

Під час ударів США та Ізраїлю по Ірану у лютому 2026 року Polymarket за лічені години запустив десятки контрактів, які згенерували понад $529 млн обсягу, пов’язаного з Іраном. Один контракт короткий час стосувався того, чи буде застосована ядерна зброя у 2026‑му, перш ніж його тихо видалили після хвилі обурення.

Також читайте: XRP Active Addresses Plunge 41%, Hitting Post-FTX Lows On Santiment Data

Увага, віра й наратив як торговані продукти

Ринки прогнозів перетворюють суспільну увагу на ліквідність, а колективну віру — на рух ціни. Президентські вибори 2024 року стали проривним моментом галузі.

Поки основні опитування показували статистичну нічию, а FiveThirtyEight давали Камалі Гарріс 55% шансу, Polymarket оцінював шанси Дональда Трампа в 58–61% наприкінці жовтня.

Французький трейдер, що працював через чотири акаунти, розмістив приблизно $30 млн ставок на Трампа, підштовхнувши котирування вгору.

У підсумку він отримав $85 млн прибутку, коли Трамп упевнено переміг. Прогнози Polymarket виявилися значно точнішими за традиційні моделі, підтвердивши дієвість ринкового механізму.

Платформа також передбачила вихід Джо Байдена з перегонів за кілька тижнів до офіційного оголошення. Після його дебатів 27 червня ймовірність відмови від участі зросла на Polymarket із 20% до 70%. Реальна заява пролунала майже за місяць — 21 липня.

Ці ринки не лише віддзеркалюють реальність. Вони монетизують історії, якими суспільство найбільше одержиме в конкретний момент. Чим більш невизначена й емоційно заряджена подія, тим більше ліквідності прямує до неї. Удари по Ірану, президентські дебати, релізи альбомів Тейлор Свіфт, запуски AI‑продуктів — усе це створює сплески торгів, що відбивають патерни залучення в соцмережах.

Також читайте: From Joke To ETF? PEPE's Wall Street Moment Raises Big Questions

Чому ринки прогнозів здаються «розумнішими» за опитування

Особливо перспективними виглядають макрополітичні ринки. Робочий документ NBER встановив, що Kalshi мав «ідеальний рекорд прогнозів» щодо рішень FOMC зі ставок із 2022 по червень 2025 року. Платформа демонструвала на 40,1% нижчу середню абсолютну похибку, ніж консенсус Bloomberg, під час інфляційних шоків.

Дослідники Федеральної резервної системи визнали, що Kalshi дає корисну внутрішньоденну динаміку для оцінки того, чи комунікація центробанку сприймається так, як задумано. Лише контракти на рішення щодо ставок ФРС залучили сотні мільйонів доларів обсягу.

Але наратив про абсолютну точність має межі. Ринки прогнозів confidently priced Remain at 75% before Brexit. Вони оцінили шанси Гілларі Клінтон у 83% у 2016 році. Вони прогнозували, що Лейбористська партія виграє вибори в Австралії 2019 року. Усі три прогнози виявилися хибними.

У 2024 році Polymarket дав Джошу Шапіро 68% ймовірності стати кандидатом Гарріс у віцепрезиденти. Вона обрала Тіма Волца. Рандомізований експеримент 2016 року показав, що ринки прогнозів були на 12% менш точними, ніж «опитування прогнозів». Модель FiveThirtyEight перевершила ринки прогнозів на проміжних виборах 2022 року.

Дані свідчать, що ринки прогнозів працюють найкраще за певних умов:

Достатня ліквідність забезпечує, щоб ціни відображали реальну інформацію, а не шум тонкого ринку
Різноманітність учасників запобігає груповому мисленню та круговій аргументації, коли трейдери орієнтуються один на одного, а не оновлюють очікування на основі незалежних знань
Стійкість до маніпуляцій не дозволяє великим ставкам викривлювати сигнал

Коли цих умов немає, ринки можуть провалитися так само драматично, як і опитування, які вони нібито покликані замінити.

Also Read: The U.S. Is Redefining Stablecoins — Here's What The New Rules Do

Платформи, що будують економіку ринків прогнозів

Інфраструктурний рівень, що лежить в основі тренду, поєднує крипторайли, розрахунки в стейблкоїнах та дедалі складніший маркет-мейкінг. Polymarket працює на Polygon, використовуючи USDC для розрахунків, із моделлю ордербука на гібридній ончейн-офчейн архітектурі. Kalshi, заснована Тареком Мансуром і Листопадом Таруновим, працює як контрактний ринок, призначений CFTC, із традиційними фіатними розрахунками та централізованим ордербуком.

Кілька інших платформ змагаються за різні сегменти ринку:

Azuro (AZUR) працює як децентралізований ліквідний шар для ринків прогнозів, надаючи спільну інфраструктуру, до якої можуть підключатися фронтенд-додатки
Drift (DRIFT) пропонує ринки прогнозів на Solana (SOL), використовуючи швидкість мережі для швидких розрахунків
Gnosis (GNO) розробив framework умовних токенів, який лежить в основі кількох протоколів ринків прогнозів
Продукт прогнозів Truth.Fi від Truth Social орієнтується на політично залучених роздрібних користувачів через екосистему Trump Media

Краща ринкова інфраструктура полегшила перетворення майже будь-якої події на торгований контракт. Фіатні онрамп-сервіси від Stripe і MoonPay зменшили тертя для некриптокористувачів. Маркет-мейкери на базі ШІ тепер надають ліквідність на довгохвостих контрактах, які рік тому були б надто неликвідними для торгівлі. Понад 30% гаманців Polymarket тепер використовують автоматизованих торгових агентів, що виконують тисячі угод щодня.

Also Read: Cloudflare Follows Google, Sets 2029 Deadline To Go Quantum-Proof

Куди рухаються ринки прогнозів далі

Розширення за межі виборів і спорту в бік макрополітики, криптоподій, технічних запусків і культурних результатів пришвидшується.

Обсяги торгів на Polymarket рухаються до того, щоб перевищити $300 мільярдів у 2026 році. Церемонія «Оскар» тепер демонструє в режимі реального часу шанси Polymarket в ефірі CBS. Ведучі кабельних новин цитують імовірності Kalshi так, як колись цитували цифри Gallup.

Військовий інформаційний бюлетень Армії США Military Intelligence Professional Bulletin опублікував статтю, в якій стверджується, що дані ринків прогнозів слід інтегрувати поряд із HUMINT та SIGINT для оцінки загроз національній безпеці.

Корпоративні скарбники досліджують контракти на події як інструменти хеджування регуляторних і геополітичних ризиків.

Kalshi заявила, що її довгострокове бачення полягає у створенні торгованого активу з будь-якої різниці в думках. PayPal Ventures описала траєкторію сектора в звіті за грудень 2025 року: межа між фінансами, медіа та гемблінгом зникає.

Also Read: Binance XRP Data Shows Bulls Losing At Double The Rate Of Bears

Етичні та регуляторні лінії розлому

Ринки прогнозів перебувають у неврегульованому правовому просторі між фінансовим регулюванням та законами про азартні ігри. CFTC надала Kalshi статус регульованого контрактного ринку у 2020 році, але потім заблокувала її контракти на вибори до Конгресу у вересні 2023 року, вирішивши, що вони становлять «азартні ігри» відповідно до закону Додда-Френка.

Kalshi подала до суду. У вересні 2024 року федеральний суддя постановив, що CFTC перевищила свої повноваження, визнавши, що вибори не є «іграми». Окружний апеляційний суд округу Колумбія відмовився призупинити виконання рішення. За адміністрації Трампа CFTC у травні 2025 року добровільно відкликала свою апеляцію, залишивши перемогу Kalshi як обов’язковий прецедент.

Це відкрило шлюзи.

Polymarket, оштрафований CFTC на $1,4 мільйона у 2022 році, придбав ліцензовану CFTC біржу QCEX за $112 мільйонів у вересні 2025 року та повторно запустився у США до грудня.

Але регулятори штатів завзято дають відсіч. Невада, Нью-Джерсі, Меріленд, Массачусетс, Аризона та Огайо вжили заходів примусового виконання проти Kalshi, стверджуючи, що її спортивні контракти є неліцензованим гемблінгом.

Колегія Третього апеляційного округу ухвалила з рахунком 2–1 у квітні 2026 року, що федеральний закон має пріоритет над регулюванням штатів. Суддя, який не погодився, назвав продукти Kalshi практично невідмінними від звичайних спортивних ставок. CFTC пішла на надзвичайний крок, подавши позови безпосередньо проти Аризони, Іллінойсу та Коннектикуту, щоб заблокувати правозастосування на рівні штатів.

Щонайменше вісім законопроєктів у Конгресі зараз націлені на ринки прогнозів. Вони варіюються від двопартійного «Prediction Markets Are Gambling Act» до «DEATH BETS Act», що забороняє контракти на тероризм, вбивства й війну. Імовірність того, що Верховний суд розгляне ширше питання пріоритету федерального права, виглядає високою.

Also Read: Morgan Stanley Enters Bitcoin ETF Race With The Lowest Fee On Market

Чи насправді ринки прогнозів корисні — чи просто викликають залежність?

Маніпуляції та інсайдерська торгівля становлять зростаючу загрозу. У години, що передували ударам по Ірану в лютому 2026 року, шість новостворених гаманців Polymarket заробили приблизно $1,2 мільйона, купуючи «Yes»-контракти, коли ринки закладали лише 17% ймовірності. Один із рахунків здійснив свою першу в історії угоду лише за 71 хвилину до появи новин.

Резервіст ВПС Ізраїлю згодом був обвинувачений у ставках на Polymarket із використанням секретної військової інформації.

Фірми блокчейн-аналітики виявили, що приблизно третина обсягу торгів на президентському ринку Polymarket, імовірно, була «пранням торгів» (wash trading). Kalshi передала в правоохоронні органи понад десяток підозрюваних випадків інсайдерської торгівлі.

Проблема залежності підтверджується даними. Приблизно один із п’яти чоловіків віком до 25 років перебуває в спектрі ігрової залежності.

Ринки прогнозів є легальними в усіх 50 штатах, на відміну від букмекерських контор, доступних лише у 38. Вони не стягують податків на азартні ігри та не фінансують програми запобігання залежності. Аналіз юридичної школи Фордгем знайшов, що інтерфейси ринків прогнозів вбудовують механіки ставок, які експлуатують ті самі поведінкові важелі, що й залежність від ігрових автоматів.

Етичні питання посилюються в міру того, як контракти розширюються на війну, смерть і катастрофи. Коли Polymarket розмістив контракти на лісові пожежі в Лос-Анджелесі в січні 2025 року, критики вказували на очевидну моральну загрозу. Коли аятолу Хомейні було вбито під час ударів у лютому 2026 року, Kalshi послалася на пункт «немає розрахунків у разі смерті» та відмовилася виплатити $54 мільйони за виграшними контрактами, що спричинило колективний позов.

Also Read: Iran Demands $2M Bitcoin Toll From Every Tanker Crossing Hormuz Strait

Нова економіка ймовірності

Економіка ринків прогнозів зрештою відображає світ, у якому сама визначеність стала дефіцитом. Традиційні інформаційні авторитети — опитування, експерти, медіаінститути — втратили суспільну довіру через поєднання реальних провалів і навмисно створеної недовіри.

Ринки прогнозів пропонують у відповідь щось спокусливе: число, яке оновлюється в реальному часі, остаточно розраховується й карає надмірну впевненість фінансовими втратами.

Ті самі якості, що роблять їх корисними, роблять їх небезпечними, коли їх застосовують без обмежень.

Чи є ринки прогнозів демократизованим інтелектом, чи остаточною фінансіалізацією людського досвіду, залежить від інституцій, які зараз поспіхом намагаються їх урегулювати.

Вони мають розрізнити ці два варіанти, перш ніж ринок встигне встановити ціну й на цей результат.

Економіка ринків прогнозів — це не просто нова категорія фінансових продуктів. Це логічний кінець культури, яка втратила віру в авторитетні твердження про майбутнє й вирішила натомість дозволити висловитися ринку. Це може стати однією з визначальних рис наступної інтернет-економіки.