Історія про стейблкоїни на підході до 2026 року здавалася прямолінійною. Загальна пропозиція зростає, коло користувачів ширшає, а клас активів дозріває до єдиного універсального шару ончейн-ліквідності в доларах.
Дані за перше півріччя 2026‑го виявилися значно заплутанішими — і значно показовішими.
Заголовки фіксують капіталізацію ринку стейблкоїнів біля історичних максимумів. Але за цими цифрами поведінка користувачів уже чітко розійшлася на три групи: мисливці за дохідністю, користувачі для платежів та «чисті» трейдери.
Кожен із цих таборів тягне обсяги в зовсім різні протоколи, мережі й продукти.
Дані за H1 2026 свідчать, що адаптація стейблкоїнів — це зовсім не «плавно зростаючий тренд». Це розходження принаймні за трьома профілями поведінки — з принципово різними кривими утримання, вподобаннями щодо ланцюгів і реакціями на макроекономічний фон.
Коротко
- У H1 2026 користувачі стейблкоїнів розкололися на три групи: мисливці за дохідністю, платіжні користувачі та трейдери — із різкими відмінностями в уподобаннях щодо ланцюгів і протоколів.
- Загальна капіталізація ринку стейблкоїнів залишається біля рекордних рівнів, але агреговані показники приховують суттєве падіння числа унікальних активних адрес поза дохідними сегментами.
- Падіння інтересу до альткоїнів до мінімуму за два роки концентрує обсяги торгівлі стейблкоїнами в менших, але глибших пулах — структурний зсув, який винагороджує домінуючі майданчики і б’є по «довгому хвосту».
Заголовна цифра, яка більше приховує, ніж пояснює
Капіталізація ринку стейблкоїнів стала чи не найцитованішим індикатором у мейнстримному висвітленні крипторинку. Станом на середину 2026 року сукупна пропозиція стейблкоїнів у всіх мережах перевищує $230 млрд — показник, який стабільно генерує новини про чергові «етапні перемоги» в адаптації. Ця цифра правильна. Але як поведінковий сигнал вона майже нічого не варта.
Капіталізація рахує токени в обігу. Вона нічого не говорить про те, чи рухаються ці токени, хто їх тримає і з якою метою. Один «кит», який зберігає $500 млн у Tether (USDT) у холодному гаманці, дає той самий внесок у цей заголовний показник, що й платіжний коридор, який щодня проводить транзакцій на $10 млн.
Структурно це два абсолютно різні кейси використання.
Дані DefiLlama за динамікою місячного обсягу переказів у стейблкоїнах малюють зовсім іншу картину. Обсяги фактичних трансферів — токенів, що реально змінюють гаманці, — у п’яти з останніх шести місяців зростали повільніше, ніж пропозиція. Це означає, що дедалі більша частина новонадрукованих стейблкоїнів просто лежить без руху замість того, щоб циркулювати. Зростання пропозиції та зростання використання роз’їхалися.
Ринок подолав позначку $230 млрд за капіталізацією в середині 2026 року, але обсяги переказів уже п’ять з останніх шести місяців відставали від темпів приросту пропозиції, сигналізуючи про дедалі більший «басейн» інертних залишків.
Дисбаланс між пропозицією та швидкістю обігу — перший структурний сигнал про те, що користувацька база неоднорідна. Різні когорти карбують, отримують або купують стейблкоїни з кардинально різною мотивацією — і саме ця мотивація визначає, як часто токени рухаються й у яких блокчейнах «живуть».
Читайте також: Gemini Flash Gets 3 New Models While Google's Pro Update Slips Again
Табір перший: мисливці за дохідністю і чому саме вони роздувають пропозицію
Найбільша та найдинамічніша когорта поточного ринку стейблкоїнів не користується ними як грішми. Для них це дохідний інструмент, просто номінований у доларах. Саме ця група стала головним драйвером розширення пропозиції після старту циклу зниження ставок ФРС наприкінці 2024 року — і її поведінку майже повністю визначає спред між дохідністю ончейн‑інструментів і ставками традиційних фондів грошового ринку.
USDe від Ethena та його стейкана версія sUSDe стали найяскравішим прикладом цієї тенденції. Розміщуючи стейблкоїновий капітал у дельта‑нейтральних стратегіях на ринках перпетуалів, Ethena генерувала річну дохідність, яка в періоди високих ставок за фінансуванням у першій половині 2026 року неодноразово перевищувала 10% — помітно вище за ставку ФРС. Сукупна пропозиція USDe виросла з близько $3,5 млрд на початок 2026‑го до понад $6 млрд наприкінці другого кварталу, роблячи цей стейблкоїн третім за величиною в мережі Ethereum (ETH) у окремі періоди.
Оновлений протокол Sky від MakerDAO та його токен USDS розвивалися в тому ж ключі, спрямовуючи значну частину буфера прибутку в токенізовані казначейські інструменти США. Дохідність через Savings Rate, добре знайомий за Dai (DAI) механізм, перенесений до USDS, корелювала з ончейн‑апетитом до ризику — зростала у періоди високої активності й спадала разом зі стисненням ставок фінансування.
Пропозиція USDe від Ethena більш ніж подвоїлася між січнем та кінцем другого кварталу 2026 року, майже повністю за рахунок капіталу, що «переслідує» спреди за ставками фінансування понад 10% річних.
Ключова поведінкова риса цього табору — ротація, а не лояльність. Мисливці за дохідністю стрімко ганяють капітал між протоколами разом зі зміною спредів. Коли внаслідок ринкового просідання у квітні 2026 року ставки фінансування на ринку перпетуалів різко стиснулися, протокольна дохідність Ethena впала, а пропозиція USDe скоротилася більш ніж на $800 млн за три тижні — перш ніж відіграти частину падіння. У результаті ринок стейблкоїнів отримує структурно «летку» пропозицію: вона розширюється в бичачі фази з високими ставками й стискається, щойно дохідність падає.
Читайте також: Samsung Cuts 839 U.S. Jobs While Unveiling Its Newest Foldables
Табір другий: платіжні користувачі та мережі, яким вони довіряють
Друга когорта використовує стейблкоїни так, як це описували в перших «білих книгах»: як швидшу й дешевшу альтернативу банківським переказам, крос‑бордерним ремітенсам та B2B‑розрахункам. В агрегованій статистиці їх системно недооцінюють, адже їхні транзакції дрібніші, частіші й зосереджені в мережах, які крипто‑нативні аналітики часто вважають периферійними.
Платіжно орієнтовані потоки стейблкоїнів сьогодні контролюють Stellar, Tron та дедалі більше Solana. На Tron (TRX) обсяг переказів USDT за кількістю транзакцій у H1 2026 стабільно становив від 40% до 55% усіх ончейн‑трансферів USDT. Драйвери — низькі комісії й глибока інтеграція в ремітанс‑коридори Південно‑Східної Азії та Африки. Цей ланцюг рідко потрапляє в фокус дискусій про DeFi‑дохідність чи інституційне прийняття, але за кількістю стейблкоїнових транзакцій він регулярно випереджає Ethereum.
USDC‑коридор на Stellar (XLM) істотно наростив обсяги завдяки партнерствам із ліцензованими платіжними компаніями в Латинській Америці та країнах Африки на південь від Сахари.
Партнерська інфраструктура Circle, яка забезпечує значну частину емісії USDC у мережі Stellar, проводить регульовані платіжні потоки через мережу так, що їх практично неможливо побачити в DeFi‑метриках на кшталт TVL.
Мережа USDT у Tron упродовж H1 2026 року забезпечувала від 40% до 55% усіх ончейн‑переказів USDT за кількістю — переважно через ремітенси й платежі, які майже не фігурують в аналітиці, зосередженій на DeFi.
Поведінково платіжних користувачів відрізняє майже повна байдужість до ончейн‑дохідності. Їх цікавлять швидкість, низькі комісії та фінальність. Вони зазвичай тримають стейблкоїни годинами або днями, а не тижнями. Їх активність роздуває метрику кількості переказів, але майже не впливає на TVL. Протоколи, які найкраще їм служать — Tron, Stellar і USDC‑інфраструктура Solana (SOL) — оптимізують пропускну здатність та мінімальні комісії, а не сумісність із дохідними DeFi‑конструктами.
Цей табір також найбільш чутливий до регуляторних ризиків. Ухвалення GENIUS Act у Сенаті США в червні 2026 року, яке закріпило федеральну ліцензійну рамку для емітентів стейблкоїнів, створює чіткий водорозділ між регульованими й нерегульованими емітентами — і платіжні користувачі в комплаєнтних коридорах дедалі частіше відчуватимуть цю різницю. Circle та Paxos мають очевидну фору в цьому сегменті. Офшорні емітенти — ні.
Читайте також: Foxconn Rehires Workers For iPhone 18 Production As Apple Raises Its AI Stakes
Табір третій: трейдери, які «пересиджують» у стейблкоїнах між угодами
Третя когорта — найпомітніша в щоденних коментарях ринку й водночас найбільш неправильно інтерпретована в аналізі пропозиції. Це крипто‑нативні трейдери, які тримають стейблкоїни не як довгострокові заощадження й не для платежів, а як нейтральний резерв між спекулятивними позиціями. Їхні стейблкоїнові баланси зростають, коли вони виходять із ризикових активів, і скорочуються, коли знову заходять у крипторинок.
За даними CoinMarketCap, інтерес до альткоїнів опустився до мінімуму за два роки в період напередодні кінця липня 2026 року — на тлі збереження високої домінації Bitcoin (BTC), коли увага роздрібних і інституційних учасників зосередилася на BTC за рахунок ширшого ринку альткоїнів. Для аналізу стейблкоїнів це критично важливий сигнал.
Коли інтерес до альткоїнів падає, стейблкоїнові залишки трейдерів, як правило, накопичуються, а не перетікають далі. Капітал, який у нормальних умовах циклював би з USDT або USD Coin (USDC) в альткоїн‑позиції, замість цього просто лежить «на боці», роздуваючи заголовні показники пропозиції стейблкоїнів без відповідного зростання обсягів переказів. Ця динаміка багато в чому пояснює розрив між пропозицією та швидкістю обігу, описаний вище.
На тлі мінімуму інтересу до альткоїнів за два роки станом на кінець липня 2026 року стейблкоїнові баланси трейдерів радше накопичуються, ніж повертаються в ризикові активи, штучно надуваючи показники пропозиції. без відповідного зростання швидкості обігу.
Торговий кластер зосереджений переважно на централізованих біржах та провідних DeFi-майданчиках. Ривок Hyperliquid у першу лігу в першому півріччі 2026 року, коли платформа щодня обробляла мільярди доларів обігу в перпетуалах, притягнув до себе помітну частку цього стейблкоїн-«пулу» — трейдери масово використовували USDC як заставу для маржинальної торгівлі. Ончейн-дані Dune свідчать, що USDC-заставний пул Hyperliquid (HYPE) стабільно зростав упродовж другого кварталу 2026 року, синхронно з розширенням відкритого інтересу на платформі. Капітал, розміщений там, не використовується ні для розрахунків, ні для yield farming — це «мережа безпеки» під маржинальні позиції.
Читайте також: Маск обіцяє, що Grok до 2026 року створить історично точну «Одіссею»
Як три табори по-різному читають один і той самий макросценарій
Найнаочніше поведінкову сегментацію видно на тому, як кожен кластер реагував на ідентичні макроподії в першому півріччі 2026 року. Показовий відрізок — між 2 і 21 квітня 2026-го, коли широкий крипторинок різко просів на тлі тарифної невизначеності.
Мисливці за дохідністю відповіли перерозподілом капіталу: виходом із синтетичних дохідних продуктів — пропозиція USDe від Ethena скоротилася більш ніж на $800 млн — і переходом у менш ризикові інструменти на кшталт токенізованих фондів грошового ринку. Фонди BlackRock BUIDL та токен Franklin Templeton BENJI одночасно зафіксували приплив капіталу: інвестори шукали дохідність без дельта-ризику, притаманного стратегіям на ставках фондінгу. Сукупний AUM у токенізованих казначейських паперах США перевищив $5,5 млрд у квітні 2026 року, із помітним піком притоків саме під час розпродажу.
Користувачі платіжних коридорів майже не відреагували. Кількість переказів Tron USDT лише злегка просіла у дні пікової волатильності, але повернулася до норми менш ніж за три доби. Міграційні перекази не зупиняються через те, що BTC падає на 15%. Цінність сервісу для робітника з В’єтнаму, який надсилає гроші родині на Філіппіни, ніяк не пов’язана з ставками фондінгу за перпетуалами.
Під час макророзпродажу у квітні 2026 року AUM токенізованих Treasuries перевищив $5,5 млрд — дохідний кластер пішов у безпечніші інструменти, тоді як обсяги платежів у Tron USDT повернулися до базового рівня за 72 години, чітко демонструючи: три когорти реагують на однакові події структурно по-різному.
Найагресивніше відреагували трейдери. Входи стейблкоїнів на централізовані біржі злетіли на тлі розпродажу — класична поведінка «паркування» капіталу в режимі risk-off. Але замість того, щоб стати сигналом швидкого повернення до купівлі, значна частина цих коштів так і лишилася в стейблкоїнах, що узгоджується з низьким інтересом до альткоїнів, який тривав до кінця другого кварталу. Баланси стейблкоїнів у трейдингового кластера перетворилися на стиснуту пружину, яка станом на кінець липня 2026 року ще не розкрилася повною мірою в бік альткоїн-позицій.
Читайте також: Solana та Hyperliquid забирають 80% обігу торгівлі альткоїн-ETF
Розрив між USDT та USDC іде по тих самих «лініях розлому»
Дискусія «USDT проти USDC» спалахує знову щоразу після нових раундів прозорості від Circle та на тлі стабільного домінування Tether. У першому півріччі 2026-го сегментаційна оптика дозволяє простіше пояснити, чому обидва токени зростають, попри те що начебто виконують одну й ту саму функцію.
Домінування USDT у платіжних коридорах, особливо в мережі Tron, має структурний і самопосилювальний характер. Мережеві ефекти десятирічної експансії в Південно-Східній Азії, на Близькому Сході та в Латинській Америці сформували платіжний «ров», який надзвичайно складно подолати. Сукупна пропозиція Tether перевищила $140 млрд станом на другий квартал 2026 року, з яких близько $65 млрд припадало на Tron USDT. Платіжний кластер спочатку обрав USDT — інерція лише закріплює цей вибір.
USDC, навпаки, системно нарощує частку у дохідному та інституційному сегментах. Регуляторна позиція Circle — юрисдикція США, повне резервне забезпечення з атестаціями та розбудована комплаєнс-інфраструктура — зробила USDC пріоритетною заставою для інституційних DeFi-протоколів і де-факто стандартним стейблкоїном у регульованих платіжних коридорах розвинених ринків після ухвалення GENIUS Act. Обсяг USDC в мережі Ethereum зріс більш ніж на 30% у першому півріччі 2026 року.
Сукупна пропозиція Tether у другому кварталі 2026 року перевищила $140 млрд, із Tron USDT близько $65 млрд, тоді як обсяг USDC в Ethereum зріс більш ніж на 30% за H1 2026 — два токени ростуть паралельно, бо обслуговують структурно різні кластери користувачів.
Отже, USDT та USDC у більшості сценаріїв — не прямі конкуренти. Це домінантні стейблкоїни для відмінних поведінкових груп. Найжорсткіша конкуренція між ними — у трейдинговому та дохідному кластерах, де користувачі легше змінюють інструменти, а інтеграції протоколів можуть перерозподіляти частку ринку. У платежах перевага USDT в короткостроковій перспективі практично непереборна.
Читайте також: Голова OpenAI прогнозує, що страхи навколо AI-токенів зникнуть за 12 місяців
Концентрація обсягів на DEX і що це означає для провайдерів ліквідності
Поведінка трейдингового стейблкоїн-кластера в першому півріччі 2026 року спричинила різку концентрацію ліквідності на DEX. Коли левову частку інтересу зосереджено на вузькому наборі активів — передусім на парах BTC та USDC, USDT, ETH, — провайдери ліквідності віддають перевагу кільком великим і глибоким пулам замість розпорошення капіталу по довгому хвосту альткоїнів.
За даними категорій на CoinGecko, DEX-сектор має сукупну ринкову капіталізацію близько $23,4 млрд із добовим обігом $1,29 млрд станом на кінець липня 2026 року. Усередині сектора пули stable-to-stable та stable-to-blue-chip — USDC/ETH, USDT/USDC, USDC/BTC — демонстрували стабільно вищі коефіцієнти використання, ніж екзотичні пари, протягом усього періоду домінування Bitcoin.
Механіка концентрованої ліквідності Uniswap V4 та стейблсвоп-інваріант Curve Finance стали ключовою інфраструктурою для цієї ліквідності. Зокрема, Curve обробляла обсяги обміну «стейбл до стейбл», які раніше були прерогативою книг заявок централізованих бірж; її 3pool (USDT/USDC/DAI) залишається одним із найстабільніше завантажених пулів у DeFi з точки зору співвідношення обсягів до TVL.
Пули «стейбл до стейбл» та «стейбл до мейджор-активів» утримували вищі рівні використання, ніж екзотичні альткоїн-пари впродовж усього другого кварталу 2026 року, оскільки капітал трейдингової когорти концентрувався у глибших, більш ліквідних майданчиках на тлі періоду домінування Bitcoin.
Читайте також: Google розширює Gemini до 40 застосунків, тоді як Samsung Fold 8 переходить в режим «агентів»
Регуляторний рівень у реальному часі перекроює карту
Прийняття GENIUS Act у Сенаті США в червні 2026 року стало наймасштабнішим федеральним втручанням у ринок стейблкоїнів від моменту появи цього класу активів. Законодавство запровадило багаторівневий режим ліцензування емітентів стейблкоїнів: із вимогою схвалення ФРС для емітентів із пропозицією понад $10 млрд та ліцензуванням на рівні штатів для менших гравців, а також із повним резервним покриттям та щомісячною атестацією.
Вплив на три кластери — асиметричний. Користувачі платіжних коридорів у юрисдикціях США поступово бачитимуть тільки стейблкоїни, сумісні з GENIUS Act, оскільки банки, платіжні провайдери та MSB інтегрують нові комплаєнс-рамки. Це структурно підсилює позиції Circle (USDC) та Paxos (USDP, PYUSD) і створює зустрічний вітер для офшорних емітентів у будь-якому коридорі, дотичному до суб’єктів із регулюванням у США.
Для дохідної когорти регуляторний ландшафт стає складнішим. Синтетичні стейблкоїни на кшталт USDe, які генерують дохідність через деривативні стратегії, а не за рахунок резервних активів, опиняються в «сірій зоні» вимог GENIUS Act щодо резервів. Ethena заявляє, що уважно відстежує регуляторну кваліфікацію свого продукту та наполягає: структура USDe відрізняється від платіжного стейблкоїна. Вирішення цієї невизначеності прямо визначатиме, які дохідні продукти будуть доступні для інституційного капіталу.
Вимоги GENIUS Act щодо резервів і ліцензій створюють структурну перевагу для Circle та Paxos у платіжних коридорах під юрисдикцією США, водночас залишаючи правовий статус синтетичних дохідних стейблкоїнів на кшталт USDe свідомо невизначеним.
Стейблкоїни, що їх тримають трейдери на централізованих біржах, у найближчій перспективі стикаються з найм’якішим прямим впливом GENIUS Act. Великі біржі під регулюванням США вже структурують клієнтські залишки в стейблкоїнах так, щоб відповідати новим вимогам. Основні ризики для трейдингової когорти — непрямі: якщо регуляторний тиск змусить Tether обмежити доступ із США чи спровокує скорочення пропозиції в офшорних юрисдикціях, обсяг стейблкоїнів, доступних як маржа на офшорних майданчиках перпетуалів, може тоншати, змінюючи динаміку фондінгу.
Читайте також: Секретний AI-чип Google «запікає» Gemini в залізо для 10-кратного приросту продуктивності
Токенізовані Treasuries «з’їдають» дохідну когорту знизу
Один із найважливіших структурних трендів першого півріччя 2026 року — прискорений ривок токенізованих казначейських паперів у той самий дохідний сегмент, який раніше заповнювали DeFi-стейблкоїни. Те, що стартувало як суто інституційний продукт, поступово мігрує в роздрібний сегмент — із наслідками для кожного стейблкоїна, який таргетує дохідний кластер.
Фонд BUIDL від BlackRock перевищив $2,5 млрд AUM до середини 2026 року, ставши найбільшим…єдиним токенізованим інструментом на базі казначейських паперів. Водночас BENJI від Franklin Templeton та USDY від Ondo Finance сукупно наростили ще $2 млрд під управлінням. Загальний обсяг активів у токенізованих казначейських паперах США та фондах грошового ринку на всіх платформах перевищив $7 млрд наприкінці другого кварталу 2026 року — це більш ніж утричі більше, ніж на початку 2025-го.
Конкуренція з дохідними стейблкоїнами — пряма. Коли дохідність 4-тижневих казначейських векселів тримається біля 4,5%, токенізований інструмент на базі Treasuries з подібною дохідністю, але нижчим смартконтрактним ризиком, виглядає переконливою альтернативою DeFi-стратегіям для капіталу, що ставить на перше місце збереження основної суми. Інвестори, які заходили в USDe під 10% на підвищених фондингових ставках, опиняються перед вибором: або погодитися на нижчу дохідність у безпечніших інструментах, або зберігати синтетичну експозицію в періоди стиснених ставок.
Обсяг активів у токенізованих казначейських продуктах перевищив $7 млрд наприкінці Q2 2026 року, більш ніж утричі зрісши від початку 2025-го, і вже напряму конкурує з DeFi-стейблкоїнами з дохідністю за капітал «полювання на відсоток».
У довшій перспективі дохідний сегмент власників стейблкоїнів імовірно ще більше розшаровується. Капітал із високою толерантністю до ризику продовжить переслідувати стратегії заробітку на фондингових ставках через продукти на кшталт USDe, допоки спреди залишатимуться привабливими. Обережніший капітал — корпоративні казначейства, family offices, заможні приватні інвестори — поступово перетікатиме в токенізовані Treasuries у міру дозрівання ончейн-інфраструктури під такі продукти.
У результаті пропозиція стейблкоїнів, що формується за рахунок дохідних стратегій, ставатиме дедалі більш волатильною: вона все менше відображатиме органічне впровадження й усе більше — цикли фондингових ставок.
Читайте також: OpenAI IPO Slips To 2027 As Apple Lawsuit Piles On Legal Risk
Що IPO Kraken і «Wall Street-изація» сигналізують для трьох сегментів
Як повідомив CoinMarketCap, Kraken орієнтується на оцінку в $20 млрд під час майбутнього IPO, залучивши перед цим $800 млн за два місяці. Біржа вибудувала лінійку продуктів із понад 450 цифрових активів, американських ф’ючерсів, акцій, ETF та інституційних сервісів. Траєкторія Kraken і ширший тренд «Wall Street-изації», який вона уособлює, мають конкретні наслідки для сегментації стейблкоїнів.
Для трейдингового сегмента вихід інституційної біржової інфраструктури на публічний ринок підсилює регуляторну видимість і довіру до балансів, що знижує занепокоєння щодо контрагентського ризику за стейблкоїнами, які зберігаються на біржах. Трейдерам, які нині ділять капітал між офшорними та оншорними майданчиками задля регуляторного арбітражу, стає усе менш сенсовно це робити, коли американські регульовані платформи пропонують співставну ліквідність та глибину ринку. Цей процес поступово концентруватиме стейблкоїнові залишки трейдингового сегмента на регульованих платформах у горизонті найближчих 12–18 місяців.
Для платіжного сегмента інституційна участь пришвидшує вбудовування стейблкоїнових «рейок» у традиційну фінансову інфраструктуру. Додавання Kraken продуктів на акції та ETF сигналізує, що біржа бачить себе повноцінним фінансовим супермаркетом, а не суто криптовалютною платформою. Платежі в стейблкоїнах, інтегровані в мультиактивні сервіси, виходять на аудиторію, яка ніколи б не відкривала окремий гаманець лише «під стейблкоїни», — це природно розширює платіжний сегмент.
Цільова оцінка Kraken у $20 млрд при IPO та залучені $800 млн свідчать, що регульовані мультиактивні платформи стають ключовим дистрибуційним шаром доступу до стейблкоїнів для всіх трьох користувацьких сегментів у реаліях пост-GENIUS Act.
Для дохідного сегмента взаємодія з «Wall Street-изацією» — найскладніша. У міру того як традиційні фінансові гравці розгортають інфраструктуру для токенізованих продуктів — найвиразніший приклад тут BUIDL від BlackRock, — конкурентний тиск на DeFi-нативні дохідні протоколи зростає. Перевага, якою володіли ончейн-протоколи на прибутковість, коли в традиційних фінансів не було аналогів, швидко тане. Виживуть ті протоколи, що здатні запропонувати таку премію дохідності, яка компенсує додатковий смартконтрактний і регуляторний ризик. Фактично це означає, що стратегії, прив’язані до фондингових ставок, залишаться релевантними здебільшого лише в умовах «бичачих» ринків із підвищеними ставками.
Читайте також: Samsung Nears Mistral Bet That Could Value The AI Lab At €20B
Висновки
Сумарна капіталізація ринку стейблкоїнів ще довго залишатиметься заголовком новин. На рівні $230 млрд і вище це справді історичні показники.
Але зведення всього ринку до одного числа приховує факт: структура вже фундаментально розійшлася за поведінковими моделями, географією та профілем ризик-апетиту — і з кожним кварталом ці лінії поділу лише поглиблюються.
Протоколи, біржі та емітенти, які заберуть непропорційно велику частку створюваної вартості у другій половині 2026 року, — це ті, хто правильно ідентифікує, для якого саме сегмента вони будують продукти, а не намагається оптимізуватися під сукупну пропозицію.
Ринок стейблкоїнів більше не є єдиним ринком.
Їх три. І аналітика, продукти та регуляторні підходи, що й надалі трактуватимуть його як моноліт, систематично приводитимуть до хибних висновків.
Читайте далі: Anthropic Chased An $11B Robot Startup Before The Denial Went Public