Трамп 100% Тариф Китай: Як одне оголошення знищило $19 мільярдів в криптовалюті

Оголошення президента Трампа про 100% тариф спричинило найбільший ліквідаційний інцидент в історії криптовалюти - і це навіть не було близько.

Це зайняло лише вісім годин.

Саме стільки часу знадобилося, щоб $19 мільярдів у кредитних криптопозиціях випарувалися після того, як президент Дональд Трамп оголосив про 100% тариф на китайський імпорт у п'ятницю ввечері, 10 жовтня 2025 року. До моменту відкриття азійських ринків в суботу вранці було ліквідовано понад 1,6 мільйона трейдерських рахунків, що було офіційно визнано Coinglass "найбільшим ліквідаційним інцидентом в історії криптовалючий».

Біткойн впав з $122,000 до нижче $107,000 - жахливе 12% падіння. Ethereum обрушився на 16%. Альткойни? Забудь про це. Деякі токени втратили 40% своєї вартості за кілька годин.

Спустошення перевершило кожен попередній криптокрах - і дуже сильно. Продаж у травні 2021 року, який усі вважали жахливим? Це були $10 мільярдів. Краш від COVID у березні 2020 року? Лише $1.2 мільярда. Спектакулярний крах FTX? $1.6 мільярда. 10-11 жовтня 2025 року було в 10-20 разів більше ніж будь-яка ліквідаційна подія в 16-річній історії криптовалюти.

Проте ось чому цей крах є захопливим: інфраструктура ринку криптовалют здебільшого витримала. Стейблкойни підтримували свої доларові прив'язки. Основні біржі обробляли мільярди у вимушених продажах без падіння. DeFi протоколи ліквідували сотні мільйонів у поганих кредитах без накопичення токсичних боргів. І що ще більш вражає, що станом на суботу після обіду жодне агенство США - ні SEC, ні CFTC, ні Казначейство - не видало жодної заяви про подію, яка вичистила більше капіталу за кілька годин, ніж деякі країни за рік.

Отож, що ж сталось насправді? Давайте розберемо найбільш дикі 48 годин у криптоцьому році.

Іскра: Китай бере рідкісні земляні

елементи

Запалилося в Пекіні в середу, 9 жовтня. Міністерство комерції Китаю оголосило загальні обмеження на експорт рідкісноземельних елементів - тих невиразних але критичних матеріалів, які потрібні для напівпровідників, електричних автомобілів, систем оборони і, фактично, для кожного шматка сучасних технологій, які ви володієте.

Ось що у справі з рідкісноземельними: Китай контролює 70% глобальної поставки та 90% обробної спроможності. Коли Пекін каже, що іноземним компаніям потрібні ліцензії для експорту продукції, що містить більше ніж 0.1% рідкісноземельних компонентів, це економічний важіль у його найбільшій силі.

Оголошення гучно розірвало світові ринки. Це не просто якісь випадкові мінерали - це основа сучасних технологічних ланцюгів поставок. Неодиній для електромоторів. Диспрозій для вітротурбін. Европій для LED-екранів. Тербій для напівпровідників. Без рідкісноземельних елементів вся глобальна техноіндустрія зупиняється.

Китай поступово обмежував експорт рідкісноземельних елементів місяцями, але це було інше. Це була декларація економічної війни. І Трамп не збирався це залишити без відповіді.

П'ятниця вранці: Трамп стріляє

першим

Об 11:26 AM EDT у п'ятницю Трамп у Truth Social пригрозив "масовим підвищенням" тарифів на китайську продукцію та натякнув на можливість скасування запланованої зустрічі з президентом Сі Цзіньпіном на майбутньому саміті АТЕС у Південній Кореї.

"Я мав зустрічатися з президентом Сі через два тижні, на АТЕС, у Південній Кореї, але тепер немає сенсу робити це," написав Трамп. "Не може бути так, щоб Китаю дозволили тримати світ в заручниках."

Пост одразу викликав величезні рухи на фінансових ринках. Це була не просто чергова торгова загроза Трампа - це було ескалація у критичний момент, коли глобальна економіка вже показувала ознаки слабкості.

Початкова реакція ринку була швидка, але обдумана:

• Біткойн впав з $122,000 до приблизно $117,000-$118,000
• Ethereum упав на близько 4.7% до $4,104
• Перша хвиля ліквідацій склала близько $770 мільйонів

Але справжні збитки відбувалися на традиційних ринках. Індекс S&P 500 впав на 1.2% від ціни сесії в перші хвилини після посту Трампа. Nasdaq впав на 1.7%. Технологічні акції - багато з інтегрованими ланцюгами поставок з Китаєм - отримали значні удари.

До закриття біржі о 16:00 PM EDT традиційні ринки акцій зазнали серйозного удару:

• S&P 500: -2.71% (найгірший день з квітня 2025 року)
• Nasdaq Composite: -3.56%
• Dow Jones Industrial Average: -876 пунктів (-1.9%)

Індекс S&P 500 за 40 хвилин після ранкового посту Трампа втратив $1.2 трильйона в ринковій капіталізації. Акції напівпровідникових компаній просіли на 5-7%. Apple, з її значною експозицією на Китай, впала на 4.2%. Tesla побила в 6.8%.

Але це була лише закуска. З традиційними ринками безпечно закритими на вихідні, Трампу належало зірвати бомбу, яка зробить ранкові втрати виглядати як округлення помилки.

5:08 PM EDT: Бомба вибухає

Приблизно о 5:08 PM EDT - трохи більше години після закриття біржі - Трамп опублікував деталі в Truth Social. І вони були абсолютно жорстокими.

100% додатковий тариф на всі китайські імпорты - на додаток до 30% тарифу, який Китай вже зазнавав (20% для заходів, пов'язаних з фентанілом, плюс 10% рецирпокально). Це означало загальний рівень тарифу 130%, діючий з 1 листопада 2025 року "або раніше, у залежності від будь-яких подальших дій або змін, узятих Китаєм."

Але це ще не все. Трамп також оголосив про експортні обмеження на "будь-яке і все критично важливе програмне забезпечення" від американських фірм до Китаю. Це стосувалося не лише торгівлі - це стосувалося розриву технологічної індустрії в масштабах, яких ще не бачила історія.

Пост Трампа охарактеризував суворі контролі Китаю над рідкісними земельними елементами як "надзвичайно ворожий лист до світу" та "моральну ганьбу за роботу з іншими націями." Мова була незвично агресивною, навіть для Трампа.

В межах секунд крипто-ринок почав конвульсувати. Біткойн одразу впав на $3,000. Потім продажі прискорились. Потім це стало панікою.

Криптотрейдери, які спостерігали за своїми екранами, не могли повірити в те, що вони бачать. Книжки замовлень розірвалися, як листковий папір. Ціни оновлювалися кілька разів на секунду - і кожне оновлення було нижчим.

Це був момент, коли все зламалося.

Ліквідаційний каскад: Як $19

мільярдів зникли

Те, що сталося за наступні три години, можна описати лише як різанину.

Протягом 90 хвилин після конкретного оголошення Трампа про тарифи ринок криптовалюти перетворився в абсолютну кланицю. Кожна головна криптовалюта була у вільному падінні. Левериджовані позиції ліквідувалися тисячами. Маржинальні вимоги заливались в системи бірж. І вимушені продажі створювали зворотній цикл, який постійно знижував ціни все нижче.

Жорстоке падіння Біткойна

Біткойн впав нижче $110,000 на першій годині торгів, з деякими біржами, які бачили його

флеш-падіння аж до $105,262. На Binance, найбільшій криптовалютній біржі у світі, BTC короткочасно досягнув $106,100 перед незначним відскоком. На Coinbase, він досяг $107,300. Зазори між біржами - зазвичай всього кілька сотень доларів - розширились до понад $2,000, оскільки ліквідність випарувалась.

Від щоденних вершин $122,456 до внутрішньоденного мінімуму $105,262, Біткойн вже впав на 13.6%. Більше ніж $250 мільярдів ринкової капіталізації Біткойну зникли вже за декілька годин.

Для контексту, це більше ніж вся ринкова капіталізація таких компаній, як Netflix, Coca-Cola або Pfizer. Зникло. За один вечір.

Колапс Ethereum

Ethereum, який торгувався на рівні $4,300-$4,400 раніше протягом дня, впав до мінімумів в межах між $3,461 та $3,761 в залежності від біржі. Падіння 16-18% було навіть різкішим, ніж у Bitcoin - і на це була своя причина.

Як основа для DeFi (децентралізовані фінанси), Ethereum не просто стикався з панікою на спотовому ринку. Він також піддавався хвилі автоматизованих ліквідацій з кредитних протоколів, вимушеним продажам з боку казначейств DeFi, що намагалися продовжити свою операційну діяльність, і сплеску на завантаженості мережі, що призвело до збільшення газових плат до понад 150 gwei - найвищих рівнів за кілька місяців.

Коли плати за газ зростають під час краху, це створює порочне коло: високі плати ускладнюють закриття позицій або переміщення активів у безпеку, що створює більше паніки, що призводить до більшої кількості транзакцій, що в свою чергу підвищує плату ще вище. Це жахливий сценарій для когось, хто намагається зберегти капітал.

Апокаліпсис для альткоінів

Але якщо задля Bitcoin та Ethereum ніч була поганою, для альткоінів це був рівень події вимирання.

XRP, який йшов у гору на $3.10, впав до $2.40-$2.42 - спад на 20-30% в залежності від часу. Solana впала з $240 до мінімумів між $150-$182, катастрофічне спадання на 25-30%. Dogecoin впав на 22-30% з $0.25 до $0.19.

І це були блакитні фішки. Менші альткоіни зазнали абсолютної анігіляції:

• Cardano (ADA) впав на 40% з $0.85 до $0.51
• Chainlink (LINK) впав на 40% з $22-23 до $17-18
• Aave (AAVE) впав на 40% з $290-300 до $232

Загальна ринкова капіталізація криптовалют впала з $4.27 трильйона до $4.05 трильйона - $220 мільярдів випарувалися менше ніж за чотири години. Для порівняння, це приблизно еквівалентно ВВП Нової Зеландії або Португалії. Просто зникли.

Пік ліквідації: 9:00 PM - 11:00 PM EDT

Між 9:00 PM та 11:00 PM EDT ліквідаційна хвиля досягла свого абсолютного піку.

Це був центр шторму, коли вимушені продажі досягли рівня, який увійде в історію криптовалют.

Дані з Coinglass показали понад $6 мільярдів ліквідацій, які наводили моторні механізми біржі протягом цієї двогодинної рамки. Це $50 мільйонів за хвилину. $833,000 за секунду. Абсолютно безпрецедентно.

Механіка того, що відбувалося, була жорстока у своїй ефективності:

Трейдери, які брали на себе кредитні довгі позиції - сподіваючись, що ціни підуть вгору - отримували маржинальні вимоги, коли Bitcoin падав... Зміст:

Достатньо, щоб автоматизовані ліквідаційні двигуни бірж включилися, примусово продаючи їхні позиції за ринковими цінами.

Але стало ще гірше: ці примусові ринкові продажі створили додатковий тиск на зниження цін. Це спричинило наступний рівень маржинальних дзвінків. Це викликало більше ліквідацій. Це призвело до ще нижчих цін. І це спричинило ще більше маржинальних дзвінків.

Це була каскадна ліквідація - самопідтримуючий петльовий зворотний зв'язок, де кожна хвиля примусових продаж створювала умови для наступної хвилі. І оскільки так багато трейдерів використовували подібні рівні кредитного плеча та подібні точки стоп-лосс, каскад став вибуховим.

Маркет-мейкери - фірми, які зазвичай забезпечують ліквідність, пропонуючи купувати та продавати за котированими цінами - відступили, щоб керувати власним ризиком. Навіщо їм ловити падаючий ніж, коли вони не знали, де дно? Глибина книги замовлень випарувалася. На деяких менших альткойнах книги замовлень були такими тонкими, що однієї ринкової продажі на $100,000 було достатньо, щоб зрушити ціну на 5-10%.

Спреди різко розширилися. На основних парах, таких як BTC/USDT, спреди, що зазвичай складають $10-20, розширилися до $500-1,000. На альткойнах спреди збільшилися на 500% або більше. Якщо ви хотіли продати, вам довелося б сплатити величезну премію за ковзання.

Загальна сума ліквідацій за 24 години врешті-решт досягла $19.13 мільярдів, хоча Coinglass зазначає, що "фактична сума, ймовірно, набагато вища", оскільки Binance, найбільша біржа в світі, повільно надавала дані під час кризи.

Масове знищення довгих/коротких позицій: 87% були "биками"

Ось статистика, яка розповідає вам все, що вам потрібно знати про те, наскільки одностороннім стало позиціонування на ринку: з $19.13 мільярдів ліквідованих позицій, $16.6 мільярдів були довгими позиціями. Це 87% від загальної суми.

Лише $2.4 мільярди у коротких позиціях були ліквідовані - лише 13% від загальної суми.

Подумайте, що це означає. На кожного сімох трейдерів, що ставили на підвищення цін, лише один ставив на їх зниження. Ринок став масово і небезпечно переобтяжений бичачими позиціями. І коли Трамп оголосив про свої тарифні рішення, усі ці "бики" були одночасно знищені.

Це не був збалансований ринок, що переживав звичайні коливання. Це була переповнена торгівля, що вибухнула в ефектній формі.

Дані показують, що було ліквідовано майже 1.6 мільйона облікових записів трейдерів — це були позиції, що варіювалися від кількох сотень доларів до величезної довгої позиції в BTC/USDT на $87.5 мільйонів на біржі HTX, яка стала найбільшою одиничною централізованою ліквідацією в історії.

На Hyperliquid, децентралізованій платформі для безстрокових контрактів, трейдери спостерігали в режимі реального часу, як була ліквідована довга позиція в ETH/USDT на $203 мільйони — найбільша з будь-коли зареєстрованих ліквідацій на DEX. Також було анульовано кілька інших позицій у діапазоні від $15 до $20 мільйонів.

Деякі оцінки припускають, що було ліквідовано до 96% трейдерів ф'ючерсами у найгірші години каскаду. Це не корекція ринку. Це апокаліпсис ліквідацій.

Чому тарифи знищують криптовалюту: макротрансмісія

Якщо вас цікавить, чому торгове оголошення про китайську електроніку могло обрушити біткойн, ви ставите правильне питання. Відповідь розкриває, наскільки криптовалюта змінилася за останні кілька років.

Криптовалюта більше не є Диким Заходом. Вона стала інституційним активним класом. Найбільші пенсійні фонди володіють біткойнами. Хедж-фонди торгують етеріумом. Родинні офіси розміщують криптовалюту як частину диверсифікованих портфелів. Bitcoin ETF від BlackRock тримає активи майже на $100 мільярдів.

Інституції не вважають криптовалюту якоюсь революційною паралельною фінансовою системою. Вони вважають її високобетним проксі для технологій - важелем ставкою на інновації, апетит до ризику та економічне зростання.

Коли Трамп оголошує про 130% тарифи, які можуть спричинити рецесію, інституційні алгоритми не розрізняють. Все, що є ризикованим, продається одночасно. Акції Nasdaq, біткойн, етеріум, високопроцентні облігації, валюти ринків, що розвиваються - все падає разом.

Томас Перфумо, глобальний економіст Kraken, пояснив це чудово: "Спад на крипторинках відображає ширше налаштування на уникнення ризиків. Це не вихід з крипторинку, а макроперегляд".

Давайте розглянемо механізми передачі - як новини про тарифи перетворюються на продажі криптовалюти:

1. Порушення ланцюгів поставок

Тариф у 130% у поєднанні з експортним контролем на критично важливе програмне забезпечення загрожує глобальним технологічним ланцюгам поставок. Це погано не тільки для Apple і Tesla - це погано для всієї криптовалютної інфраструктури.

Обладнання для майнінгу біткойна? Переважно виробляється в Китаї або з використанням китайських компонентів. ASIC, спеціалізовані чіпи для майнінгу біткойна, залежать від виробництва сучасних напівпровідників. Експортний контроль критичного програмного забезпечення може порушити інструменти, необхідні для проектування та виробництва цих чіпів.

Ноди Ethereum? Запускаються на серверах, збудованих з глобальними ланцюгами поставок, глибоко інтегрованими з китайським виробництвом.

Фізична інфраструктура криптовалюти - майнери, ноди, датар-центри - все залежить від глобальної технологічної ланцюга поставок. Коли ця ланцюг поставок зазнає загрозу, криптовалютна інфраструктура знаходиться під ризиком.

2. Страхи щодо інфляції та політика Федерального резерву

Основна економіка: коли ви вводите 130% тарифів на імпорт від вашого найбільшого торгового партнера, ці витрати передаються споживачам. Ціни піднімаються. Інфляція прискорюється.

Завдання Федерального резерву - контролювати інфляцію. Коли інфляція зростає, Fed піднімає відсоткові ставки або тримає їх вище, ніж очікують ринки. Вищі відсоткові ставки роблять казначейські облігації без ризику привабливішими в порівнянні з ризиковими активами, такими як криптовалюта.

Це класична проблема "безризикової ставки": чому б вам тримати волатильний біткойн, якщо ви можете отримати 5% без ризику у казначейських облігаціях? Коли ставки зростають, капітал перетікає від ризикових активів до безпечних активів. Криптовалюта як один з найбільш ризикових класів активів зазнає удару першою та найбільш.

Ринки враховували зниження ставок Федерального резерву до кінця 2025 та початку 2026 років. Оголошення Трампа про тарифи викинуло ці очікування в вікно. Якщо тарифи підвищують інфляцію, Fed залишається болісно міцним набагато довше. Це погано для ризикових активів.

3. Ризики рецесії

Торговельні війни зменшують зростання глобального ВВП. Коли ви робите торгівлю дорожчою, ви отримуєте менше торгівлі. Менше торгівлі означає менше економічної активності. Менше економічної активності означає ризик рецесії.

Економісти негайно почали попереджати про ймовірність рецесії після оголошення Трампа. JPMorgan підвищив свою ймовірність рецесії від 30% до 45%. Goldman Sachs опублікував записку, в якій попереджається, що 130% тарифів може знизити зростання ВВП США на 1.5% у 2026 році.

Рецесії знищують ризикові активи. Під час фінансової кризи 2008 року біткойн ще не існував, але під час рецесії COVID у березні 2020 року біткойн впав на 50% за два дні. Під час рецесій інвестори шукають безпечні активи. Вони хочуть готівку, золото та казначейські облігації - не спекулятивні цифрові активи.

4. Зміцнення долара

Коли глобальний ризик збільшується, гроші перетікають у долари США як безпечну гавань. Долар зміцнюється. Але біткойн та більшість криптовалют оцінюються в доларах.

Коли долар зміцнюється, криптовалюта стає більш дорогою для міжнародних покупців. Китайському покупцеві потрібно більше юанів, щоб купити ту саму кількість біткойнів. Європейському покупцеві потрібно більше євро. Попит з боку покупців, що не є громадянами США, падає.

Під час падіння 10-11 жовтня Індекс долара США (DXY) зріс на 0.8% - підтверджуючи переміщення коштів у долари та від ризикових активів.

5. Кореляція з акціями технологічних компаній

Можливо, найважливіше, кореляція біткойна з акціями технологічних компаній (особливо Nasdaq) різко зросла з моменту початку інституційного прийняття. Коли Nasdaq падає, біткойн падає. Коли акції технологічних компаній зростають, біткойн зростає.

10 жовтня Nasdaq впав на 3.56%. Біткойн впав на 12%. Це приблизно 3.4 рази більше важелів - саме те, що очікувалось від "високобетного технічного проксі".

І ось родзинка: поки криптовалюта падала, золото зросло на 1.7% за той самий період. Це підтверджує, що це було справжнє уникнення ризиків, а не просто випадковий хаос на ринку. Безпечні активи зросли. Ризикові активи впали. Класика.

Вибух часової бомби кредитного плеча

Ось що зробило цей крах таким нищівним: крипторинок був абсурдно переобтяжений кредитним плечем перед початком п'ятниці.

Попереджувальні знаки блиснули протягом декількох днів, але всі ігнорували їх, оскільки ціни продовжували зростати. Біткойн щойно досяг рекордного максимуму $126,223 6-7 жовтня. Ethereum був близький до $5,000. Альткойни зростали по всій дошці. Усі заробляли гроші. Навіщо знижувати кредитне плече, якщо ви виграєте?

Це називається "упередженістю підкріплення" і воно знищує більше трейдерів, ніж будь-яка інша когнітивна помилка. Те, що ціни зросли вчора, не означає, що вони зростуть завтра.

Дані кричали про небезпеку: фінансування ставок вище 8%

У безстрокових ф'ючерсних контрактах ставки фінансування вимірюють вартість утримання позиції. Коли ставки позитивні, довгі позиції платять коротким періодичну плату. Коли вони негативні, короткі позазають довгим.

Нормальні ставки фінансування на безстрокові контракти біткойна складають близько 0.01-0.03% (близько 10-30% в річному обчисленні). У дні до краху ставки фінансування вибухнули вище 8% на деяких біржах - це вказує на річну вартість понад 700% для утримання довжих позицій.

Це безглуздо. Ставки фінансування вище 8% означають, що ринок настільки переповнений довгими, що короткі можуть вимагати величезні премії лише для того, щоб взяти іншу сторону торгів. Це класичний попереджувальний знак екстремального позиціонування та неминучого середньогоповернення.

$100 мільярдів у відкритому цікаві на біткойн

Відкрите цікавість - загальна вартість непогашених деривативних позицій - стабільно зростало на початку жовтня. Відкрите цікавість на біткойн перевалило за позначку $100 мільярдів по всіх біржах. Загальна відкрите цікавість криптодеривативів досягла $187 мільярдів.

Для контексту, під час травневого краху 2021 року, що ліквідував $10 мільярдів, загальна відкрите цікавість становила близько $60 мільярдів. Система тримала в три рази більше кредитного плеча, ніж під час одного з найбільших крахів в історії криптовалют.

100-200x Кредитне плече все ще доступно"Попри всі уроки, які нібито були засвоєні із попередніх каскадових ліквідацій, великі біржі все ще пропонували дійсно абсурдні рівні плеча. MEXC пропонував 200x на ф'ючерсах на Bitcoin. Bybit пропонував 100x. Binance пропонував до 125x.

Коли ви торгуєте з плечем 100x, рух у 1% проти вас знищує весь ваш рахунок. Зниження на 12% у Bitcoin, як це сталося 10 жовтня, не просто знищує вас. Це випаровує вас, залишаючи лише повідомлення про ліквідацію.

Подумайте про математику: якщо ви на довгій позиції у Bitcoin з плечем 100x за $120,000, і Bitcoin падає до $118,800 (лише на 1%), ваша позиція автоматично ліквідується. Ви втрачаєте все. З плечем 200x вас ліквідують при русі на 0.5%.

Це не торгівля. Це азартна гра. І 10 жовтня казино очистило дім.

Механіка Каскаду

Спосіб розгортання каскадової ліквідації був підручником — жорстокий в своїй ефективності і прекрасний у темній, руйнівній манері.

Етап 1: Початковий Шок (5:08 PM - 6:00 PM EDT)

Оголошення Трампа знизило Bitcoin на 4% з $117,000 до $112,000. Трейдери, які використовували плечі у 25x або більше, починають отримувати маржинальні вимоги. Багато хто не може або не хоче швидко внести більше застави.

Етап 2: Перша хвиля ліквідацій (6:00 PM - 7:00 PM EDT)

Автоматизовані механізми ліквідації бірж активуються. Найбільш левереджовані позиції примусово закриваються за ринковими цінами. Ці примусові продажі додають близько $2 мільярдів до тиску на продаж, знижуючи Bitcoin ще на 3% до $109,000.

Етап 3: Прискорення каскаду (7:00 PM - 9:00 PM EDT)

Зниження цін викликає наступний рівень маржинальних вимог — трейдери, які використовували плечі у 15-20x, що ще годину тому були в безпеці, тепер під водою. Більше ліквідацій. Більше примусових продаж. Bitcoin пробиває підтримку у $110,000 і падає до $105,000.

Маркетмейкери починають відступати. Вони бачать формування каскаду і не хочуть надавати ліквідність у падаюче лезо. Глибина ордер-книги з нормального рівня $50-100 мільйонів в межах 1% від середньоринкової ціни зменшується до $10-20 мільйонів.

Етап 4: Пік ліквідації (9:00 PM - 11:00 PM EDT)

Це коли стає дійсно потворно. Позиції з крос-марджином починають ліквідувати — коли трейдери використовують один рахунок для марджину кількох позицій, втрата у Bitcoin може призвести до ліквідації їхніх володінь Ethereum, Solana й альткоїнів також.

Раптом падає не лише Bitcoin. Все падає одночасно, тому що автоматизовані системи ліквідують цілі портфелі, щоб покрити втрати у Bitcoin. Зараз існує загроза для всього криптоекосистеми.

Час вихідних погіршує ситуацію. Зазвичай інституційні закупівлі через Bitcoin ETF забезпечували б якусь підтримку — але ринки ETF закриті. Немає кавалерії, що приходить на допомогу. Це просто ліквідації, що підживлюють одна одну.

Етап 5: Роздрібна Капітуляція (11:00 PM - 2:00 AM EDT)

Роздрібні інвестори, які тримали позиції під час початкового краху, починають панічно продавати. Можливо, вони не використовували плече, але спостерігати, як їхній портфель падає на 15% за кілька годин, психолого нестерпно. Індекс страху та жадібності падає з 70 (жадібність) до 35 (страх) менше ніж за 48 годин — один з найшвидших переходів у настрої в історії крипти.

Стоп-ордери на "безпечних" рівнях, таких як $110,000 або $108,000, масово спрацьовують. Кожен активований стоп-ордер — це черговий ринковий продаж, що знижує ціни.

Соціальні медіа підсилюють паніку. Twitter переповнений скриншотами ліквідацій. Reddit палає від обговорення втрат. Впливові криптофігури публікують серії твітів про те, як "це може бути вершина". Страх є заразним.

Етап 6: Азія відкривається для хаосу (2:00 AM - 8:00 AM EDT / субота вранці в Азії)

Азіатські трейдери прокидаються у суботу вранці до абсолютного хаосу. Bitcoin знизився на 12%. Альткоїни знизилися на 20-40%. Всі запитують: що, чорт візьми, сталося?

Тонка ліквідність на вихідних в Азії означає, що навіть невеликий тиск на продаж значно змінює ціни. Bitcoin торгується в діапазоні від $107,000 до $112,000 з дикими змінами в $2,000-3,000 за 5 хвилин.

До середини дня за гонконгським часом лічильник ліквідацій перетнув позначку $16 мільярдів, за даними Coinglass. До суботньої післяобіді він досягнув остаточного підсумку: $19.13 мільярда.

Токени, що постраждали найбільше: Розтин монета за монетою

Не всі криптовалюти однаково постраждали під час краху. Ринкова структура, глибина ліквідності, позиціонування в деривативах та фундаментальне використання відіграли роль у визначенні, які токени постраждали найбільше. Розглянемо найбільші втрати.

Cardano (ADA): -40%

Цифри: ADA впала з $0.85 до мінімумів у $0.51 на деяких біржах — катастрофічне зниження на 40%. Ринкова капіталізація впала з близько $28-29 мільярдів до приблизно $20 мільярдів. Обсяг торгівлі зріс на понад 200% зі зростанням панічних продаж.

Чому знищилася: Cardano намагалася вирватися з 300-денного низхідного каналу, саме коли вдарив крах. Технічні трейдери обожнюють такі тренди — коли монета нарешті виривається з довготривалого низхідного тренду, це часто викликає вибухове зростання.

Але цього разу левереджовані трейдери виходу на вершину були абсолютно знищені. Багато з них розмістили стопи трохи нижче рівня прориву близько $0.70. Когда Bitcoin рухнуло та підтягнуло весь ринок униз, ADA не тільки зазнала невдачі в прориві — вона обвалилась назад у канал і прошила попередні рівні підтримки.

Комбінація невдалого технічного прориву, високої концентрації леверіджу та величезної циркулюючої пропозиції Cardano (35.8 мільярдів ADA) означала, що навіть помірний тиск продаж переріс у величезні доларові втрати.

Chainlink (LINK): -40%

Цифри: LINK обвалився з $22-23 до мінімумів у $17-18. Ринкова капіталізація знизилася з приблизно $15 мільярдів до приблизно $11 мільярдів. Обсяг зріс більш ніж на 200%.

Чому зазнав краху: Chainlink є домінуючим оракулом для DeFi-протоколів — він надає цінові стрічки, які повідомляють смарт-контрактам, на що все рівняється. Коли вся екосистема DeFi зазнавала масових ліквідацій на платформах на кшталт Aave, Compound та GMX, LINK також зазнав краху за рахунок асоціації.

Але це не все. LINK мав надзвичайно важке позиціонування в деривативах перед крахом. Дані з бірж показували, що відкритий інтерес для безстрокових ф'ючерсів LINK досягав багатомісячних максимумів, з ставками фінансування, які вказували на те, що більшість цього позиціонування була на довгих позиціях.

Коли DeFi-кредитні протоколи ліквідували мільярди застави, і спотова ціна LINK почала падати, ті левереджовані довгі позиції також потрапили під ліквідацію. Це ставало петлею зворотного зв'язку: стрес DeFi → LINK падає → ліквідація деривативів LINK → більший тиск на продаж → LINK падає більше.

Як інфраструктурний токен для DeFi-оракулів, здоров'я LINK пов'язане зі здоров'ям DeFi. Коли DeFi під стресом, LINK кровоточить.

Aave (AAVE): -40%

Цифри: AAVE впала з $290-300 до $232. Ринкова капіталізація впала з близько $4.4 мільярдів до приблизно $3.2 мільярдів. Обсяг виріс на понад 250%.

Чому зазнала краху: Aave є найбільшим DeFi-кредитним протоколом, з понад $68 мільярдами в загальному значенні, що зосереджене у криптовалютах. Під час краху сам протокол обробляв масові ліквідації позичкових позицій — понад $210 мільйонів у порівнянному стресовому періоді.

Коли користувачі бачать, що Aave ліквідує сотні мільйонів у позик, вони починають запитувати: чи сам протокол під загрозою? Чи накопичуються погані борги? Чи повинен я продати свої токени AAVE, щоб ситуація не погіршилась?

Дані з блокчейну розповідають історію: вхід AAVE на біржі зріс на 180% під час краху. Це прямий доказ переміщення токенів з гаманців на біржі для продажу. Великі власники скидували.

Психологія зрозуміла. Tokен AAVE отримує вартість від протоколу AAVE. Якщо протокол стикається з існуючими загрозами, вартість токена під загрозою. Хоча системи ліквідації Aave фактично працювали ідеально (було накопичено нуль поганого боргу), сприйняття ризику було достатнім, щоб викликати панічні продажі.

Dogecoin (DOGE): -22% до -30%

Цифри: DOGE впав з $0.25 до мінімумів у $0.19. Ринкова капіталізація знизилася з $35-40 мільярдів до близько $27-30 мільярдів. Обсяг зріс на 150%.

Чому кровоточила: Монети-меми — це чистий настрій. Вони не мають фундаментальної цінності, жодних доходів від протоколів, жодних грошових потоків — їхня вартість існує виключно у колективній віри, що хтось інший завтра заплатить за них більше, ніж заплатили ви сьогодні.

Під час макростресових подій, активи, що ґрунтуються на настроях, знищуються. Навіщо хтось триматиме Dogecoin, коли сам Bitcoin падає на 12%? Якщо король кровоточить, то блазні вмирають.

Роздрібні трейдери були сильно левереджовані у позиціях DOGE, переслідуючи моментум, що підняв токен вище у вересні та на початку жовтня. Коли почалися маржинальні вимоги, ці позиції були масово ліквідовані.

Високий номінальний обсяг торгівлі і ринкова капіталізація приховують критичну слабкість: тонкі книги замовлень на ключових рівнях цін. Кілька мільйонів доларів на продаж можуть змінити ціну DOGE на 5-10%, тому що маркетмейкери не готові надавати значний капітал для ведення ринків у монеті-мемі під час волатильності.

Litecoin (LTC): -23%

Цифри: LTC впав з $130 до $100. Ринкова капіталізація знизилася на приблизно $2-3 мільярди. Обсяг зріс на 180%.

Чому зазнала втрат: Litecoin — це старовинна криптовалюта без сильної DeFi-екосистеми або чіткого ціннісного пропозиції в 2025 році. Вона є по суті "цифровим сріблом" до "цифрового золота" Bitcoin — розумна наративна історія у 2013 році, менш переконлива у 2025.

LTC зазвичай слідує за Bitcoin, але з підсиленою волатильністю. Це високобета-версія BTC без жодної з інституційної підтримки, ETF-продуктів або казначейського прийняття корпоративних коштів. Коли Bitcoin падає на 12%, Litecoin падає на 20-25%, тому що вона має весь негативний кореляційний ризик і жодної інституційної підтримки.

Значущий відкритий інтерес у ф'ючерсах призвів до каскадових ліквідацій. І занепокоєння з приводу прибутковості майнерів при нижчих цінах додали до тиску продаж — якщо LTC падає достатньо, видобуток стає невигідним, обсяг хешування знижується, безпека мережі зменшується, і починається спіраль смерті.

Solana (SOL): -25% до -30%

Цифри: SOL обвалилась з $240 до мінімумів між $150-$182 в залежності від джерела та біржі. Ринкова капіталізація впала з понадHere is the translation of the content from English to Ukrainian, following the format you requested:

Skip translation for markdown links.

Content: $100 мільярдів до приблизно $70-75 мільярдів - руйнівна втрата $25-30 мільярдів. Обсяг вибухнув на понад 200%.

Чому це звалилося: Solana хостить найбільшу екосистему мемних монет через Pump.fun, платформу, яка дозволяє будь-кому запустити токен за кілька хвилин. Коли вдарив макроекономічний стрес і Bitcoin впав, мемні монети зазнали повного краху - багато з них впали на 50-80% за години.

Коли екосистема мемних монет, яка представляє величезну частину обсягу транзакцій Solana та ціннісної пропозиції, руйнується, ціннісна пропозиція мережі SOL слабшає пропорційно. Якщо кількість транзакцій падає, падають і комісії, активність мережі зменшується, і фундаментальний випадок для оцінки SOL зазнає удару.

У Solana також є історичні проблеми зі стабільністю мережі, які поверхово відновлюються під час стресу. Мережа зазнала кілька збоїв у попередні роки. Під час краху страх перед потенційним стресом у мережі додався до тиску продажів - трейдери побоювалися, що великі обсяги транзакцій можуть викликати деградацію мережі.

Найголовніше, що SOL мала найвищу концентрацію позицій з використанням кредитного плеча серед основних платформ смарт-контрактів Layer-1. Дані про ставки фінансування показали, що постійні ф'ючерси на SOL були ще більш переповненими, ніж на Bitcoin. Коли відбулися ліквідації, SOL постраждала більше, ніж майже будь-яка інша монета, крім менших альткоїнів.

Обсяг DEX Solana знизився на 40% у міру того, як прогресував крах, вказуючи на зменшення активності мережі та довіри користувачів. Коли екосистема "кровоточить", базовий токен також "кровоточить".

XRP: -20% до -30%

Цифри: XRP впав з $3.10 до мінімумів $2.40-$2.42. Ринкова капіталізація зменшилась з приблизно $110 мільярдів до близько $85 мільярдів - втрата $25 мільярдів. Обсяг збільшився на 120%.

Чому він впав: Торгівельні напруження між США і Китаєм безпосередньо загрожують базовій розповіді XRP: міжкордонні платежі. Якщо глобальна торгівля скорочується через тарифні війни, то попит на інфраструктуру для міжкордонних платежів падає.

Інституційні надії на ETF на XRP - які набирали обертів до 2025 року - раптово були пригнічені ризиковими настроями. Коли ринки падають, регулятори та інститути не думають про запуск нових криптопродуктів. Вони думають про виживання.

Побоювання щодо великого казначейства XRP у Ripple додало тиску. Ripple тримає мільярди токенів XRP. Під час ринкового стресу трейдери хвилюються, що компанія продає токени, щоб фінансувати операції - збільшуючи пропозицію в період падіння попиту.

Дані з блокчейну показали, що припливи XRP на біржі збільшилися на 95% під час краху. Мільйони токенів переміщилися з приватних гаманців на біржі - це найочевидніший сигнал тиску продажів. Великі тримачі продавали свої запаси.

Ethereum (ETH): -15% до -16%

Цифри: ETH впав з $4,300-$4,400 до мінімумів між $3,461-$3,761. Ринкова капіталізація зменшилася з понад $500 мільярдів до приблизно $420-450 мільярдів - втрата $75-100 мільярдів. Ліквідації склали $1.68-2.24 мільярда, що зробило його другим найбільш ліквідованим активом після Bitcoin.

Чому він впав: Як головний блокчейн DeFi, Ethereum переніс головний удар від кожної ліквідації протоколу DeFi, яка відбувалася одночасно. Ліквідації на Aave, ліквідації на Compound, ліквідації на MakerDAO, ліквідації на GMX - всі вони відбулися на Ethereum і всі вони додали тиск на продаж до ETH.

Автоматизовані ліквідації смарт-контрактів по десятках протоколів посилили продажі. Це не роздрібні трейдери емоційно вирішують продати - це холодний, беземоційний код, що виконується згідно з попередньо визначеною логікою ліквідації. Коли співвідношення застави перевершує пороги, смарт-контракти автоматично продають, щоб захистити платоспроможність протоколу.

Затори в мережі під час паніки підняли комісії за газ до 150+ gwei - багатомісячних максимумів, що додало негативних настроїв. Високі комісії за газ під час краху створюють жахливий користувацький досвід: ви втрачаєте гроші на своїх позиціях І платите завищені комісії, щоб щось зробити.

Потоки спотового ETF ETH розповіли похмуру історію. 10 жовтня всі дев'ять ETF на Ethereum повідомили про нульові чисті припливи. Позитивний імпульс попереднього дня повністю змінився. Загальні відтоки склали $175 мільйонів - інституційні гроші тихо вирушали до виходу.

Binance Coin (BNB): -10% до -15%

Цифри: BNB впав з $1,280 до мінімумів близько $1,138. Ринкова капіталізація впала приблизно на $15-25 мільярдів. Обсяг збільшився на приблизно 90%.

Чому він впав: Як нативний токен Binance, BNB стикається з тиском продажів, коли трейдери зменшують свою експозицію на біржу під час нестабільності. Якщо ви хвилюєтеся про ризик біржі під час краху, ви спочатку продаєте свої біржові токени.

Протоколи DeFi на BNB Chain (колишній Binance Smart Chain) зазнали власних каскадних ліквідацій, що додало тиск продажів. Подвійна корисність BNB - біржовий утилітний токен і газовий токен для екосистеми DeFi - означала, що він зазнав тиску з обох боків.

Відносно менше падіння в порівнянні з іншими альткоїнами відображає утилітарну вартість BNB (вам потрібен він для знижок на збори за торгівлю на Binance) і квартальні спалювання токенів у Binance, які підтримують ціну, зменшуючи пропозицію.

Bitcoin (BTC): -10% до -12%

Цифри: BTC обвалився з піку 10 жовтня $122,456 до внутрішньоденної низької позначки $105,262. З піку 6-7 жовтня $126,223 падіння становило понад 16%. Ринкова капіталізація зменшилася з понад $2.4 трильйона до приблизно $2.15 трильйона - втрата понад $250 мільярдів. Ліквідації склали $1.83-2.46 мільярда, найбільше з усіх активів.

Чому навіть Bitcoin впав: Bitcoin не застрахований від макроекономічних потрясінь, особливо, коли вони такі сильні. Оголошення Президента США про тарифи в 130% представляючий екзистенційну загрозу глобальній торгівлі - це макроекономічний шок.

Bitcoin тільки що досяг історичних максимумів кілька днів тому з рекордним використанням кредитного плеча в системі. Класична динаміка "купуй на чутках, продавай на новинах" розгорталася, за винятком того, що "новини" були далеко гіршими, ніж хтось очікував.

Коли BTC пробився нижче $120,000, це викликало каскадні стоп-лосси. Трейдери, які встановили стопи на "безпечних" рівнях, таких як $118,000 або $115,000, були зупинені, оскільки ринок пробився прямо крізь ці рівні.

Найбільша одиночна ліквідація в усьому краху становила довгу позицію BTC/USDT на $87.53 мільйони на біржі HTX. Хтось - або якась установа - поставив величезну ставку на те, що Bitcoin буде продовжувати зростати. Вони катастрофічно помилялися.

Момент правди DeFi: Коли смарт-контракти зустріли ринкову паніку

У той час як централізовані біржі оброблювали найбільшу подію ліквідації в історії, децентралізоване фінансування зіткнулося зі своїм власним стрес-тестом. Чи будуть протоколи кредитування на основі смарт-контрактів накопичувати погані борги? Чи будуть системи оракулів не здатні оновлювати ціни точно під час екстремальної волатильності? Чи очікують DeFi бути інновацією лише на плавну погоду, яка працює тільки під час буйних ринкових умов?

Відповідь, що здивувала, була в основному позитивною.

Aave: $210 мільйонів ліквідовано, нуль поганих боргів

Aave є найбільшим кредитним протоколом DeFi з понад $68 мільярдами в ціні, зафіксованими на кількох блокчейнах. Під час краху автоматизована система ліквідації Aave обробила понад $210 мільйонів ліквідацій у порівнянний період стресу.

Ось що є примітним: незважаючи на обробку чверті мільярда доларів у екстрених ліквідаціях, Aave накопичила нуль нових поганих боргів. Ні одного долара. Система ліквідації працювала точно як задумано.

Як це працювало? Коли співвідношення застави позичальника падає нижче порогу ліквідації (зазвичай близько 82-83% для більшості активів), смарт-контракти ліквідації Aave автоматично запускаються. Ліквідатори - спеціалізовані актори, які стежать за системою, шукаючи можливості для ліквідації - можуть придбати заставу позичальника зі знижкою (зазвичай 5-10%) і використати її для виплати позики.

Ліквідатор отримує прибуток від знижки. Протокол залишається платоспроможним, оскільки позики погашаються. Позичальник втрачає свою заставу, але принаймні його борг очищується. Це надзвичайно елегантна система - і під час найгіршої події ліквідації в історії криптовалют вона працювала ідеально.

Це величезний сигнал зрілості для DeFi. У попередніх кризах протоколи DeFi накопичили значні погані борги, тому що ліквідації не могли оброблятися достатньо швидко або ліквідатори не були відповідно стимульовані. У жовтні 2025 року система залишалася стійкою.

MakerDAO: стабільність DAI під час бурі

Стейблкоїн DAI від MakerDAO - найбільший децентралізований стейблкоїн з понад $5.36 мільярдів в обігу - зіткнувся з критичним тестом. Чи зберігатиме DAI свій доларовий прив'язок під час каскаду ліквідацій? Відповідь: абсолютно.

Протягом усього краху DAI торгувався в діапазоні від $0.9992 до $1.0005. Це є по суті ідеальним підтримування прив'язки. Для порівняння, під час краху COVID у березні 2020 року DAI коротко відхилився до $1.09, оскільки система боролася з обробкою ліквідацій і ціна на ETH падала так швидко, що система оракулів затримувалася.

У жовтні 2025 року жодна з таких проблем не виникла. Система Liquidation 2.0 від MakerDAO, яка замінила старий механізм на основі аукціонів на більш ефективну голландську аукціонну модель, обробляла ліквідації гладко. Модель перенадмірної застави протоколу виявилася стійкою навіть під час екстремальних стресів.

Не було накопичено поганих боргів. Система підтримувала платоспроможність. І найважливіше для стабільності екосистеми, тримачі DAI ніколи не панікували - не було напливу на викуп, спіралі виходу з прив'язки, зараження інших стейблкоїнів.

Compound: Механізм абсорбування спрацював

Compound, один з оригінальних кредитних протоколів DeFi, розвив свою систему ліквідації в останніх версіях. Compound III ввів механізм "абсорбції", при якому позиції позичальників під водою передаються самому протоколу, який потім аукціонує заставу.

Історичні дані показують, що Compound обробив приблизно $80 мільйонів у ліквідаціях протягом порівнянних періодів ринкового стресу. Хоча точні цифри за 10-11 жовтня не були негайно доступні, дані з блокчейну показали відсутність звичайного накопичення поганих боргів або стресу протоколу.

Перевага механізму абсорбції полягає в тому, що він не залежить від швидкої дії зовнішніх ліквідаторів. Сам протокол бере на себе власність над проблемними позиціями і може систематично керувати ліквідацією. Під час краху це забезпечує більшу стабільність, ніж тримачі DAI ніколи не панікували - не було напливу на викуп, спіралі виходу з прив'язки, зараження інших стейблкоїнів.

---Механізми, які залежать від того, що ліквідатори діють у режимі реального часу під час хаотичних умов.

Системи Оракула: Критична Інфраструктура, Яка Не Впала

Можливо, найважливішим випробуванням для інфраструктури були системи оракула - зокрема Chainlink, який надає цінові дані для більшості протоколів DeFi.

Якщо оракули не оновлюють ціни точно під час екстремальної волатильності, наслідки є катастрофічними. Протоколи приймають рішення про ліквідацію на основі цін оракула. Якщо ці ціни застарілі або неточні, протоколи або ліквідовують занадто рано (нечесно щодо користувачів), або занадто пізно (збираючи погані борги).

Під час краху 10-11 жовтня мережева оракул-мережа Chainlink працювала без збоїв або значних затримок. Цінові канали оновлювалися безперервно, надаючи точні дані протоколам навіть під час пікової волатильності, коли ціни оновлювалися кілька разів на секунду.

Це величезна справа. Chainlink підтримує понад $93 мільярдів вартості в ланцюжку на 60+ блокчейнах та тисячах смарт-контрактів. Невдача під час найбільшої ліквідаційної події коли-небудь була б катастрофічною - потенційно викликаючи каскадні збої протоколів у всій екосистемі DeFi.

Той факт, що він працював бездоганно, є великим підтвердженням децентралізованої архітектури оракула. Централізовані цінові канали мають єдині точки відмови. Децентралізовані мережі оракула довели, що вони можуть витримати екстремальний стрес.

Продуктивність Децентралізованих Бірж: Uniswap і Curve Тримаються

Децентралізовані біржі стикнулися з власними викликами: чи витягнуть постачальники ліквідності свою ліквідність під час паніки? Чи зазнають автоматизовані маркетмейкери катастрофічних втрат? Чи стане проскальзування настільки серйозним, що DEX стануть непридатними до використання?

Uniswap, найбільша DEX, зберегла свою частку ринку в 50-65% від тижневого обсягу протягом усього краху. Його модель концентрованої ліквідності (введена в v3 і вдосконалена в v4) означала, що постачальники ліквідності ефективно розмістили капітал навколо поточних діапазонів цін.

Коли ціни рухалися різко, постачальники ліквідності стикалися з частковими втратами - неминучим наслідком надання ліквідності під час волатильності. Але система залишалася функціональною. Торговці все ще могли виконувати обміни. Ліквідність не зникла повністю.

Curve Finance, розроблена спеціально для обмінів стабільними монетами і корельованими активами, зберігала свою роль як кістяк ліквідності DeFi. З 2.48-2.61 мільярдів доларів у TVL алгоритм StableSwap Curve зберігав мінімальне проскальзування на стабільних парах протягом хаосу.

Ніяких значних дисбалансів у DEX-пулеях не було зафіксовано. Ніяких експлуатацій смарт-контрактів не з'явилося під час плутанини. Інфраструктура децентралізованого обміну - побудована на незмінних смарт-контрактах та автоматизованому маркетмейкінгу - виявилася надійною.

Hyperliquid: DEX, Яка Створила Історію (І Зробила Когось Багатим)

Hyperliquid, децентралізована біржа перпетуальних ф'ючерсів, зафіксувала найбільшу одиничну ліквідацію DEX в історії: лонг-позицію в 203 мільйони доларів у ETH/USDT. Кілька інших ліквідацій у діапазоні 15-20 мільйонів доларів також були оброблені через платформу.

Але ось де речі стають цікавими - і потенційно сумнівними. Один великий трейдер на Hyperliquid відкрив короткі позиції на суму понад 1 мільярд доларів за кілька годин до оголошення Трампа про тарифи. Коли ринок обвалився, цей трейдер, за чутками, заробив приблизно 190-200 мільйонів доларів.

Часування було підозріло ідеальним. Чи було у цього трейдера попереднє знання про оголошення Трампа? Чи це була неймовірна удача? Чи досконалий аналіз ринкового позиціонування та динаміки торговельної війни?

Ми не знаємо. Але коли хтось робить 200 мільйонів доларів на угоді з настільки точним часом, люди задають питання.

Сюрприз Стабільної Монети: Ідеальні Зв'язки Під Час Хаосу

Якщо ви вже довгий час у крипті, ви пам'ятаєте паніку стабільних монет. Ви пам'ятаєте, як Tether де-пегувався до 0.90 у 2018 році. Ви пам'ятаєте, як USDC впав до 0.87 під час кризи банку Silicon Valley у березні 2023 року. Ви пам'ятаєте колапс Terra/UST, де 1 доларовий "стабільна монета" впала до 0.10 за кілька днів.

Отже, коли найбільша ліквідаційна подія в історії криптовалют вдарила 10-11 жовтня, усі спостерігачі за стабільними монетами нервували. Чи витримає USDT? Чи розкриється USDC? Чи панічні трейдери кинуться викупити мільярди стабільних монет, створюючи банківський крах, який може знищити всю екосистему?

Нічого такого не сталося.

USDT: Ідеальний Зв'язок, Величезний Обсяг

USDT від Tether, з ринковою капіталізацією $177-179 мільярдів, утримував свій доларовий зв'язок ідеально під час усього краху. Токен торгувався в тісному діапазоні навколо $1.00 з мінімальним відхиленням - саме те, що має робити стабільна монета.

Але ось що вражає: торговельний обсяг зріс на 152% до понад $328 мільярдів за 24 години. Подумайте, що це означає. Під час хаосу трейдери не викупали USDT - вони купували його.

Це була поведінка в стилі "втеча до безпеки". У той час як Bitcoin та Ethereum обвалювалися, трейдери продавали свої волатильні активи і тримали виручені кошти в USDT. Ось що стабільні монети створені для: надання стабільного доларового притулку під час криптовалютної волатильності.

Сплеск обсягів USDT фактично підвищував попит на токен, замість того щоб викликати викупи. Більший попит означає більший тиск на купівлю, що, якщо нічого іншого, допомагає підтримувати зв'язок замість загрози йому.

Резерви Tether - які тепер включають $113 мільярдів у цінних паперах казначейства США - забезпечували впевненість, що викупи можуть бути виконані, якщо це потрібно. Компанія постійно публікує підтвердження, що вказують на понад-забезпечення. Під час краху ніхто не сумнівався, чи може Tether виконати викупи.

USDC: Момент Валідації для Circle

USDC від Circle, з ринковою капіталізацією $74-75 мільярдів, утримував свій зв'язок навіть більш чітко, ніж USDT. Під час краху USDC торгувався в діапазоні від $0.9998 до $1.0005. Це фактично ідеально.

Обсяг зріс на 167% до понад $51 мільярда - знову ж таки, демонструючи поведінку втечі до безпеки замість паніки викупу.

Для Circle це був момент валідації. Компанія зіткнулася з екзистенційними питаннями під час кризи Silicon Valley Bank у березні 2023 року, коли $3.3 мільярда резервів USDC були заблоковані в Silicon Valley Bank на вихідні. USDC де-пегувався до $0.87, коли паніка поширилася щодо того, чи зможе Circle виконати викуп.

Ця криза привела до того, що Circle повністю перебудувала свої резерви на цінні папери казначейства США, збережені у відокремлених депозитаріях. Ніяких банківських депозитів. Ніяких корпоративних облігацій. Лише найнадійніші, найбільш ліквідні активи у світі.

Крах у жовтні 2025 року довів, що стратегія працює. Коли крипто зіткнулося з найгіршою ліквідаційною подією коли-небудь, тримачі USDC не панікували. Вони довіряли резервам. Зв'язок втримався.

Чому 2025 Був Іншим

Різкий контраст між стабільністю стабільних монет у 2025 році та попередніми кризами показує, наскільки ринок зріс:

Краще Якість Резервів: Як Tether, так і Circle тепер тримають в основному казначейські облігації США - найбільш ліквідні, надійні активи у світі. У 2018 році резерви Tether були сумнівними і включали комерційні папери та інші сумнівні активи. У 2025 році прозорість і якість значно покращено.

Регулятивна Чіткість: GENIUS Act, прийнятий у липні 2025 року, встановив першу комплексну федеральну рамку для стабільних монет. Емітенти знають правила. Регулятори мають чіткий нагляд. Правова неоднозначність, яка викликала паніку в попередні роки, була в значній мірі вирішена.

Зрілість Ринку: Ринок стабільних монет виріс до майже $300 мільярдів у кількох емітентах. Глибша ліквідність, більше арбітражних трейдерів, краща інфраструктура маркетмейкінгу - все це сприяє стабільності зв'язків під час стресу.

Динаміка Втечі до Безпеки: У 2018-2023 роках паніку стабільних монет часто викликали побоювання про крах самої криптовалюти. У 2025 році крах був викликаний зовнішніми макроекономічними факторами (тарифи). Трейдери хотіли вийти з волатильних криптовалютних позицій, але залишатися в еквівалентах крипто-долара. Це означало покупку стабільних монет, а не їх викуп.

Крах у жовтні 2025 року був стрес-тестом, який стабільні монети потребували, щоб довести, що вони працюють під час реальних криз. Вони пройшли його.

Інституційні Гроші: Передкризова Ейфорія та Післякризові Питання

Історія інституційного прийняття у 2024-2025 роках була визначальною нарацією Bitcoin. ETF BlackRock IBIT стала одним із найбільш успішних запусків ETF в історії. Пенсійні фонди почали виділяти кошти на крипту. Корпоративні казначейства купували Bitcoin. Крипто "впоралося".

А потім 10 жовтня.

Потік Інституційних Вкладень в ETF

До краху інституційні гроші вливались у крипту - зокрема через ETF Bitcoin і Ethereum.

Bitcoin ETF:

• Жовтень розпочався із вибуху: $3.5 мільярда чистих вкладень у перші чотири торговельні дні
• 7 жовтня: IBIT від BlackRock зафіксував $899.47 мільйона окремих денних вкладень
• 8 жовтня: ETF Bitcoin спільно зафіксували $1.21 мільярда чистих вкладень
• З початку року до 9 жовтня: $25.9 мільярда кумулятивних вкладень
• IBIT від BlackRock перейшов поріг в 800,000 BTC в активах (приблизно $97 мільярдів) 8 жовтня

Ethereum ETF:

• Внесення у жовтні до 6 жовтня: $621.4 мільйона загалом
• Більш ніж удвічі перевищило вересневі $287.5 мільйона
• Кумулятивні чисті активи всіх ETF Ethereum: $29.72 мільярда

Це не були роздрібні числа. Це був інституційний капітал - пенсійні фонди, хедж-фонди, сімейні офіси, RIA, що розміщують клієнтський капітал. Справжні гроші від справжніх інституцій, які будують реальні позиції.

І часування було катастрофічно поганим.

9 жовтня: Попереджувальний Знак, Який Усім Відомий

9 жовтня - за день до краху - сталося щось цікаве. ETF Bitcoin зафіксували $197.68 мільйона вкладень. Солідно, але значно нижче недавніх денних цифр. Але ETF Ethereum показали іншу картину: $8.54 мільйона відтоків, порушуючи восьмиденний вкладний тренд.

Чи це був попереджувальний сигнал? Чи були досвідчені інституційні інвестори тихо виходять, поки роздрібні інвестори все ще купують?

Ми ніколи не дізнаємося точно. Але в ретроспективі цей розворот потоків у ETF Ethereum виглядає пророчим.

Проблема Часування на Вихідні

Коли Трамп опублікував свою тарифну бомбу о 17:08 у п'ятницю, традиційні ринки були закриті. Що важливіше, ринки ETF були закриті. Ніякої інституційної покупки не могло прийти для підтримки.Content: ціни, навіть якщо установи цього хотіли.

IBIT компанії BlackRock, яка лише нещодавно перетнула позначку в $97 мільярдів активів, безсило спостерігала, як Bitcoin впав на 12%. До суботніх мінімумів розмір активів AUM скоротився до приблизно $87-90 мільярдів. FBTC компанії Fidelity, HODL компанії VanEck, всі спотові ETF на Bitcoin - всі вони зазнали схожих паперових втрат.

Але вони не могли нічого вдіяти. Ні торгівлі. Ні ребалансування. Ні купівлі при падінні. Лише спостерігати.

ETF на Ethereum зіткнулися з тією ж проблемою. Від сукупних активів у $29.72 мільярда, оцінювані втрати в 16% могли б зменшити AUM до приблизно $25 мільярдів на мінімумах падіння.

Питання на понеділок

Найважливіше питання для траєкторії цін Bitcoin у тиждень після обвалу просте: що робитимуть інституційні інвестори в понеділок вранці, коли ринки знову відкриються?

Три сценарії:

Сценарій 1: Панічні продажі Якщо установи вважають, що ситуація з тарифами фундаментально змінює ризик-профіль криптовалют і вирішують скоротити експозицію, ми можемо побачити масові відтоки з ETF у понеділок. Мільярди, що залишають ETF на Bitcoin та Ethereum, підвищать тиск продажу і потенційно викличуть ще одне падіння.

Це здається малоймовірним через макроекономічну причину обвалу, але можливо, якщо офіцери з ризиків установ зобов'яжуть знизити експозицію до волатильних активів.

Сценарій 2: Зберегти стабільність Установи можуть просто нічого не робити - визнаючи втрати, але зберігаючи цільові розподіли активів та розглядаючи обвал як тимчасову макроволатильність. Це, ймовірно, призведе до скромних відтоків, коли частина нестійких рук вийде, збалансованих деякими опортуністичними покупками.

Це, ймовірно, основний варіант. Більшість установ мають визначені цільові розподіли активів і не вносять значних змін на основі короткострокової волатильності.

Сценарій 3: Купівля при падінні Якщо установи вважають Bitcoin на рівні $105,000-$110,000 як привабливу точку для входу - особливо, якщо вони вірять, що ситуація з тарифами врешті буде вирішена - ми можемо побачити відновлення припливів. «Купити страх» - це класична стратегія установ.

Це бичачий сценарій. Якщо IBIT від BlackRock зафіксує чисті припливи понад $500 мільйонів у понеділок, це буде сигналом інституційної впевненості та встановить підтримку для відновлення.

Дані про потоки ETF у понеділок 13 жовтня будуть найважливішим ринковим даним тижня.

Регуляторне мовчання: собака, яка не гавкала

Коли субота вдень перетворювалася на вечір 11 жовтня, відбувалося щось чудове - або, точніше, нічого не відбувалося.

Незважаючи на найбільшу ліквідаційну подію в історії криптовалют, яка стерла $19 мільярдів позицій та вплинула на 1.6 мільйонів трейдерських акаунтів, жодне велике регуляторне агентство США не видало жодної публічної заяви.

Комісія з цінних паперів і бірж? Мовчання.

Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами? Нічого.

Департамент казначейства? Без коментарів.

Білий дім? Радіомовчання.

Конгрес? Жодного звуку.

Основні міжнародні регулятори в Європі та Азії? Також тихо.

Чому мовчання важливе

Контрастуйте це з попередніми великими кризами в крипто:

Крах FTX (листопад 2022 року):

• SEC оголосила розслідування протягом 48 годин
• CFTC випустила заяву про захист коштів клієнтів
• Конгрес оголосив слухання протягом тижня
• Міжнародні регулятори видали попередження

Крах Terra/Luna (травень 2022 року):

• Міністр фінансів Джанет Єллен свідчила перед Конгресом про ризики стейблкоїнів
• SEC розширила розслідувальні повноваження
• Кілька державних регуляторів розпочали розслідування

Крах COVID у березні 2020 року:

• Фед випустив заяви про фінансову стабільність
• Координація кількох агентств щодо підтримки ринку
• Вжиті дії Конгресу з економічної допомоги

Проте в жовтні 2025 року, після події з ліквідацією в $19 мільярдів - нічого.

П'ять причин регуляторного мовчання

1. Час події на вихідних Крах стався з п'ятниці вечора до суботи вранці. Офіси уряду закриті. Персонал вдома з родинами. Надзвичайні заходи вимагають часу на координацію.

Втім, крах FTX також стався у п'ятницю, і регулятори видали заяви до понеділка. Аргумент про вихідні лише частково пояснює мовчання.

2. Закриття уряду Федеральний уряд США закрився 1 жовтня 2025 року через бюджетний тупик. Багато агентств працювали з мінімальним персоналом, обробляючи лише основні функції.

Регуляторний аналіз подій на крипторинку, ймовірно, не є "основною" функцією в юридичному сенсі, хоча ліквідація на $19 мільярдів виглядає цілком основоположною для 1.6 мільйонів людей, котрі втратили свої капітали.

3. Приписування до торгової політики Крах був викликаний оголошенням тарифів від президента Трампа - навмисною політичною дією уряду. Це не було шахрайством. Це не було провалом біржі. Це не було маніпуляцією ринком.

Коли політика уряду викликає ринковий крах, що саме повинні сказати регулятори? "Ми розслідуємо ринковий вплив рішення нашого боса"? Це жорстке становище.

4. Про-криптовалютна адміністрація Адміністрація Трампа позиціонувала себе як відкрита до криптовалюти:

• В.о. голови CFTC Керолайн Фам оголосила 1 серпня 2025 про "Криптоспринт", зосереджений на "створенні Америки криптовалютною столицею світу"
• Голова SEC Пол Аткінс створив Криптотаскфорс під керівництвом комісара Гестер Пірс з місією "підтримувати інновації"
• Міністр фінансів Скотт Бессент виступив 30 липня з коментарями про "Створення Золотого Віку Криптовалюти"
• Трамп підписав виконавчий наказ 6 березня, що встановив Стратегічний Біткоїн-резерв

Коли ваші політичні пріоритети включають сприяння використанню криптовалюти, публічна критика галузі під час кризи - навіть такої значущої - створює незручну оптику.

5. Інфраструктура витримала Можливо, найважливіше: незважаючи на ліквідації на $19 мільярдів, інфраструктура крипторинку в основному працювала.

Основні біржі залишалися в роботі. Жодних крахів у стилі Mt. Gox. Жодних зниклих коштів клієнтів. Жодних неплатоспроможних бірж. Стейблкоїни зберегли свої пеги. Дефі протоколи обробляли ліквідації без накопичення боргів. Оріентальні системи працювали без збоїв.

Так, 1.6 мільйона людей втратило гроші. Так, це було жорстоко. Але з точки зору системної стабільності - те, що зрештою цікавить регуляторів - система поглинула удар і продовжила функціонувати.

Коли все руйнується, регулятори повинні втручатися. Коли все працює (навіть якщо це не дуже виглядає), можливо, вони не повинні.

Що, можливо, думають регулятори (але не кажуть)

За зачиненими дверима, можна уявити регуляторні розмови:

Бичачий сценарій (про-криптовалютні регулятори): "Ринок спрацював. Люди, які використовували надмірне плече, зазнали ліквідації - це саме те, що має відбуватися. Стейблкоїни зберегли пеги. Біржі обробляли замовлення. Дефі протоколи оставалися платоспроможними. Це доводить, що криптоінфраструктура достатньо зріла для стресових тестів."

Ведмежий сценарій (скептичні регулятори): "1.6 мільйона людей втратили свої гроші за вісім годин, тому що біржі надають плече в 200 разів і ніхто їх не зупиняє. Це казино капіталізм. Нам потрібні обмеження на позиції, обмеження на плече та автоматичні обмеження."

Прагматична середина: "Це безлад на $19 мільярдів, викликаний макроекономічними факторами, але системних ризиків не виникло. Ми будемо стежити за можливими затримками наслідків - неплатоспроможностями бірж, провалами дефі протоколів, стресами стейблкоїнів. Якщо вони виникнуть, ми діятимемо. Якщо ні, це був просто дорогий урок про плече."

На основі мовчання здається, що перемогу отримує прагматична середина.

Структура ринку: що зламалося і що витримало

Крах 10-11 жовтня забезпечив найінтенсивніший стрес-тест, який коли-небудь мали крипторинки. $19 мільярдів у ліквідаціях є безпрецедентним. Отже, що він виявляє про структуру ринку - сильні сторони, слабкі сторони та вразливості крипторинків у 2025 році?

Що зламалося: критичні слабкості виявлені

1. Надмірне плече залишається системним

Незважаючи на всі попередні крахи, незважаючи на всі "вивчені уроки", біржі все ще пропонують від 100 до 200 разів плече на ф'ючерси на Bitcoin та Ethereum. Це божевілля.

Ставки фінансування понад 8% перед крахом - проти нормальних ставок 0.01-0.03% - показали екстремальну позиціювання. Коли 87% ліквідацій - це довгі позиції, це не диверсифікований ринок. Це насичена торгівля, яка чекає на вибух.

Фігура в $19 мільярдів представляє приблизно 20% відкритого інтересу на всіх деривативів, що були примусово закриті менш ніж за 24 години. Подумайте про це. Одна п'ята частина всіх позицій з займом у всій крипторинку була стерта за день.

Жоден інший фінансовий ринок не функціонує з такою екстремальною доступністю плеча для роздрібних трейдерів. Ви не можете отримати плече у 100 разів на акціях Apple. Ви не можете отримати плече у 200 разів на золоті. Те, що криптобіржі це пропонують, дає змогу грати, а не торгувати.

2. Фрагментація ліквідності та вразливість на вихідних

Крах стався з п'ятниці вечора до суботи - найгірший можливий час. Традиційні ринки закриті. Ринки ETF закриті. Інституційна купівельна підтримка повністю відсутня.

Яка залишилася ліквідність була погано фрагментована між десятками бірж з книгами наказів, які зникли під час пікових продажів. Середня глибина книги наказів для топових альткойнів зазвичай становить лише $1-5 мільйонів у межах 2% від середньоринкової ціни. Під час краху ця глибина скоротилася до частки - мабуть, $200,000-$500,000 на менших токенах.

Коли книги наказів такі тонкі, тиск продажу спричинює драматичні цінові рухи. Замовлення на продаж у $1 мільйон у нормальних умовах може зрушити ціну на 0.5%. Під час краху те саме замовлення перемістило ціну на 5-10%.

Маркет-мейкери відійшли, щоб керувати своїм ризиком, створюючи вакуум ліквідності саме тоді, коли ліквідність була найбільш потрібна. Це є раціональним з їх боку - ви не хочете захоплювати падаючий ніж, коли не можете захистити свою експозицію - але це перетворює звичайні корекції на крахи.

3. Крос-мажорне зараження

На Binance відбулися різкі, короткі депегові події в кількох активах під час краху:

• USDE (синтетичний долар від Ethena) впав до $0.6567
• BNSOL (обгорнутий токен Solana від Binance) впав до $34.9 з $211+
• WBETH (обгорнутий ETH від Beacon) досяг $430.65 з $3,700+

Це не були реальні обвали активів. Це були артефакти крос-мажорних ліквідацій, де трейдери використовували один рахунок для маржування декількох позицій.```plaintext Позиції були ліквідовані одночасно, коли Bitcoin впав.

Коли Bitcoin падає і викликає маржин-колл, біржа ліквідує не тільки вашу позицію BTC, але й ваші позиції в ETH, SOL, BNB та всі інші активи на цьому рахунку. Якщо у вас є відносно неліквідний актив, як WBETH, вимушений продаж у тонких книгах замовлень створює цінові перекручення.

Це поширення стресу на весь портфель є небезпечним, оскільки воно збільшує волатильність у всьому ринку.

4. Потенційна Маніпуляція Великих Гравців

Великий гравець на Hyperliquid відкрив короткі позиції на суму понад 1 мільярд доларів всього за кілька годин до оголошення тарифів Трампом і заробив близько 190-200 мільйонів доларів, що викликає серйозні запитання.

Чи було це:

• Неймовірний таймінг та витончений аналіз динаміки торгової війни?
• Заздалегідь відомо про оголошення Трампа (інсайдерська торгівля)?
• Маніпуляція, де великий гравець якось вплинув на таймінг?

Ми не знаємо, але коли хтось заробляє 200 мільйонів доларів із такою точністю, це підриває довіру до справедливості ринку. Роздрібні трейдери, які були ліквідовані, можуть логічно задуматися: чи цей ринок налаштований проти нас?

Що Втрималось: Ознаки Зрілості

Незважаючи на ці слабкості, кілька критичних компонентів крипто-інфраструктури пройшли стрес-тест.

1. Інфраструктура Бірж Залишалась Функціональною

Це не можна переоцінити: незважаючи на обробку примусових ліквідацій на суму 19 мільярдів доларів менш ніж за 24 години, основні централізовані біржі залишались функціональними.

Binance, Coinbase, Kraken, Bybit, OKX - всі обробили мільярди у замовленнях без катастрофічних збоїв. Системи були напружені, але не розірвалися. Кошти клієнтів залишались розділеними та в безпеці. Ніякого колапсу на зразок Mt. Gox. Ніякого шахрайства на зразок FTX.

Так, були короткі затримки і велика затримка під час пікових обсягів. Так, деякі користувачі не мали доступу до рахунків протягом хвилин. Але основна інфраструктура витримала. Це величезне досягнення враховуючи безпрецедентний стрес.

2. ДеФі Протоколи Показали Стійкість

Aave обробив понад 210 мільйонів доларів у ліквідаціях з нульовими поганими боргами. MakerDAO підтримував прив'язку DAI. Системи Compound функціонували як заплановано. Оракули Chainlink надавали точні, своєчасні цінові дані без збоїв.

Це не тривіальні досягнення. Смарт-контрактні протоколи кредитування зіткнулися з тестом, який би знищив їх у 2020-2021 роках. У 2025 році вони пройшли.

Слід зазначити і прозорість DeFi. Кожна ліквідація видима на блокчейні. Кожна транзакція аудитується. Коли централізовані біржі повідомляють про дані ліквідації, ви довіряєте їхнім цифрам. Коли DeFi протоколи ліквідують позиції, ви можете перевірити це самостійно на Etherscan.

3. Стабільність Стейблкоїнів Була Ідеальною

USDT і USDC утримали свої прив'язки до долара протягом найбільшого в історії криптовалют події ліквідації. Це змінює правила гри.

Якщо б стейблкоїни втратили прив'язку - якщо б USDT впав до $0,90 чи USDC до $0,85 - наслідки були б катастрофічними. Паніка б нагодувала сама себе. Вся екосистема криптовалюти могла б зіткнутися з екзистенційною кризою.

Натомість, стейблкоїни виконали свою призначену мету: надати стабільну безпечну гавані під час волатильності. Трейдери продавали Bitcoin і тримали USDT. Продавали Ethereum і тримали USDC. Поведінка втечі до безпеки фактично збільшила попит на стейблкоїни замість викликання викупів.

Це підтверджує роки розвитку інфраструктури, покращення управління резервами і ясність у регулюванні ACT GENIUS.

4. Відсутність Зараження Традиційних Фінансів

Крах криптовалюти залишився в межах криптовалюти. Жоден великий банк не зазнав втрат від впливу криптовалюти. Жодні хедж-фонди не оголошували про зриви. Жодні пенсійні фонди не потребували фінансової допомоги.

Традиційні фінансові ринки зазнали волатильності від самих новин про тарифи, але проблеми криптовалюти залишились у криптовалюті. Це роз'єднання - або, точніше, відсутність зараження - показує, що інтеграція криптовалюти з традиційними фінансами ще не створила системні ризики.

Критики часто попереджають, що криптовалюта може викликати фінансову кризу. 10-11 жовтня показали, що принаймні на даний момент, криптовалюта може переживати власну кризу, не втягувавши все інше вниз.

Психологія Інвестора: Від Жадібності до Страху за 48 Годин

Ринки керуються двома основними емоціями: жадібністю і страхом. Краш 10-11 жовтня надав підручниковий приклад того, як швидко може змінюватися сентимент - і наскільки жорстким може бути цей перехід.

Індекс Страху і Жадібності: 70 до 35

Один з найбільш спостережуваних індикаторів сентименту криптовалют - це Індекс Страху і Жадібності Крипто, який агрегує різні точки даних (волатильність, обсяг, сентимент у соціальних медіа, домінування, тренди) в єдине число від 0 (Крайній Страх) до 100 (Крайня Жадібність).

9 жовтня, за день до крашу, індекс показував 70 (Жадібність). Оптимізм був високим. Біткоїн щойно досягнув нових історичних максимумів. Вливання ETF встановлювали рекорди. "Уптобр" був в трендах соцмереж - наратив, що жовтень традиційно є найкращим місяцем для Bitcoin.

До 11 жовтня індекс впав до 35 (Страх). Перехід на 35 пунктів менш ніж за 48 годин.

Це один з найшвидших реверсів сентименту в історії криптовалют. Для порівняння, індекс впав з приблизно 60 до 10 під час краху COVID у березні 2020 року, але це зайняло понад тиждень. Це був дводенний обвал сентименту.

Соціальні Мережі: Від Місячних Хлопців до Порну Втрат

Зміна у дискурсі соціальних медіа була вражаючою.

Дискурс До Крашу (1-9 жовтня):

• "Уптобр, малюку! Новий ATH на підході 🚀"
• "Я щойно завантажив весь свій портфель, давайте до $150K"
• "Бум-ринок тільки починається"
• "Якщо ви зараз не 50% у криптовалюті, ви пропускаєте шанс"
• "Кожен, кого я знаю, нарешті запитує про Bitcoin знову"

Під час/Після Крашу (10-11 жовтня):

Трейдер Pentoshi, популярний криптоаналітик, зафіксував настрій: "Я знаю, зараз багато емоцій і це "змивання" в топ 3 з усіх часів. Багато людей зараз в неймовірному болю, я включно."

Заїр Ебтікар, CIO Split Capital: "Комплекс альткоїнів був абсолютно винищений. Повне скидання важелів і ринкова дезлокація."

Форуми криптовалют Reddit заповнилися "порном втрат" - знімками екрану ліквідованих позицій, часто з чорним гумором, що приховує справжню фінансову катастрофу. Один пост показував 450,000-доларовий портфель, ліквідований до $3,200. Інший показував повністю знищену позицію на $1.2 мільйона.

Twitter став реальним часом хронікою паніки:

• "Щойно ліквідовано. Жінка ще не знає. Що робити?"
• "Втратив весь свій стек. 5 років акумуляції зникли за одну ніч."
• "Не можу повірити, що думав, що 100x важіль - це добра ідея"
• "Ось чому у мене проблеми з довірою до криптовалюти"

Пастка Рецентності

Те, що сталось з психологією інвесторів на початку жовтня, – це класичний випадок упередженості рецентності - схильності переоцінювати недавній досвід при прийнятті рішень про майбутнє.

Bitcoin досягає $126K 6-7 жовтня? Очевидно, він піде до $150K.

Вливання ETF встановлюють рекорди? Очевидно, інституційне прийняття прискорюється.

Кожного разу, коли ви перевіряєте свій портфель, він вартий більше, ніж раніше? Очевидно, важелі мають сенс.

Ось як формуються бульбашки. Не через шахрайство чи маніпуляції, а через тонкий психологічний трюк, коли недавні позитивні результати переконують вас, що позитивні результати ймовірніші, ніж вони є насправді.

Професійні трейдери говорять про "змагання за останню війну" - підготовку до попередньої кризи, пропускаючи наступну. Роздрібні трейдери на початку жовтня боролися з ведмежим ринком 2022 року, впевнені, що цього разу все було по-іншому. Це було по-іншому - але не так, як вони очікували.

Індикатори Настроїв на Блокчейні

Дані блокчейну показали зміну психології в холодних цифрах.

Потоки бірж Bitcoin: Потоки на біржі збільшилися на 140% під час крашу. За всього чотири години, понад 15,000 BTC перемістилися з приватних гаманців на біржі - найчистіший можливий сигнал панічного продажу. Коли люди переміщують Bitcoin на біржі, вони готуються до продажу.

Потоки з бірж - переміщення BTC з бірж у холодне зберігання, що припускає довгострокове утримання - впали до майже нуля. Ніхто не купував на довгий термін. Усі намагалися зберегти капітал або скоротити втрати.

Поведінка Власників Ethereum: Під час крашу на біржі було депоновано понад 2 мільярди доларів в ETH - найвищий рівень з травня 2025 року. Великі власники (адреси з >10,000 ETH) зменшили позиції приблизно на 8%.

Це не роздрібні інвестори. Це великі гравці - ранні адаптери, майнери, установи, або фонди. Коли великі гравці продають під час паніки, це сигнал про капітуляцію.

Панічний Продаж XRP: Потоки на біржі XRP збільшилися на 95%, з мільйонами токенів, що переміщуються з гаманців на біржі. Дані на блокчейні відповідали динаміці цін: власники продавали.

Від FOMO до Паніки

У криптовалюті існує передбачуване психологічне гнучке з'єднування:

Етап 1: Скептицизм "Біткоїн - це шахрайство. Ні, дякую." (Біткоїн $20,000)

Етап 2: Інтерес "Окей, можливо, тут щось є, але я почекаю кращої точки входу." (Біткоїн $50,000)

Етап 3: FOMO "Кожен заробляє гроші, крім мене. Мені потрібно увійти ЗАРАЗ." (Біткоїн $120,000)

Етап 4: Ейфорія "Я геній. Я маю покинути роботу і торгувати на повний робочий день." (Біткоїн $126,000 ATH)

Етап 5: Заперечення "Це просто здорова корекція. Ми повернемося до ATH завтра." (Біткоїн $115,000)

Етап 6: Паніка "О Бога, я вниз на 15%. ПРОДАЙ ВСЕ." (Біткойн $105,000)

Етап 7: Капітуляція "Крипто мертва. Я ніколи більше не торкнуся цього лайна." (Біткоїн $95,000-100,000? TBD)

Крах у жовтні зловив тисячі трейдерів десь між Етапами 4 та 6. Багато хто купував на або біля історичних максимумів в діапазоні $120,000-126,000, потенційно використовуючи важелі для максимізації прибутку.

Коли ціни впали на 12-15%, вони зіткнулися з вибором: прийняти втрату і вийти, або утримувати і сподіватися на відновлення. Ті, хто використовував високий важіль, не отримали вибору - ринок автоматично ліквідував їх.

Що Відбудеться Далі: Чотири Потенційні Шляхи Вперед

Питання на трильйон доларів: куди йде криптовалюта звідси?

Давайте розглянемо чотири потенційні сценарії,

```їх ймовірність, вимоги та часові рамки.

### Сценарій 1: V-подібне відновлення (20-30% ймовірність)

Як це виглядає: Біткоїн відновлюється до $120,000+ протягом 1-2 тижнів. Швидке відновлення. До кінця жовтня ціни близькі або перевищують рівні перед падінням. До грудня – нові історичні максимуми.

Вимоги:
- Ескалація торговельної війни швидко зменшується (Трамп і Сі досягають компромісу)
- ETF потоки у понеділок показують потужні інституційні закупівлі ("купуй на провалі")
- Немає додаткових макроекономічних шоків
- Технічна підтримка на рівні $105,000 залишається стійкою
- Норми фінансування нормалізуються без додаткових ліквідацій

Ключові сигнали для спостереження:
- ETF потоки у понеділок, 13 жовтня (критично)
- Соціальні медіа Трампа на предмет пом'якшення торговельної війни
- Біткоїн утримується вище $110,000 протягом вихідних
- Норми фінансування відновлюються до позитивних, але стійких рівнів (0.01-0.03%)
- Сховища на біржі знижуються (Біткоїн переміщується з бірж)

Часові рамки: 1-2 тижні до рівнів перед крахом, нові історичні максимуми потенційно до кінця Q4 2025

Чому це може статися: Попередні крахи Біткоїна часто бачили V-подібні відновлення, коли основна бича теза залишалася незмінною. Якщо ринок бачить $105,000-110,000 як привабливу точку входу і з цим погоджується інституційний капітал, купівельний тиск може швидко переважити ліквідовану пропозицію.

Чому це може не статися: Ескалація торговельної війни важко передбачувана. Стратегія Трампа непередбачувана. Відповідь Китаю може бути гіршою, ніж очікувалось. І величезні позикові позиції щойно були ліквідовані - потрібно час для відновлення нової позики.

### Сценарій 2: Поступове відновлення з консолідацією (50-60% ймовірність) [БАЗОВИЙ ВИПАДОК]

Як це виглядає: Біткоїн консолідується в діапазоні $95,000-$115,000 протягом 4-8 тижнів. Кілька випробувань підтримки та опору. Повільне, різке відновлення. Зрештою пробиває вгору наприкінці листопада/грудня, можливо, досягаючи $130,000-$150,000 до кінця року.

Вимоги:
- Торговельні напруження залишаються високими, але не погіршуються драматично
- ETF потоки стабілізуються (помірні відходи або нейтральні, потім поступово позитивні)
- Немає додаткових великих макроекономічних шоків
- Час для відновлення позики і відновлення довіри
- Технічні індикатори стабілізуються і показують накопичення

Ключові сигнали для спостереження:
- ETF потоки протягом кількох тижнів (тренд має більше значення, ніж окремі дні)
- Здатність Біткоїна утримувати підтримку в зоні $95,000-$100,000
- Норми фінансування залишаються біля нуля або трохи позитивні
- Короткостроковий індикатор SOPR (реалізований прибуток/збиток)
- Індекс тренду накопичення з аналітики на основі блокчейну

Часові рамки:
- Тижні 1-2: Консолідація $105,000-$115,000
- Тижні 3-4: Тестування підтримки, можливо, до $95,000-$100,000
- Тижні 5-6: Формування бази, фаза накопичення
- Тижні 7-10: Поступове відновлення до $120,000
- Тижні 11-14: Прорив вище попередніх історичних максимумів, потенційно $130,000-$150,000

Чому це базовий випадок: Це відповідає історичним зразкам після великих ліквідаційних подій. Потребується час для відновлення позики. Потрібно час для загоєння настроїв. Трейдерам, які постраждали, потрібно час, щоб знову увійти на ринок.

Заїр Ебтікар виклав подібний графік: "Ринок кровоточить і маркетмейкери роблять паузу (24-48 годин) → Дані стабілізуються (2-3 дні) → Стабілізація ринку (3-7 днів) → Ринок знаходить дно (1-2 тижні)".

Його рамка припускає процес формування дна на 2-4 тижні, що відповідає цьому сценарію поступового відновлення.

Чому це може бути неправильним: Може недооцінювати як зростання (V-подібне відновлення), так і падіння (пролонгований ведмежий ринок), якщо макроситуація розвивається швидше, ніж очікується.

### Сценарій 3: Пролонгований ведмежий ринок (15-20% ймовірність)

Як це виглядає: Біткоїн рішуче прориває підтримку нижче $95,000. Каскадний технічний розпад призводить до подальших продажів. Ціна досягає діапазону $75,000-$85,000. Багатомісячний процес відновлення (6-12 місяців). Можливе повторне тестування максимумів 2024 року навколо $73,000 перед остаточним відновленням.

Вимоги:
- Значна ескалація торговельної війни (Китай відповідає власними тарифами/контролями)
- Рецесія в США розвивається у 4 кварталі 2025 або 1 кварталі 2026
- Великий банкрутство біржі або крах протоколу DeFi (затримані наслідки від краху)
- Додаткові регуляторні репресії з несподіваного джерела
- Прискорення відтоків ETF і їх тривання протягом тижнів

Каталізатори, які можуть викликати:
- Трамп ескалує вище 130% тарифів
- Китай повністю забороняє експорт рідкоземельних елементів
- Основні економічні дані показують рецесію (ВВП, безробіття)
- Чорний лебідь стосовно криптовалют (злам біржі, великий експлойт протоколу)
- Регуляторні надзвичайні дії (малоймовірно, але можливо)

Ключові сигнали для спостереження:
- Прорив нижче $95,000 з великим обсягом
- Відтоки ETF перевищують $1 мільярд на тиждень постійно
- Вартість короткострокових власників (STH) розпадається (наразі близько $117,000)
- Глибоко негативні норми финансування (що вказує на натовп коротких)
- Традиційні ринки входять у ведмежий ринок (S&P 500 падає на 20% і більше)

Часові рамки: 3-6 місяців до досягнення дна ($75,000-$85,000), 6-12 місяців загалом до відновлення до рівнів перед крахом

Чому це може статися: Макросередовище дійсно викликає занепокоєння. Тарифи на 130% можуть викликати рецесію. Якщо рецесія настане, поки криптовалюта вже поранена, пролонгований ведмежий ринок стане більш імовірним.

Ринок криптовалют ще молодий і схильний до циклів буму і краху. Лише через те, що ми мали бичачий ринок у 2024-2025 роках, не означає, що інший ведмежий ринок неможливий.

Чому це, ймовірно, не станеться: Інституційна інфраструктура набагато сильніша у 2025 році, ніж у попередніх циклах. Біткоїн-ETF утримують приблизно $97 мільярдів активів. Корпоративні скарбниці утримують Біткоїн. Підтримуюча структура більш стійка. Минулі ведмежі ринки були спричинені специфічними для криптовалют катастрофами (Mt. Gox, ICO-крах, банкрутства бірж). Цей крах був викликаний макроекономікою - якщо макроситуація покращиться, криптовалюта повинна теж.

### Сценарій 4: Регулятивні утиски (5-10% ймовірність)

Як це виглядає: Регулятори США (CFTC, SEC, Казначейство) оголошують надзвичайні заходи у відповідь на крах: обмеження на позики (максимум 25x), обмеження на позиції для роздрібних трейдерів, вимикачі для екстремальної волатильності, збільшення вимог до маржі, обов'язкові страхові фонди. Впровадження протягом 6-12 місяців. Вплив на ринок невизначений - на початку може бути негативним, потім стабілізуючим.

Вимоги:
- Політична воля до дії (наразі відсутня завдяки про-криптовалютній адміністрації)
- Громадський тиск через шкоду для споживачів (1.6 мільйона ліквідацій)
- Додаткові невдачі або проблеми, що виникають з наслідків краху
- Конгресові слухання, що виявляють системні проблеми
- Координація між багатьма регуляторними агентствами

Каталізатори:
- Відкладені банкрутства бірж від крахів
- Скарги споживачів досягають критичної маси
- Висвітлення в ЗМІ підкреслює людські витрати (втрата пенсійних накопичень, самогубства)
- Політичний вітер змінюється проти криптовалюти
- Міжнародний регуляторний тиск (G20, МВФ)

Часові рамки: Пропозиції 1-3 місяці, періоди коментарів і слухань 3-6 місяців, впровадження 6-12 місяців

Чому це, ймовірно, не станеться: Поточна адміністрація явно про-криптовалютна. Трамп хоче, щоб Америка була "криптовалютною столицею світу". Агентства зосереджені на стимулюванні інновацій, а не на обмеженнях. Крах був поганим, але інфраструктура витримала - регулятори можуть вважати це "роботою ринків", а не ринковою невдачею.

Чому це може статися: 1.6 мільйона людей втратили гроші за вісім годин. Дехто втратив усе життя. Якщо висвітлення в ЗМІ перейде від "найбільша ліквідація за всю історію" до історій про людські інтереси щодо фінансових руйнувань, політичний тиск може зрости. Регулятори часто діють у відповідь на суспільне обурення більше, ніж на ринкові дані.

## Що слід робити трейдерам зараз? Практичні висновки

Ви прочитали багато про крах 10-11 жовтня. Що ж тепер?

Ось практичні, дієві висновки для різних типів учасників ринку:

### Для роздрібних трейдерів

1. Леверидж є вбивцею - серйозно, обережно

Це не можна повторювати достатньо. 1.6 мільйона ліквідованих акаунтів – це не статистика – це реальні люди, які втратили реальні гроші, часто гроші, яких вони не могли собі дозволити втратити.

Якщо ви використовуєте більше ніж 3-5x кредитне плече, ви граєте в азартні ігри, а не торгуєте. Якщо ви використовуєте 50x або 100x кредитне плече, ви навіть не граєте в азартні ігри – ви просто віддаєте свої гроші з додатковими кроками.

Так, кредитне плече підсилює прибутки під час зростання. Але воно підсилює збитки під час падіння, і під час краху збитки приходять набагато швидше, ніж кільця колись могли.

Дії: Якщо ви наразі маєте позиції з кредитним плечем, зменште їх. Отримайте прибуток. Зменште кредитне плече. Торгуйте з капіталом, який можете собі дозволити втратити.

2. Вразливість на вихідних реальна

Крах стався у п'ятницю ввечері на суботу – найгірший можливий час. Традиційні ринки закриті, ринки ETF закриті, ліквідність тонка, волатильність екстремальна.

Якщо ви утримуєте позиції з кредитним плечем у п'ятницю ввечері, ви піддаєтеся максимальному ризику з мінімальною підтримкою. Розгляньте можливість закриття або суттєвого зменшення позицій перед вихідними, особливо під час невизначених макроекономічних середовищ.

Дії: Переглядайте свій портфель щоп'ятниці. Запитайте себе: "Чи зручно мені утримувати ці позиції на вихідні, якщо з'явиться ще один твіт від Трампа?"

3. Читання "жадібності" – це попередження

Індекс страху й жадібності у крипто був у 70+ перед крахом. Екстремальна жадібність повинна викликати скорочення ризику, а не FOMO.

Коли всі знаходяться в ейфорії, коли соціальні мережі заповнені "місячними хлопцями", коли ваш перукар питає про алткоїни – це момент, коли ви повинні забирати прибуток, а не додавати кредитне плече.

Дії: Щотижня перевіряйте Індекс страху й жадібності. Коли він перевищує 70, починайте зменшувати ризики. Коли він менше 30, розгляньте додавання.

4. Стейблкоїни – це ваші друзі

Під час краху справжнім ходом було продавати волатильні активи й утримувати стейблкоїни. USDT і USDC утримували свої пеги бездоганно – вони робили саме те, що мали робити.

Не бійтеся сидіти в стейблкоїнах під час невизначеності. Ви не втрачаєте можливості, утримуючи готівку. Ви зберігаєте капітал і підтримуєте гнучкість.

Дії: Тримайте 20-30% свого криптопортфеля у стейблкоїнах. Це забезпечує "сухий порох" для можливостей і психологічний комфорт під час волатильності.

5. Стоп-лоси – не опція

Багато трейдерів ігнорують стоп-лоси, оскільки "Біткоїн завжди відновлюється". Це може бути правдою за місяцями або роками, але під час краху, маржинальні збитки можуть змусити вас продавати в найгірший можливий час в будь-якому разі.```markdown
Content: стоп-лоси на рівнях, де ви насправді хочете вийти (не тоді, коли вас примушує до цього ліквідація). Якщо ви помиляєтесь, ви завжди можете знову купити.

Action item: Кожна позиція потребує стоп-лосу. Без виключень. Якщо ви не можете прийняти рівень стоп-лосу, що потрібно для вашого розміру позиції, ваша позиція занадто велика.

### Для інституційних інвесторів

1. Ризик таймінгу ETF реальний

Рекордні $2.2 мільярда щотижневих вливань, що передували краху, є уроком в аналізі потоків. Екстремальні потоки в одному напрямку часто передбачають розвороти.

Розгляньте можливість середньої вартості долару в позиції, а не роблення великих разових покупок під час еуфоричних періодів.

Action item: Перегляньте процеси алокації. Вбудуйте контрарні індикатори. Коли потоки екстремальні в одному напрямку, зупиніться та переосмисліть.

2. Інфраструктура деривативів витримала

Попри $19 мільярдів ліквідацій, основні біржі обробляли замовлення без системних збоїв. Це важлива валідація для інституційної участі.

Інфраструктура більш стійка, ніж стверджують критики. Але належна перевірка партнерів по біржі залишається критично важливою.

Action item: Перегляньте оцінки ризиків контрагентів біржі. Переконайтеся, що зберігання розділене. Перевірте адекватність страхової фонду.

3. DeFi пройшов стрес-тест

Zero поганих боргів Aave попри $210 мільйонів ліквідацій — це велика підтримка для протоколів DeFi-кредитування. Інституційні розподільники мають звернути увагу.

Протоколи на основі розумних контрактів продемонстрували стійкість, яку деякі скептики вважали неможливою.

Action item: Перегляньте розподіли DeFi. Такі протоколи, як Aave, Compound і MakerDAO, показали, що можуть витримати стрес.

4. Шаблонова модель стабільних монет працює

Регуляторна структура для стабільних монет GENIUS Act сприяла стабільності USDT і USDC під час краху. Регуляторна ясність допомагає.

Інституції повинні відчувати більше впевненості у використанні стабільних монет після цього стрес-тесту.

Action item: Розширюйте використання стабільних монет для управління скарбницею, платіжних каналів і взаємодії в DeFi, де це доречно.

5. Макрокореляція зростає

Кореляція Біткоїна з Nasdaq продовжує зміцнюватися. Це не диверсифікатор портфеля - це підсилювач ризику.

Розмір позицій повинен враховувати високу волатильність криптовалют відносно технічних акцій.

Action item: Проведіть стрес-тест портфелів для сценаріїв, коли технічні акції і крипто обрушуються одночасно (тому що вони це роблять).

### Для бірж і протоколів

1. Ліміти на левередж потребують узгодження в галузі

Пропонування левереджу 100-200 разів роздрібним трейдерам безвідповідально. Так, це прибутково для бірж. Це також веде до фінансового краху.

Лідери галузі повинні координуватися щодо максимальних стандартів левереджу - можливо, 20-50 разів максимум, з поетапним доступом на основі розміру рахунку та досвіду.

Action item: Генеральні директори основних бірж повинні мати серйозні розмови про саморегулювання до того, як регулятори введуть обмеження.

2. Існує потреба у дослідженні механізмів переривань

Призупинення торгів під час екстремальної волатильності - як це роблять традиційні біржі - може запобігти каскадам, надаючи трейдерам час на переосмислення.

Так, криптовалюта торгується цілодобово, і паузи виглядають антиетичною до крипто-культури. Але втрата $19 мільярдів за вісім годин відчувається ще гірше.

Action item: Розробіть галузеві стандарти для екстрених пауз. Визначте чіткі, об'єктивні критерії. Спілкуйтеся прозоро з користувачами.

3. Прозорість страхового фонду критична

Binance використали $188 мільйонів зі свого страхового фонду під час краху. Скільки залишилось? Чи адекватна вона для майбутніх стресів?

Користувачі заслуговують на прозорість щодо страхового сітника, який наче захищає їх від збитків на біржі.

Action item: Публікуйте баланси страхового фонду в реальному часі. Перевіряйте регулярно. Будьте прозорими щодо вичерпання та поповнення.

4. Резервування оракулів є необхідним

Безпомилкова робота Chainlink під час краху підтвердила децентралізовану архітектуру оракулів. Але залежність від одного постачальника оракулів створює ризики.

Протоколи повинні впроваджувати мульти-оракульні системи з автоматичними перехідниками.

Action item: Оцінюйте різноманітність оракулів. Впроваджуйте резервування. Перевіряйте механізми перенесення.

5. Ризики крос-маржинування потребують кращого спілкування

Події розірвання прив'язки на Binance (USDE до $0.65, BNSOL до $34.9) були артефактами ліквідації через крос-маржинування, а не фактичними колапсами активів. Але користувачі панікували, бо не розуміли, що відбувається.

Краще навчання про ризики крос-маржинування та чіткіше спілкування під час подій критично важливо.

Action item: Поліпшуйте навчання користувачів про типи маржі. Надавайте чіткі попередження про ризики ліквідації через крос-маржинування.

## Підсумок: Чому нас навчили події з 10 по 11 жовтня

Криптовалютний крах на $19 мільярдів з 10 по 11 жовтня 2025 року вивчатимуть протягом багатьох років. Це була найбільша подія ліквідації в історії криптовалют - у 10-20 разів більша за будь-який попередній крах. Це знищило 1.6 мільйона облікових записів трейдерів за вісім годин. Воно стерло $220 мільярдів з ринкової капіталізації, поки більшість людей ще не закінчили вечерю.

Але ось, що вразило у тому, що не сталося:

Стабільні монети не втратили прив'язку. Вони зберегли свої прив'язки до долара абсолютно точно, служучи тими безпечними притулками, які вони створені бути.

Основні біржі не обрушились. Незважаючи на безпрецедентний стрес, Binance, Coinbase, Kraken та інші обробляли мільярди вимушених продажів без системних збоїв.

Протоколи DeFi не накопичили погані борги. Aave, MakerDAO та Compound довели, що кредитування на основі розумних контрактів може витримати екстремальний стрес.

Системи оракулів не зазнали збою. Chainlink надавав точні цінові фіди протягом усього хаосу.

Традиційні фінанси не зазнали зарази. Криптовалютний крах залишився в крипто. Жоден великий банк не впав. Ніякі пенсійні фонди не потребували порятунку.

Регулятори не запанікували. Мовчання з боку SEC, CFTC та казначейства свідчить про те, що вони вважають це роботою ринку (хоч і жорстокою), а не провалом ринку.

Що крах виявив:

Рівні левереджу все ще абсурдно, небезпечно високі. Біржі, які пропонують 100-200 разів леереджу, ведуть до фінансового краху. Ставки фінансування вище 8% були попереджувальними червоними лампами, які всі ігнорували.

Вихідна ліквідність у вихідні є крихкою. П'ятничні вечірні крахи у неліквідну торгівлю вихідними створюють ідеальні умови для каскадів. Коли ринки ETF закриті, і установи не можуть підтримувати ціни, волатильність стає екстремальною.

Крос-маржинування створює заразу. Коли позиція Біткоїна призводить до ліквідації всього вашого портфеля на різних активах, крахи поширюються швидше і б'ють сильніше.

Криптовалюта стала макроактивом. Дні, коли крипто торгувалося автономно від традиційних ринків, закінчились. Коли страхи торгової війни вдарили, криптовалюта падає разом з технічними акціями. Біткоїн не є безпечним прихистком - це підсилювач ризику.

Що крах підтвердив:

Інфраструктура криптовалют значно вдосконалилась. Галузь витримала шок, який міг би бути екзистенціальним всього кілька років тому. Працює трубопровід.

Регуляторна ясність допомагає. Шаблонова структура стабільних монет GENIUS Act сприяла стабільності USDT і USDC. Чіткі правила підтримують функціонування ринків під час стресу.

DeFi реальний. Протоколи на основі розумних контрактів довели, що можуть витримати екстремальну волатильність без людського втручання або збоїв протоколу. Автоматизовані ліквідації працювали.

Інституційне впровадження забезпечує підтримку. Bitcoin ETF, що тримають ~ $100 мільярдів активів, створюють капітальну базу, яка повинна підтримувати поступове відновлення, навіть якщо короткострокові потоки негативні.

Що буде далі:

Найбільш ймовірний сценарій - поступове відновлення протягом 4-8 тижнів. Біткоїн консолідується в діапазоні $95,000-$115,000, тестує підтримку кілька разів, повільно будує основу, а потім зрештою зростає вище пізнім листопадом або груднем.

Це не вершина бичачого ринку. Це насильницька, спричинена левереджем корекція, викликана зовнішніми макрофакторами. Фундаментальний бичачий тезис - інституційне впровадження, регуляторна ясність, продукти ETF, державне впровадження - залишається незмінним.

Але це жорстке нагадування, що левередж вбиває, макро важливо, і ринки можуть залишатися ірраціональними довше, ніж ви можете залишатися неплатоспроможним.

Для 1.6 мільйона трейдерів, які отримали повідомлення про ліквідацію 10 жовтня, це урок дорогий і болісний: торгуйте менше левереджем, серйозно керуйте ризиками, і ніколи не ставте більше, ніж можете собі дозволити втратити.

Для індустрії крипто це стрес-тест пройдений з синцями, але без зламаних кісток. Інфраструктура витримала. Відновлення може початися.

Для решти з нас, що спостерігають, це нагадування, що ринки криптовалют залишаються дикими, небезпечними і абсолютно захоплюючими - здатними до величезних прибутків і катастрофічних втрат, іноді протягом одного тижня.

Тепер $19 мільярдне питання: що станеться в понеділок вранці, коли інституційні гроші вирішать, чи панікувати, чи подвоїти ставку?

Відповідь визначить, чи була ця подія на дні корекції, або початком чогось гіршого.

Спостерігайте за потоками ETF. Спостерігайте за біржовими резервами. Спостерігайте за ставками фінансування. І, можливо, - лише можливо - подумайте торгувати з трохи меншим левереджем наступного разу.