Stablecoins đang trên đà tăng. Không những chúng đã đạt mức cao nhất mới về vốn hóa thị trường, mà chúng còn liên tục phát triển với sự tham gia của các công ty hàng đầu trong lĩnh vực tài chính và tiền điện tử. Như yellow.com đã nhấn mạnh, hiện nay chúng ta có những 'ông lớn' như BitGo, Revolut và PayPal đã ra mắt stablecoins riêng của họ.
Hãy xem điều gì đang diễn ra và phân tích một số thông báo stablecoin chính.
Đầu tiên, tổng vốn hóa thị trường stablecoin đã đạt mức cao nhất mới là 168 tỷ USD sau 11 tháng tăng trưởng liên tiếp.
Dữ liệu từ DefiLlama cho thấy tổng vốn hóa thị trường stablecoin hiện đang ở mức cao nhất từ trước đến nay, thậm chí vượt qua đỉnh cuối cùng vào tháng 3 năm 2022. Theo dự báo của Bernstein, thị trường sẽ tăng trưởng lên 2.8 nghìn tỷ USD vào năm 2028.
Điều đó có ý nghĩa gì? Nhà phân tích tiền điện tử Patrick Scott, còn được biết đến với tên "Dynamo DeFi," nghĩ rằng đây là dấu hiệu cho thấy "Dòng tiền mới đang đổ vào tiền điện tử."
Các nhà lãnh đạo trong ngành, Tether (USDT) và Circle (USDC), cùng nhau chiếm hơn 90% thị phần stablecoin. USDT đã đạt mức vốn hóa thị trường 118 tỷ USD vào tháng Chín, mức cao nhất từ trước đến nay.
USDC thì đang theo sau với vốn hóa thị trường hơn 34 tỷ USD, mức cao nhất cho năm 2024. Nhưng vẫn còn khá xa so với mức cao nhất tại 55.8 tỷ USD vào tháng 6 năm 2022.
Nhưng có những đối thủ mới xuất hiện.
Họ nhìn thấy lợi nhuận khổng lồ mà stablecoin đang tạo ra và muốn giành lấy phần của mình từ mảnh bánh đó. Một số công ty lớn, từ cả thế giới tiền điện tử và fintech, bao gồm PayPal, BitGo, Revolut và Ripple, đã mạo hiểm vào việc tạo ra stablecoin riêng của họ.
Stablecoins là gì?
Stablecoins là, tiền kỹ thuật số ổn định. Và bằng "ổn định", chúng tôi có nghĩa là một kiểu ổn định giá - trong thế giới tiền điện tử - có thể đạt được chỉ khi được gắn với tài sản truyền thống như tiền tệ fiat, hàng hóa, hoặc các công cụ tài chính khác.
Tóm lại, một stablecoin có ý nghĩa là trị giá 1 USD sẽ luôn trị giá 1 USD, dù xảy ra chuyện gì.
Khác với các loại tiền điện tử biến động như Bitcoin và Ethereum, stablecoins nhằm mục đích kết hợp tính phi tập trung của tiền tệ kỹ thuật số với sự ổn định của tài sản truyền thống.
Điều này khiến cho chúng cực kỳ hấp dẫn đối với doanh nghiệp và cá nhân muốn tham gia vào công nghệ blockchain mà không bị phơi bày trước những biến động giá mạnh. Nếu bạn sở hữu một số USDT, USDC hoặc các stablecoin khác bạn luôn biết chính xác tài sản của bạn có giá trị là bao nhiêu.
Định nghĩa và Mục đích
Tại cốt lõi của chúng, stablecoins hoạt động như một cây cầu nối giữa tiền tệ fiat và blockchain.
Chúng cho phép thực hiện các giao dịch nhanh chóng, không biên giới điển hình của tiền điện tử, đồng thời cũng cung cấp một mức độ ổn định giá tương tự như tiền tệ truyền thống.
Sự ổn định này là điều cần thiết để cho phép các trường hợp sử dụng thực tế như thanh toán, kiều hối, và thương mại quốc tế.
Nói một cách đơn giản, trong nhiều trường hợp không có cách nào bạn có thể dễ dàng chuyển một số tiền lớn bằng tiền fiat sang một nơi khác trên thế giới. Với USDT hoặc USDC, chỉ cần vài phút.
Các loại Stablecoins
Có ba loại stablecoins chính: stablecoins được bảo đảm bằng tiền fiat, stablecoins được bảo đảm bằng cryto, và stablecoins thuật toán. Mỗi loại đi kèm với một bộ lợi ích và rủi ro riêng.
- Stablecoins Được Bảo Đảm Bằng Tiền Fiat
Những stablecoin này được bảo đảm bằng dự trữ tiền tệ fiat như đồng đô la Mỹ hoặc Euro. Đối với mỗi stablecoin được phát hành, một lượng tiền tệ fiat tương ứng được giữ trong dự trữ. Loại này cung cấp mức độ ổn định cao nhất, nhưng nó yêu cầu một cơ quan trung ương để duy trì dự trữ. Đó là điều mà có lẽ Satoshi sẽ không thích vì nó đi ngược lại nguyên lý phi tập trung của công nghệ blockchain. Ngoài ra - như trong trường hợp của Tether - đôi khi không dễ để xác minh số lượng tài sản thực sự đang bảo đảm cho các stablecoin đã phát hành. Điều này dẫn đến đủ kiểu bê bối và mất lòng tin vào nhà phát hành.
- Stablecoins Được Bảo Đảm Bằng Crypto
Stablecoins được bảo đảm bằng crypto được hỗ trợ bởi các loại tiền điện tử khác như Bitcoin hoặc Ethereum. Các loại tiền điện tử này rất biến động. Vì vậy, để quản lý sự biến động, các stablecoin này thường được bảo đảm quá mức. Điều này có nghĩa là đối với mỗi stablecoin được phát hành, dự trữ được giữ có giá trị lớn hơn chính stablecoin để bù đắp sự biến động của giá trị tài sản thế chấp. Ví dụ bao gồm DAI, được bảo đảm bởi Ethereum. Các stablecoin này cung cấp mức độ phi tập trung cao hơn nhưng phức tạp hơn để duy trì do sự biến động của thị trường. Và thường thì có mức độ tin cậy thấp hơn ở đây. Điều này ngăn cản sự chấp nhận rộng rãi.
- Stablecoins Thuật Toán
Stablecoins thuật toán không được hỗ trợ bởi bất kỳ tài sản vật lý hoặc kỹ thuật số nào. Thay vào đó, chúng sử dụng các hợp đồng thông minh và thuật toán để điều chỉnh nguồn cung của stablecoin trong lưu thông nhằm duy trì giá của nó. Khi nhu cầu tăng, thuật toán sẽ tạo ra nhiều token, và khi nhu cầu giảm, nó đốt token để giảm cung. TerraUSD (UST) là một ví dụ của stablecoin thuật toán từng nổi tiếng trước khi sụp đổ, nêu bật những rủi ro liên quan đến loại này.
Giờ hãy nhìn vào một số stablecoin lớn mới xuất hiện trên thị trường.
PayPal: Tiên Phong Stablecoin Và Đại Chúng Hóa
Stablecoin của PayPal, PayPal USD (PYUSD), đã đạt mức vốn hóa 1 tỷ USD, theo dữ liệu từ CoinMarketCap. Ra mắt vào năm 2023, PYUSD được gắn với đồng đô la Mỹ và được phát hành bởi Paxos Trust Company, một người giám sát crypto đã được quy định.
Stablecoin này cạnh tranh với các token gắn với đồng đô la khác như USD Coin (USDC) từ Circle Internet Financial. CEO của PayPal, Dan Schulman, nhấn mạnh nhu cầu về các công cụ kỹ thuật số ổn định kết nối với tiền tệ fiat trong một tuyên bố năm 2023.
PYUSD, một token tương thích Ethereum, là stablecoin duy nhất trên mạng lưới thanh toán của PayPal. Nó nhằm phục vụ các nhà phát triển, ví tiền và ứng dụng Web3. PayPal đã mở rộng phạm vi tiếp cận của PYUSD thông qua nhiều sáng kiến khác nhau.
Công ty hợp tác với Anchorage Digital cho chương trình khen thưởng giám sát. Nó cũng ra mắt PYUSD trên Solana, hợp tác với Crypto.com, Phantom và Paxos. Một hợp tác với MoonPay cho phép mua crypto sử dụng tài khoản PayPal.
Mặc dù đã đạt được mức độ ấn tượng, PYUSD vẫn xếp sau các nhà lãnh đạo thị trường là Tether (USDT) và USDC. Các stablecoin này có vốn hóa thị trường là 118 tỷ USD và 35 tỷ USD tương ứng, vượt xa cột mốc gần đây của PYUSD. Chà, chúng đã ra mắt rất lâu trước đó, vì vậy PayPal vẫn còn cần thời gian để bắt kịp.
BitGo: Hệ Thống Hỗ Trợ Mới Lạ Đến Cho Stablecoins
Công ty giám sát crypto BitGo dự kiến ra mắt stablecoin mới được gắn với đồng đô la vào năm 2025. Nó được gọi là USDS và mục tiêu của nó là làm lay động thị trường với hệ thống hỗ trợ mới lạ, được gọi là 'sự tham gia mở'. Không giống như hầu hết các stablecoin ngoài kia, được hỗ trợ bởi quỹ của một tổ chức, USDS sẽ thưởng cho các tổ chức cung cấp thanh khoản.
"Các stablecoin hiện có đang phục vụ một chức năng tốt", Giám đốc điều hành của BitGo Mike Belshe nói. "Nhưng chúng tôi thấy có cơ hội tạo ra một hệ thống mở và công bằng hơn."
USDS sẽ được hỗ trợ bởi các hóa đơn Kho bạc ngắn hạn, các hợp đồng mua bán lại qua đêm và tiền mặt. Đây là thực tiễn tiêu chuẩn trong ngành.
Không những thế, mô hình "sự tham gia mở" của BitGo không phải là tiêu chuẩn.
Điều này thực sự là một sự thay đổi lớn.
Stablecoin sẽ thưởng cho các tổ chức cung cấp thanh khoản cho mạng lưới. "Giá trị thực sự của stablecoin xuất phát từ người dùng nó", Belshe giải thích.
Tất cả là về các phần thưởng. BitGo sẽ phân phối một phần tỷ suất lợi nhuận dự trữ của mình cho các tổ chức tham gia. Đây là khoản thanh toán hàng tháng dựa trên giám sát tài sản.
Nhưng đợi đã, liệu đó có giống như một khoản cổ tức không? Belshe nói không. Điểm khác biệt chính là ai nhận được tiền. Đó không phải cho người dùng cuối, mà là cho các tổ chức cung cấp thanh khoản.
Các stablecoin khác đã thử các mô hình tương tự. Nhưng họ phải tránh thị trường Mỹ để tránh bị phân loại là chứng khoán. BitGo nghĩ rằng họ đã tìm ra cách.
"Bạn kết thúc với việc một số chọn chỉ tham gia vào thị trường Mỹ, và sau đó những người khác chọn chỉ tham gia vào thị trường không Mỹ", Belshe nói.
Ông nói rằng sự khác biệt nằm ở chỗ ISDS không phân phối các khoản thu nhập tới người dùng cuối, mà thay vào đó tới các tổ chức cung cấp thanh khoản. Vì vậy, nó không thể được xem là một hợp đồng đầu tư. Và điều này có thể mở đường để hoạt động tại Mỹ hoàn toàn hợp pháp.
BitGo có những kế hoạch lớn cho USDS. Họ đang nhắm tới việc niêm yết nó trên tất cả các sàn giao dịch lớn. Mục tiêu của họ? 10 tỷ đô la tài sản vào thời điểm này năm sau. Nhu cầu thị trường đối với stablecoin mới. USDT và USDC hiện đang chiếm hơn 90% thị trường. Một nửa trong số 10 stablecoin hàng đầu có vốn hóa thị trường dưới 1 tỷ USD.
Khả năng sinh lời có thể đang điều khiển quyết định của Ripple. Lãi suất hiện tại của Kho bạc Hoa Kỳ có thể mang lại 42,8 triệu USD hàng năm trên một stablecoin trị giá 1 tỷ USD. Bromberg mô tả những đồng tiền này là "doanh nghiệp có lợi nhuận không tưởng".
Revolut: Ông lớn Fintech Đang Xâm Chiếm Thị Trường Crypto
Theo các nguồn thông tin gần gũi, Revolut đang trong giai đoạn phát triển tiến triển cao của stablecoin riêng.
Ông lớn fintech có trụ sở tại London, được định giá ở mức 45 tỷ USD, dường như sẵn sàng mở rộng dịch vụ tiền mã hóa của mình.
Revolut đã cung cấp dịch vụ giao dịch crypto trong nhiều năm. Vào tháng Năm, họ đã ra mắt một sàn giao dịch tiền mã hóa dành riêng cho các nhà giao dịch có kinh nghiệm. Nhưng việc ra mắt stablecoin riêng là một câu chuyện hoàn toàn khác.
Revolut hướng tới trở thành "nhà cung cấp dịch vụ tài sản crypto an toàn nhất và dễ tiếp cận nhất". Mục tiêu này phù hợp với khả năng ra mắt stablecoin của họ.
Stablecoin cực kỳ có lợi nhuận và do đó là một ý tưởng kinh doanh hấp dẫn, không có hai cách nhìn khác về nó. Giá trị của chúng được neo vào tài sản thực, thường là nợ phát hành bởi chính phủ. Điều này mang lại dòng lãi suất ổn định. Việc Revolut chuyển sang stablecoin có thể có tác động đáng kể đến thị trường. Nó sẽ tận dụng cơ sở người dùng và sức mạnh tài chính hiện có của công ty.
Lịch sử của công ty trong việc phá vỡ các dịch vụ ngân hàng truyền thống cho thấy một cách tiếp cận sáng tạo tiềm năng đối với stablecoin. Chúng ta sẽ phải chờ xem Revolut sắp ra mắt loại stablecoin nào.
Kết Luận
Không, hiện không có mối nguy hiểm tức thời và hiện hữu đối với sự thống trị của USDT và USDC trong ngành stablecoin. Các người chơi mới vẫn chưa thiết lập và chứng minh được bản thân. Và điều đó có thể đòi hỏi thời gian đáng kể và nỗ lực khổng lồ.
Nhưng ngay cả khi các stablecoin mới từ các công ty lớn vẫn chỉ là sản phẩm ngách, vẫn đáng nhắc đến rằng stablecoin đang ngày càng trở thành động lực thúc đẩy sự chấp nhận rộng rãi của crypto.