Thị trường stablecoin đang gặp khó khăn do tác động của quy định MiCA bắt đầu có hiệu lực trong tháng này, khi ngày càng nhiều nền tảng hủy niêm yết USDT và USDC. Những bổ sung mới nhất là các sàn giao dịch tiền điện tử như Bitstamp và crypto.com đã thông báo việc hủy niêm yết Tether USDT và Paypal USD vào ngày 31 tháng 1 năm 2025. Trong bối cảnh đó, hãy hiểu cách pháp luật toàn diện này muốn đưa thị trường tiền điện tử vào trật tự tại tất cả 27 quốc gia EU, bảo vệ lợi ích của các nhà đầu tư.
Quy Định Markest Tiền Điện Tử hay MiCA Là Gì?
Quy định MiCA đại diện cho nỗ lực tham vọng nhất của EU nhằm tạo ra cách tiếp cận thống nhất đối với giám sát tiền điện tử. Trước khi nó được thực thi, các doanh nghiệp tiền điện tử hoạt động trong EU phải đối mặt với một mạng lưới phức tạp của các quy định quốc gia khác nhau, yêu cầu nhiều giấy phép và tuân thủ các yêu cầu quyền pháp khác nhau. Bối cảnh pháp lý bị phân mảnh này không chỉ tạo ra thách thức hoạt động cho các doanh nghiệp mà còn để lại các nhà đầu tư đối diện với các rủi ro tiềm ẩn.
Mục tiêu chính của MiCA là thiết lập môi trường pháp lý tiêu chuẩn hóa thúc đẩy đổi mới trong khi đảm bảo bảo vệ người tiêu dùng đầy đủ. Khung này áp dụng cho tất cả các nhà cung cấp dịch vụ tài sản tiền điện tử (CASPs) phục vụ lợi ích Châu Âu, bất kể vị trí địa lý của họ. Phạm vi hoạt động ngoại lãnh thổ này chứng minh cam kết của EU đối với giám sát toàn diện các hoạt động tiền điện tử ảnh hưởng đến công dân của mình.
Nó Ảnh Hưởng Thị Trường Stablecoin Như Thế Nào?
Cách tiếp cận của MiCA đối với stablecoin là một trong những khía cạnh biến đổi nhất của nó, giới thiệu các yêu cầu nghiêm ngặt làm thay đổi cơ bản bối cảnh của stablecoin. Quy định dựa trên một lập trường cứng rắn chống lại stablecoin thuật toán, cấm sử dụng chúng trong thị trường EU do không có dự trữ rõ ràng gắn liền với tài sản truyền thống. Quyết định này thể hiện mối quan ngại của EU về các rủi ro ổn định liên quan đến các cơ chế thuật toán sau những thất bại thị trường đáng chú ý.
Đối với stablecoin truyền thống, MiCA thiết lập khung pháp lý vững chắc thông qua hai loại chính: Token Tham Chiếu Tài Sản (ARTs) và Token Tiền Điện Tử (EMTs). Cả hai loại đều phải duy trì một dự trữ thanh khoản với tỷ lệ nghiêm ngặt 1:1 với tài sản cơ sở của chúng. Các nhà phát hành EMT, thường là các tổ chức tín dụng được ủy quyền, phải thông báo cho cơ quan giám sát của họ và công bố một whitepaper chi tiết trước khi phát hành token của họ. Các nhà phát hành ART phải tuân thủ các yêu cầu bổ sung, bao gồm thiết lập EU bắt buộc và phê duyệt trước whitepaper của họ.
Quy định giới thiệu một phân loại "quan trọng" cho các stablecoin đáp ứng các tiêu chí cụ thể do Cơ quan Ngân hàng Châu Âu đặt ra. Chỉ định này làm cho các token này phải đối với giám sát tăng cường và yêu cầu quy định nghiêm ngặt hơn, đảm bảo rằng các dự án stablecoin lớn hơn duy trì tiêu chuẩn quản lý rủi ro và hoạt động thích hợp.
Các Khu Vực Ngoài Tầm Với Của MiCA
Mặc dù phạm vi của MiCA rất rộng, nhưng một số phân khúc của hệ sinh thái tiền điện tử vẫn nằm ngoài tầm với trực tiếp của nó. Non-fungible token (NFT) thường không nằm trong phạm vi của quy định, trừ khi chúng thể hiện các đặc điểm tương tự như các tài sản tiền điện tử khác được quy định. Tuy nhiên, quy định bao gồm các điều khoản phức tạp cho các NFT phát hành trong các chuỗi lớn, có thể bị phân loại là thay thế và do đó thuộc giám sát quy định.
Cách xử lý các nền tảng tài chính phi tập trung (DeFi), Tổ chức Tự Trị Phi Tập Trung (DAOs), và các ứng dụng phi tập trung khác đặt ra các thách thức pháp lý thú vị. Trong khi các nền tảng thực sự phi tập trung phần lớn không bị ảnh hưởng bởi MiCA, định nghĩa về "phi tập trung thực sự" liên quan đến các cân nhắc kỹ thuật và pháp lý phức tạp. Các dự án hoạt động trong không gian này được khuyến khích tìm sự hướng dẫn pháp lý đủ thẩm quyền để hiểu đầy đủ các nghĩa vụ tuân thủ của họ.
Những Thay Đổi Đã Có Hiệu Lực Từ Tháng 1 Năm 2025?
Việc triển khai MiCA tuân theo thời gian biểu được thiết kế cẩn thận để tạo điều kiện cho sự chuyển đổi và tiếp nhận suôn sẻ. Bắt đầu từ tháng 1 năm 2025, CASPs phải khởi tạo các ứng dụng cấp phép của mình, đánh dấu bước đầu tiên cụ thể hướng tới tuân thủ toàn diện. Quy định cung cấp một giai đoạn gia hạn cẩn thận kéo dài tới 18 tháng, cho phép các nhà cung cấp hiện tại duy trì hoạt động trong khi thích nghi với các yêu cầu mới.
Trong giai đoạn chuyển tiếp này, kéo dài đến tháng 7 năm 2026, các doanh nghiệp phải thực hiện các chuẩn bị toàn diện. Điều này bao gồm xác định hạng mục giấy phép thích hợp của họ, tập hợp tài liệu cần thiết và điều chỉnh hoạt động của mình với các quy định Chống Rửa Tiền (AML) và Hiểu Khách Hàng của Bạn (KYC). Quá trình chuẩn bị đòi hỏi đánh giá nội bộ chi tiết về các chức năng hoạt động, cơ sở hạ tầng an ninh và các thực hành minh bạch.
Những Thay Đổi Sẽ Đến Trong Năm 2026
Đến tháng 7 năm 2026, tất cả CASPs phải đạt được sự tuân thủ hoàn toàn với các yêu cầu của MiCA. Điều này bao gồm đảm bảo nhận được giấy phép thích hợp từ Các Cơ Quan Quốc Gia Có Thẩm Quyền, thực hiện các giao thức an ninh tinh vi và thiết lập các tiêu chuẩn hoạt động ưu tiên bảo vệ người tiêu dùng. Quy định yêu cầu phân tách nghiêm ngặt tài sản khách hàng khỏi quỹ công ty, các biện pháp bảo vệ dữ liệu mạnh mẽ, và quy trình quản lý rủi ro toàn diện.
Con Đường Đến Sự Điều Hòa Quy Định Toàn Cầu Hóa Hơn?
Quy định MiCA đáng kể hơn chỉ là luật pháp Châu Âu. Tính chi tiết của nó làm cho nó lý tưởng cho các quyền tài phán khác. Điều này có thể sớm trở thành một quy định tiền điện tử toàn cầu khi nhiều quốc gia như Vương quốc Anh, Ấn Độ, và những nước khác nhìn nhận việc điều hành thị trường stablecoin. Là một khung pháp lý toàn diện, nó có thể đóng vai trò là bản thiết kế cho các luật tương tự ở các vùng khác. Do đó, MiCA là nguyên nhân gây lo ngại cho tất cả các công ty Web3 và các dự án tiền điện tử sắp tới.
Dựa trên việc thực thi thành công MiCA, các quy định tiền điện tử tương tự có thể được giới thiệu ở các vùng khác. Điều này cuối cùng có thể dẫn đến hợp tác toàn cầu lớn hơn trong việc giám sát thị trường tài sản kỹ thuật số. Đối với các nhà đầu tư và doanh nghiệp tiền điện tử, việc hiểu luật này là cần thiết để đánh giá tâm lý thị trường khi xảy ra thay đổi quy định. Đây là một điều cần thiết chiến lược mà cả các công ty tiền điện tử và các nhà giao dịch không thể tránh.