Bitcoin (BTC) đã ghi nhận hiệu suất yếu nhất so với thị trường cổ phiếu kể từ cú sập FTX cuối năm 2022, giảm 43% trong sáu tháng qua trong khi S&P 500 tăng 7% và vàng tăng vọt 51%. Công ty phân tích Santiment nhận định mức phân kỳ này là không bền vững về mặt lịch sử.
Chuyện gì đã xảy ra: BTC tách khỏi thị trường cổ phiếu
Từ cuối tháng 8, BTC đã di chuyển ngược chiều với các thị trường truyền thống, phá vỡ mô hình tương quan lâu nay với cổ phiếu. Giá vàng tăng mạnh. Cổ phiếu giữ được sự ổn định. Bitcoin thì giảm.
Khoảng cách này thể hiện mức tương quan yếu nhất giữa BTC và cổ phiếu kể từ giai đoạn hỗn loạn cuối năm 2022, khi lãi suất tăng và cú sập FTX kéo Bitcoin xuống khoảng 15.700 USD.
Theo Santiment, những lệch pha mạnh so với tương quan lịch sử như vậy thường không kéo dài. Các trường hợp trước đây cho thấy thị trường có xu hướng luân chuyển khi tâm lý và điều kiện vĩ mô thay đổi, dẫn đến dòng vốn dịch chuyển theo thời gian.
Santiment nói thêm rằng nếu BTC quay lại xu hướng lịch sử là bám theo thị trường cổ phiếu trong các giai đoạn kinh tế mở rộng – đặc biệt trong kịch bản có ba lần cắt giảm lãi suất trong nửa cuối năm 2025 – thì Bitcoin và altcoin có thể có nhiều dư địa để hồi phục.
Hôm thứ Tư, Bitcoin đã có lúc vượt 66.000 USD rồi điều chỉnh trở lại, ổn định trên 65.000 USD, nhưng tỷ lệ funding trên thị trường futures BTC vẫn chủ yếu âm trong vùng 62.000–68.000 USD. CryptoQuant cho biết Bitcoin có thể vẫn chưa hình thành đáy thực sự, lưu ý rằng các nhà đầu tư ngắn hạn đã liên tục bán lỗ gần 30 ngày, với nhiều đợt bán lớn được hấp thụ mà không kích hoạt một nhịp phục hồi bền vững.
"Những nhịp tăng này đang đóng vai trò là thanh khoản thoát hàng, và một sự đảo chiều xu hướng có ý nghĩa khó xảy ra cho đến khi lợi nhuận của nhà đầu tư ngắn hạn quay lại mức dương và duy trì tại đó," báo cáo của CryptoQuant cho biết.
Cũng nên đọc: The Divergence That's Crushing Altcoins While Bitcoin Clings To Institutional Sponsorship And Digital Gold Status
Tại sao điều này quan trọng: Tín hiệu vỡ tương quan
Việc tách khỏi thị trường cổ phiếu có ý nghĩa vì trong lịch sử, Bitcoin thường di chuyển gần như song hành với S&P 500 trong cả những giai đoạn tăng mạnh lẫn bán tháo, khiến lần phân kỳ này trở thành một ngoại lệ hiếm. Trong môi trường lãi suất thấp và kinh tế tăng trưởng, như năm 2021 và một phần của 2024, BTC và altcoin diễn biến tích cực cùng với đà tăng của cổ phiếu.
Trong các chu kỳ thắt chặt – bao gồm đợt nâng lãi suất mạnh của Fed năm 2018 và 2022 – thị trường crypto giảm cùng chiều với cổ phiếu. Môi trường hiện tại, khi cổ phiếu và vàng cùng tăng trong khi Bitcoin giảm, không hoàn toàn khớp với bất kỳ mô hình nào trong hai mô hình trên.
Dữ liệu của Santiment cho thấy khi tương quan bị phá vỡ mạnh như vậy, xu hướng thường có xu hướng quay trở lại. Nếu điều kiện vĩ mô chuyển sang nới lỏng hơn vào cuối năm 2025, BTC có thể chứng kiến một nhịp tăng bù đáng kể.
Tuy nhiên, phân tích của CryptoQuant cảnh báo rằng bức tranh ngắn hạn vẫn mang tính giảm giá. Áp lực bán vẫn chiếm ưu thế bất chấp những cú bật giá ngắn, và cho đến khi nhà đầu tư ngắn hạn quay lại trạng thái có lãi, một đợt phục hồi bền vững có vẻ khó xảy ra.
Bài tiếp theo: Buterin Outlines Ethereum Foundation's DeFi Criteria, Calls Out Oracle Risks And "Gambleslop" Protocols