Bitcoin (BTC) đã phục hồi về gần 70.000 USD trong tuần này nhưng sau đó chững lại, tích lũy quanh vùng cuối 60.000 USD trong bối cảnh điều kiện thị trường mang tính phòng thủ trên cả thị trường giao ngay, phái sinh và các chỉ báo on-chain.
Glassnode's Weekly Market Pulse công bố hôm thứ Hai cho thấy đà hồi phục hiện mang tính “ổn định dẫn dắt hơn là niềm tin dẫn dắt”, với mức độ tham gia thị trường suy giảm rõ rệt dù động lượng đã cải thiện từ vùng bán quá mức.
Tiền mã hóa này được giao dịch quanh 68.700 USD vào sáng thứ Hai sau khi chạm ngưỡng 70.400 USD cuối tuần. Bitcoin đã giảm khoảng 45% so với đỉnh tháng 10/2025 trên 126.000 USD.
Điều gì đã xảy ra
Động lượng thị trường đã cải thiện từ vùng bán quá mức sâu, với RSI 14 ngày tăng từ 29,4 lên 38,5 trong tuần qua. Tuy nhiên, theo dữ liệu Glassnode, chỉ số này vẫn thấp hơn nhiều so với ngưỡng 61,0 – mức sẽ phản ánh lực mua dựa trên niềm tin mạnh mẽ.
Khối lượng giao dịch giao ngay giảm 48,3% từ 15,8 tỷ USD xuống 8,2 tỷ USD, rơi về vùng thấp theo thống kê. Áp lực bán chủ động đã hạ nhiệt, với chênh lệch khối lượng giao ngay tích lũy cải thiện từ -352,9 triệu USD lên -193,9 triệu USD, dù vẫn ở vùng âm.
Thị trường phái sinh tiếp tục quá trình xả đòn bẩy. Open interest hợp đồng tương lai giảm 7,3% từ 25,4 tỷ USD xuống 23,6 tỷ USD, rơi xuống dưới vùng điển hình. Funding rate giảm 22,1% khi các nhà giao dịch ngừng trả phí để giữ vị thế mua (long).
Thị trường quyền chọn cho thấy biến động hàm ý (implied volatility) đã giảm xuống dưới biến động thực tế (realized volatility) lần đầu tiên sau nhiều tuần. Chênh lệch biến động đảo chiều từ +4,66% sang -19,76%, gợi ý rủi ro ngắn hạn có thể đang bị định giá thấp dù nhu cầu phòng hộ rủi ro giảm giá chỉ mới hạ nhiệt nhẹ.
Đọc thêm: Metaplanet Posts $619M Loss Despite 738% Revenue Jump From Bitcoin Operations
Tại sao điều này quan trọng
Dòng tiền ra khỏi các ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đã giảm bớt nhưng vẫn ở trạng thái rút ròng. Dòng vốn ròng hàng tuần cải thiện 57,2% từ -802,9 triệu USD lên -343,7 triệu USD, qua đó giảm bớt một nguồn áp lực bán quan trọng. Khối lượng giao dịch ETF lao dốc 55,5% từ 42,5 tỷ USD xuống 18,9 tỷ USD, cho thấy các nhà đầu tư tổ chức đang thận trọng hơn.
Mức lợi nhuận của nhà đầu tư ETF bị thu hẹp, với tỷ lệ giá thị trường trên giá thực (market value to realized value) giảm từ 1,19 xuống 1,14. Điều này đặt họ gần hơn với giá vốn và làm tăng mức độ nhạy cảm với các nhịp giảm sâu tiếp theo.
Các chỉ số on-chain vẫn yếu. Số địa chỉ hoạt động hàng ngày giảm 12,7% xuống 630.966, rơi xuống dưới các dải thống kê. Khối lượng chuyển nhượng đã điều chỉnh theo thực thể giảm 31,9% xuống 6,6 tỷ USD, trong khi phí giao dịch giảm 27,2% xuống 173.700 USD, phản ánh nhu cầu sử dụng không gian khối (block-space) suy giảm.
Dòng vốn on-chain vẫn âm, với thay đổi vốn hóa thực giảm từ -1,4% xuống -2,1%. Lợi nhuận/lỗ chưa thực hiện ròng giảm xuống -33,0%, thấp hơn nhiều so với vùng bình thường và phù hợp với đặc điểm của giai đoạn hiệu chỉnh muộn, khi phần lớn nhà đầu tư đang trong trạng thái thua lỗ.
Đọc tiếp: Russia Moves To Regulate $130B Crypto Market As Daily Volumes Hit $648M