Bitwise Asset Management lập luận trong bản đánh giá thị trường quý 4/2025 rằng đợt suy giảm hiện tại của thị trường tiền mã hóa đang phản chiếu lại bối cảnh quý 1/2023, khi giá yếu trùng với giai đoạn nền tảng on-chain được củng cố trước một chu kỳ tăng giá nhiều năm.
Điều gì đã xảy ra: Nhà quản lý tài sản so sánh điều kiện hiện tại với năm 2023
Matt Hougan, giám đốc đầu tư của Bitwise, đã mô tả quý vừa qua là một điểm bước ngoặt trong báo cáo “Crypto Market Review” của công ty, khi chỉ ra các tín hiệu phân kỳ giữa diễn biến giá và các chỉ số hoạt động kinh doanh cơ bản.
Dữ liệu của công ty cho thấy Ethereum (ETH) giảm 29% trong quý 4 trong khi hoạt động giao dịch trên Ethereum và các mạng Layer 2 lại đạt mức cao kỷ lục, tăng 24,5%. Cổ phiếu crypto giảm 20% theo thước đo của Bitwise, ngay cả khi doanh thu của các công ty cơ sở “đang trên đà tăng gấp 3 lần so với bất kỳ ngành nào khác trên thị trường chứng khoán”.
Bitcoin (BTC) giảm 23,48% trong quý 4 và kết thúc năm 2025 với mức giảm 6,26% tính từ đầu năm. Chỉ số Bitwise 10 Large Cap Crypto Index giảm 26,29% trong quý và kết thúc năm 2025 với mức giảm 10,64%.
Tổng vốn hóa thị trường crypto ở mức khoảng 2,78 nghìn tỷ USD tính đến ngày 31/12, trong đó Bitcoin chiếm 63,6% và Ether khoảng 12,9%.
Bitwise xác định bốn động lực cho năm 2026: dự luật cấu trúc thị trường Mỹ sắp được thông qua thông qua Đạo luật CLARITY, việc chấp nhận stablecoin với khối lượng giao dịch hàng năm vượt 32 nghìn tỷ USD, thay đổi lãnh đạo Cục Dự trữ Liên bang sau khi Chủ tịch Jerome Powell rời nhiệm sở vào tháng 5, và việc mở rộng phân phối trên các nền tảng quản lý tài sản lớn, nơi các cố vấn kiểm soát khoảng 16 nghìn tỷ USD tài sản đã có quyền tiếp cận các ETF crypto trong quý 4.
“Lần cuối tôi nhớ là quý 1/2023,” Hougan viết về môi trường tín hiệu trái chiều. “Trong hai năm tiếp theo, giá crypto đã tăng vọt.”
Đọc thêm: What Drove Seeker's 200% Spike While Airdrop Recipients Rushed To Sell?
Tại sao điều này quan trọng: Nền tảng cơ bản tách khỏi diễn biến giá
Báo cáo cho rằng môi trường hiện tại đang tạo ra một cơ hội mua, dựa trên mô hình lịch sử khi các yếu tố cơ bản thường dẫn dắt giai đoạn phục hồi giá.
Bitwise chỉ ra tài sản stablecoin dưới quản lý và hoạt động giao dịch đạt mức cao mới mọi thời đại như bằng chứng cho sự chấp nhận bền vững. Công ty lưu ý khối lượng stablecoin trong chín tháng đầu năm 2025 đã vượt hơn gấp đôi thông lượng của Visa.
Nhà quản lý tài sản kỳ vọng dòng vốn từ các wirehouse sẽ khởi đầu chậm trong quý 1 trước khi tăng tốc, sau các phê duyệt trong quý 4 cho phép cố vấn tài chính tại ba trong bốn wirehouse lớn được tiếp cận crypto ETFs.
Đọc tiếp: Paul Atkins Confirms Joint SEC-CFTC Meeting To Advance Trump's Crypto Capital Vision