Ngành công nghiệp tiền mã hóa nhận định Mỹ có thể đang tiến gần tới một khuôn khổ pháp lý khả thi cho tài sản số, sau khi Ủy ban Ngân hàng Thượng viện thông qua Đạo luật Clarity – dự luật mà những người ủng hộ cho rằng có thể chấm dứt nhiều năm lúng túng quản lý đã đẩy đổi mới ra nước ngoài.
Ủy ban đã phê chuẩn văn bản hôm thứ Năm với tỷ lệ 15–9, đưa dự luật về cấu trúc thị trường crypto quan trọng nhất từ trước tới nay tiến gần thêm một bước tới phiên toàn thể Thượng viện. Đề xuất này sẽ thiết lập ranh giới thẩm quyền rõ ràng giữa Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Kỳ hạn (CFTC), đồng thời đưa ra quy tắc minh bạch hơn cho phát hành token, hoạt động tài chính phi tập trung (DeFi) và phần mềm phi lưu ký.
Các lãnh đạo trong ngành mô tả dự luật là một bước ngoặt trong chính sách tiền số của Mỹ, dù nhiều người cảnh báo văn bản này vẫn phải đối mặt với hành trình gian nan tại Quốc hội và nhiều năm xây dựng quy định chi tiết tiếp theo.
“Đạo luật CLARITY là đúng thứ mà ngành crypto cần,” Jeff Amico, Giám đốc vận hành Gensyn, chia sẻ qua email với Yellow.com. “Hệ thống hiện tại mù mờ và tạo điều kiện cho những kẻ xấu – từ sàn giao dịch tới bên phát hành token – trục lợi trên lưng nhà đầu tư nhỏ lẻ.”
Trong nhiều năm, lĩnh vực tiền số tại Mỹ phải hoạt động trong môi trường vừa chồng chéo, vừa thiên về biện pháp cưỡng chế từ các cơ quan liên bang. Doanh nghiệp thường không rõ token của họ sẽ bị xem là chứng khoán, hàng hóa hay một loại tài sản khác.
Ngành crypto: Quá trình token hóa đã đi trước nhà quản lý
Các lãnh đạo trên khắp hệ sinh thái cho rằng điều quan trọng nhất ở dự luật không phải là việc “hợp thức hóa” công nghệ blockchain, mà là thừa nhận một cấu trúc thị trường mới đang hình thành trên phạm vi toàn cầu.
“Chứng khoán token hóa được quản lý không còn là khái niệm trên giấy,” Jesse Knutson, Giám đốc vận hành Bitfinex Securities, nhận định. “Bên phát hành muốn tiếp cận vốn nhanh hơn, nhà đầu tư muốn tiếp cận các thị trường không bị bó buộc bởi hạ tầng cũ kỹ, còn tổ chức thì chờ đợi các quy tắc đủ rõ để có thể cam kết nguồn lực lớn hơn.”
Những người ủng hộ dự luật cho rằng khung giám sát minh bạch hơn có thể giúp hút vốn tổ chức vào chứng khoán token hóa, stablecoin và các thị trường DeFi, đồng thời giảm thiểu rủi ro pháp lý cho các nhà phát triển hạ tầng blockchain tại Mỹ.
Mari Tomunen, Cố vấn pháp lý trưởng DoubleZero, cho biết một trong các điểm then chốt của văn bản là cách tiếp cận với phần mềm phi tập trung và phi lưu ký.
“Đạo luật Clarity giúp tạo ra ranh giới pháp lý rõ hơn cho hoạt động phi tập trung và phi lưu ký,” Tomunen nói, đồng thời cho biết các hướng dẫn hiện hành thường vô tình khuyến khích dự án công bố ít thông tin hơn vì lo ngại làm tăng rủi ro bị coi là chứng khoán.
Văn bản được thông qua tại ủy ban chủ yếu theo đường chia rẽ đảng phái, dù Thượng nghị sĩ Dân chủ Ruben Gallego (bang Arizona) và Angela Alsobrooks (bang Maryland) đã cùng đứng về phía các nghị sĩ Cộng hòa ủng hộ dự luật. Chủ tịch Ủy ban, Thượng nghị sĩ Tim Scott, cho rằng lĩnh vực tài sản số đã bị “mắc kẹt trong vùng xám pháp lý” quá lâu.
Hạ viện đã thông qua phiên bản riêng của đạo luật này vào tháng 7/2025, đồng nghĩa các nhà lập pháp vẫn phải dung hòa khác biệt giữa hai viện trước khi bất kỳ văn bản cuối cùng nào được trình lên Tổng thống Donald Trump ký ban hành.
Nguy cơ Mỹ tụt lại phía sau các trung tâm crypto toàn cầu
Dù tâm lý chung khá lạc quan, nhiều nhân vật trong ngành vẫn cảnh báo Mỹ có nguy cơ đánh mất lợi thế vào tay những khu vực đi nhanh hơn trong việc xây dựng khung quản lý tài sản số.
Angus Scott, nhà sáng lập Solana Research Institute, nhận định đạo luật này nhiều khả năng chỉ là điểm khởi đầu cho một tiến trình quản lý dài hơi hơn nhiều.
“Đạo luật CLARITY có lẽ chỉ là bước đầu trên một con đường quản lý dài, chứ không phải lời kết cho chủ đề này,” Scott nói. “UAE, Singapore và Hong Kong không ngồi chờ cho tới khi nước Mỹ đạt được đồng thuận.”
Quan ngại đó đang ngày càng trở thành trọng tâm trong tranh luận về crypto tại Washington, khi các quốc gia như Các Tiểu vương quốc Arab Thống nhất và Singapore tích cực tự định vị thành trung tâm tài sản số với khuôn khổ cấp phép đã đi vào vận hành.
Các hiệp hội ngân hàng tiếp tục phản đối một số điều khoản trong dự luật, đặc biệt là các quy định về cơ chế thưởng trên stablecoin. Họ cảnh báo hệ thống đồng USD được token hóa có thể hút bớt tiền gửi khỏi ngân hàng truyền thống và làm suy yếu bảng cân đối của các tổ chức này.
Ngược lại, các doanh nghiệp crypto cho rằng dự luật đã đặt ra lan can bảo vệ và chỉ cho phép chi trả phần thưởng trong một số trường hợp thanh toán tiêu dùng giới hạn.
Cuộc bỏ phiếu tại Thượng viện vẫn là rào cản lớn nhất
Dù cuộc bỏ phiếu tại ủy ban là bước tiến lập pháp rõ rệt nhất từ trước tới nay, dự luật vẫn phải vượt qua nhiều rào cản chính trị đáng kể trước khi trở thành luật.
Markus Levin, đồng sáng lập XYO, cho rằng phiên điều trần đã phơi bày sự chia rẽ thật sự giữa các nhà lập pháp: một bên xem crypto chủ yếu là câu chuyện cấu trúc thị trường, bên kia lại đặt nặng vấn đề đạo đức và thực thi pháp luật.
“Tín hiệu lưỡng đảng hôm nay là có thật nhưng rất mong manh,” Levin nói. “Nếu khoảng không thương lượng vừa mở ra được duy trì, khả năng đạt 60 phiếu là hoàn toàn thực tế.”
Ngưỡng 60 phiếu đó vẫn là trở ngại trực tiếp tại Thượng viện, nơi đảng Dân chủ và Cộng hòa tiếp tục bất đồng về các điều khoản liên quan DeFi, giám sát stablecoin và xung đột lợi ích xoay quanh việc nắm giữ tài sản số của giới chính trị gia.
Nhà Trắng được cho là đang nhắm tới mốc 4/7 cho chữ ký cuối cùng của Tổng thống, song các bên thương lượng vẫn phải thống nhất phiên bản chung giữa Thượng viện và Hạ viện trước khi có thể thông qua lần cuối.
Với ngành công nghiệp crypto, việc dự luật tiến xa tới mức này đã là sự xoay chiều đáng kể sau nhiều năm đàm phán bế tắc và các phiên điều trần bị hoãn.
“Những đội ngũ nghiêm túc hoàn toàn sẵn sàng tuân thủ các quy định kiểu này,” Amico khẳng định. “Nó giúp tách bạch rõ những người làm ăn tử tế với kẻ cơ hội.”
Đọc tiếp: Cổ phiếu NVIDIA lập đỉnh mới sau khi Washington bật đèn xanh xuất khẩu chip sang Trung Quốc
