Trưởng bộ phận nghiên cứu CryptoQuant Julio Moreno cho biết Bitcoin (BTC) đang ở trong vùng thị trường gấu rõ rệt khi tất cả các chỉ báo chính về nhu cầu và thanh khoản đều phát tín hiệu suy yếu, và ông dự đoán quá trình tạo đáy có thể kéo dài nhiều tháng thay vì vài tuần.
Điều gì đã xảy ra: Bull Score chạm mốc 0
Moreno trình bày lập luận của mình dựa trên Bull Score Index của CryptoQuant, một chỉ số tổng hợp 10 thước đo bao gồm định giá on-chain, điều kiện thanh khoản, dữ liệu thị trường và xu hướng kỹ thuật.
Chỉ số này dao động từ 0 đến 100, trong đó 0 là bi quan nhất. Nó đã duy trì trong vùng từ 0 đến 10 khoảng sáu tuần.
“Điều nó cho chúng ta thấy là có quá nhiều yếu kém trong dữ liệu hoặc trên thị trường”, Moreno nói.
Ông chỉ ra các ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ là lực kéo chính, lưu ý rằng chúng đã chuyển sang trạng thái bán ròng trong quý 4 và tiếp tục bán sang đầu năm 2026, xả hơn 10.000 BTC trong tháng 1 so với việc mua 46.000 BTC trong cùng kỳ năm trước. Mức premium trên Coinbase, thước đo nhu cầu tại Mỹ, đã chuyển sang âm vào tháng 11 và phần lớn thời gian kể từ đó vẫn duy trì như vậy.
Thanh khoản stablecoin cũng chững lại từ giữa tháng 10, cắt đi lượng “thuốc súng khô” mà Moreno cho rằng các trader có thể sử dụng.
Cũng nên đọc: What $10B Iran Crypto Probe Means For Stablecoins
Vì sao quan trọng: Lịch trình phục hồi chưa chắc chắn
Moreno xác định giá thực hiện on-chain của trader là vùng kháng cự phía trên quanh 89.000 USD và 79.000 USD, với 70.000 USD là mục tiêu trung gian và 56.000 USD là mức sâu hơn gắn với dữ liệu chi phí vốn.
Ông nhấn mạnh rằng Bitcoin đã cắt xuống dưới đường trung bình động một năm vào đầu tháng 11 và chưa thể lấy lại, một mô hình ông so sánh với đầu năm 2022.
“Trước hết bạn phải chấp nhận điều này. Chúng ta đang ở trong thị trường gấu. Hãy lên kế hoạch cho phù hợp”, Moreno nói. “Sẽ có những đợt bật tăng giá nhưng đừng nhầm lẫn chúng với khởi đầu của thị trường bò.”
Ông dự phóng khung thời gian tạo đáy đáng tin cậy đầu tiên có thể xuất hiện quanh quý 3/2026, tùy thuộc việc nhu cầu, dòng tiền Mỹ và các chỉ báo thanh khoản có chấm dứt trạng thái đi ngang hay không.
Đọc tiếp: Musk's XAI Seeks Experts To Train AI On Crypto Markets, Paying Up To $100 Hourly