Tiền mã hóa không còn chỉ cạnh tranh với các tài sản số khác để thu hút vốn đầu cơ, mà giờ phải đối mặt trực tiếp với các dự án trí tuệ nhân tạo và robot.
Vốn đầu tư tư nhân vào AI tạo sinh đã reached 33,9 tỷ USD năm 2024, cao gấp 8,5 lần so với mức năm 2022 theo Stanford's AI Index Report.
Công ty nghiên cứu Delphi Digital đã outlined hôm thứ Ba cách mà thị trường tiền mã hóa đã thay đổi căn bản so với các chu kỳ trước.
Họ xác định hạ tầng stablecoin và các giao thức ở lớp ứng dụng là những cơ chế nắm bắt giá trị chính, trong khi các giao thức hạ tầng chịu áp lực bị hàng hóa hóa.
Cổ phiếu liên quan đến tiền mã hóa như Coinbase và Robinhood đã vượt trội so với phần lớn altcoin trong 24 tháng qua. Vốn tổ chức tập trung vào ETF spot và cổ phiếu niêm yết công khai thay vì chính các token.
Stablecoin nổi lên như trường hợp sử dụng thống trị
Stablecoin neo theo đồng USD đã reached nguồn cung vượt 300 tỷ USD với mức tăng trưởng 33% theo năm. Khối lượng giao dịch stablecoin hàng tháng hiện vượt cả PayPal và Visa theo nhiều phân tích về hạ tầng thanh toán.
Các tổ chức phát hành stablecoin nắm giữ tổng cộng khoảng 133 tỷ USD trái phiếu Kho bạc Mỹ. Điều này đưa lĩnh vực này trở thành chủ nợ lớn thứ 19 của chính phủ Mỹ, vượt qua một số quốc gia có chủ quyền.
Tether (USDT) một mình maintains 135 tỷ USD trái phiếu Kho bạc, xếp thứ 17 toàn cầu, trên cả Hàn Quốc.
The GENIUS Act passed July 2025 yêu cầu dự trữ stablecoin phải được nắm giữ bằng tiền mặt, trái phiếu Kho bạc, hoặc các thỏa thuận repo đủ điều kiện với kỳ hạn tối đa 93 ngày.
Đọc thêm: Bitcoin Holds $88K Range As Traders Brace For Fed Decision Wednesday
Các giao thức hạ tầng đối mặt áp lực bị hàng hóa hóa
Quyền lực định giá ở lớp hạ tầng blockchain đã suy giảm khi chi phí data availability tiến gần về 0 và việc thực thi bị phân mảnh trên nhiều rollup. “Fat protocol thesis” – luận điểm cho rằng hạ tầng sẽ nắm bắt nhiều giá trị hơn ứng dụng – không còn đúng nữa theo phân tích của Delphi.
Giá trị kinh tế thực (Real Economic Value), được đo bằng phí thực tế do người dùng trả và chảy về tay người nắm giữ token mà không bị pha loãng, đã trở thành chỉ số then chốt. Các ứng dụng kiểm soát mối quan hệ với người dùng giờ nắm bắt giá trị vượt trội so với các giao thức nền tảng bên dưới.
Các nền tảng như Hyperliquid (HYPE), Robinhood và Stripe đang xây dựng blockchain độc quyền thay vì “thuê” năng lực từ các mạng lưới hiện có. Stripe đã ra mắt Tempo đầu năm nay với phí gas stablecoin gốc được tối ưu cho tốc độ thanh toán.
Khối lượng cổ phiếu token hóa đã tăng từ 15 triệu USD lên hơn 500 triệu USD vào tháng 1/2025. Hợp đồng tương lai vĩnh viễn cổ phiếu trên các sàn phi tập trung hiện cung cấp khả năng tiếp cận đòn bẩy với cổ phiếu, hàng hóa và ngoại hối mà không cần tài khoản môi giới truyền thống.
Đọc tiếp: Standard Chartered: Regional Banks Most Vulnerable To Stablecoin Disruption