Michael Saylor bác bỏ cáo buộc cho rằng mô hình tín dụng Bitcoin của Strategy (BTC) giống mô hình Ponzi, lập luận rằng công ty hiện thực hóa lợi nhuận vốn từ BTC để tài trợ cho cổ tức STRC.
Saylor đáp trả Schiff
Saylor đã đề cập phản ứng của thị trường trong một cuộc phỏng vấn chia sẻ trên X vào ngày 9/5, vài ngày sau cuộc họp công bố kết quả kinh doanh quý I của Strategy. Chủ tịch cho biết công ty có thể bán Bitcoin để chi trả cổ tức cho công cụ ưu đãi STRC nếu cần.
Bình luận đó đi ngược lại phương châm lâu nay của Saylor là “không bao giờ bán Bitcoin của bạn”.
Ông nói với người xem rằng cách diễn đạt chính xác hơn là Strategy không bao giờ có ý định trở thành “người bán ròng” Bitcoin.
Động thái đáp trả nhắm vào Peter Schiff và những người chỉ trích khác, những người lập luận rằng bất kỳ sự sẵn sàng bán Bitcoin nào để trả cổ tức đều phơi bày điểm yếu trong cấu trúc. Saylor bác bỏ lập luận đó. Ông nói lượng nắm giữ Bitcoin khoảng 65 tỷ đô la của công ty nên được các tổ chức xếp hạng tín nhiệm xem là tài sản thực, chứ không phải định giá bằng 0.
Đọc thêm: LUNC At $0.000103: Why The Post-Collapse Chain Still Draws Trading Volume
Bài toán 2,3% phía sau STRC
Saylor mô tả cơ chế cốt lõi là một khoản đầu tư vốn được bảo đảm bằng tín dụng vào tài sản số. Strategy phát hành tín dụng, mua Bitcoin và kỳ vọng mức tăng giá dài hạn sẽ vượt chi phí cổ tức.
Ông so sánh cấu trúc này với một nhà phát triển bất động sản huy động vốn bằng tín dụng, cải thiện giá trị đất, rồi hiện thực hóa phần tăng giá.
Ông lập luận rằng khoản đầu tư vốn sẽ tích lũy nhanh hơn nghĩa vụ cổ tức theo thời gian.
Theo phép tính của chính ông, Bitcoin chỉ cần tăng giá 2,3% mỗi năm là Strategy có thể chi trả cổ tức STRC vô thời hạn mà không phải bán cổ phiếu phổ thông. Strategy đã bán 3,2 tỷ đô la STRC trong tháng 4, trong khi các khoản chi trả cổ tức hàng tháng vào khoảng 80–90 triệu đô la.
Trong kịch bản đó, Saylor nói, công ty sẽ ở trong tình thế “mua 30 Bitcoin và bán 1 Bitcoin”, vẫn là người tích lũy ròng trong mọi khung thời gian có ý nghĩa.
Vì sao cú “đổi giọng” làm thị trường hoảng loạn
Cuộc họp công bố kết quả quý I đã khiến nhà đầu tư lo lắng ngay trước cả cuộc phỏng vấn sau đó của Saylor. Strategy báo cáo khoản lỗ ròng 12,5 tỷ đô la trong quý, chủ yếu do điều chỉnh đánh giá lại theo giá thị trường với lượng nắm giữ Bitcoin khi tài sản này giảm giá.
Cổ phiếu MSTR giảm hơn 4% trong phiên giao dịch ngoài giờ sau công bố ban đầu, còn Bitcoin trượt xuống dưới 81.000 đô la. Công ty hiện nắm giữ 818.334 BTC với giá vốn trung bình khoảng 75.537 đô la, trong khi nghĩa vụ cổ tức hằng năm khoảng 1,5 tỷ đô la cho cả STRK và STRC.
Tại thời điểm viết bài, Bitcoin được giao dịch quanh mức 80.750 đô la, sau khi tạm thời vượt mốc 81.000 đô la hồi đầu tháng này, lần đầu kể từ tháng 1.
Bài tiếp theo: Gold ETFs Snap Back: $6.6B April Inflows Reverse Record March Rout