Michael Saylor đang đối mặt với làn sóng chỉ trích gia tăng từ các nhà bình luận thị trường, người ủng hộ vàng Peter Schiff và nhiều nhà phân tích tiền mã hóa nổi bật sau khi Strategy công bố lập quỹ dự trữ 1,44 tỷ đô la Mỹ và phát tín hiệu có thể bán Bitcoin under certain market conditions.
Động thái này đã làm dấy lên các cáo buộc đạo đức giả và đặt câu hỏi về khả năng thanh khoản dài hạn cùng chiến lược vốn của Strategy.
Chuyện Gì Đã Xảy Ra
Làn sóng chỉ trích tăng tốc sau khi nền tảng dự đoán Polymarket cho thấy xác suất Strategy bán Bitcoin trước ngày 30/6/2026 tăng lên 30%.
Tỷ lệ này tăng vọt sau phát biểu của CEO Phong Le, người nói rằng công ty sẽ cân nhắc bán BTC nếu giá trị tài sản ròng trên thị trường (mNAV) giảm xuống dưới 1 và họ không thể huy động thêm vốn, một sự thừa nhận đi ngược lại nhiều năm thông điệp rằng sẽ không bao giờ thanh lý kho bạc Bitcoin của công ty.
Schiff, một trong những người chỉ trích Saylor mạnh mẽ nhất, gọi động thái mới nhất của Strategy là dấu hiệu cho “sự sụp đổ cuối cùng” của công ty, arguing rằng công ty “bị buộc phải bán cổ phiếu không phải để mua Bitcoin, mà là để mua đô la Mỹ chỉ nhằm trang trải nghĩa vụ lãi và cổ tức.”
Ông còn added rằng “mô hình kinh doanh là một trò lừa đảo” và gọi Saylor là “kẻ lừa đảo lớn nhất Phố Wall”.
Các nhà phân tích thị trường đã khuếch đại sự soi xét sau cú giảm mạnh của giá cổ phiếu Strategy.
The Kobeissi Letter noted rằng vốn hóa thị trường của Strategy đã giảm xuống còn 45 tỷ đô la, thấp hơn 10 tỷ đô la so với giá trị kho bạc 650.000 BTC của công ty, hiện vào khoảng 55 tỷ đô la.
Ngay cả sau khi trừ đi 8,2 tỷ đô la nợ, MicroStrategy vẫn nắm giữ giá trị ròng Bitcoin cao hơn vốn hóa thị trường hiện tại khoảng 1,8 tỷ đô la.
Sự chênh lệch ngày càng lớn giữa giá cổ phiếu và lượng Bitcoin nắm giữ đã khiến một số nhà quan sát đặt câu hỏi liệu nhà đầu tư có đang bắt đầu định giá cao hơn rủi ro vận hành, lo ngại pha loãng và tính bền vững của chiến lược Bitcoin dùng đòn bẩy của Strategy hay không.
Jacob King, một nhà bình luận thường xuyên trong ngành, đã làm gay gắt thêm làn sóng chỉ trích, accusing Saylor là đã từ bỏ chính luận điệu chống tiền pháp định của mình.
Ông lập luận rằng quỹ dự trữ USD mới, được tài trợ bằng việc bán cổ phiếu Strategy, đi ngược với lập trường lâu nay của Saylor rằng Bitcoin vượt trội hơn tiền tệ truyền thống.
“Họ đã mất nhiều năm gọi tiền pháp định là vô giá trị, vậy mà giờ họ lại tự giải cứu mình bằng cách xả cổ phiếu chỉ để xây quỹ dự trữ tiền mặt,” King viết, gọi chiến lược này là “hành vi kiểu Ponzi”.
Schiff bổ sung rằng truyền thông tài chính dòng chính sẽ tránh soi xét chiến lược của Saylor, gọi ông là “khách mời ưa thích của họ” và kêu gọi nhà đầu tư đừng nghe theo “những kẻ giải trí”.
Tại Sao Điều Này Quan Trọng
Về phía mình, Strategy mô tả quỹ dự trữ USD là một cơ chế để ổn định chi trả cổ tức và cải thiện tín nhiệm, nhấn mạnh rằng công ty có ý định tiếp tục mở rộng lượng Bitcoin nắm giữ.
Công ty hiện duy trì một kho BTC được định giá khoảng 59 tỷ đô la và cho biết bộ đệm tiền mặt cho phép họ điều hướng các biến động thị trường ngắn hạn mà không cần bán Bitcoin, trừ khi cần thiết vì lợi ích cổ đông.
Tuy nhiên, sự kết hợp giữa pha loãng cổ phiếu, xác suất bán BTC tăng và giá cổ phiếu suy giảm đã châm ngòi cho làn sóng chỉ trích phối hợp mạnh mẽ nhất mà Saylor phải đối mặt kể từ khi Strategy bắt đầu chiến lược “Bitcoin trên hết” vào năm 2020.
Read Next: Arthur Hayes Warns Tether Could Face Insolvency If Gold And Bitcoin Holdings Fall 30%