Bitcoin (BTC) hiện đang giao dịch quanh mức 67.000 USD, với lợi nhuận điều chỉnh theo rủi ro rơi sâu vào vùng âm và các chỉ báo định giá on-chain cho thấy một giai đoạn trung tính — không phải đầu hàng — theo một phân tích mới của nhà nghiên cứu Axel Adler, người cảnh báo thị trường đang thiếu chất xúc tác cần thiết để xác định hướng đi tiếp theo.
Chuyện gì đã xảy ra: Chỉ báo rủi ro chuyển sang âm
Báo cáo của Adler tập trung vào hai chỉ báo chính: Sharpe Ratio và MVRV Z-Score. Cả hai đều phác họa bức tranh về một thị trường mắc kẹt giữa suy yếu và thờ ơ.
Sharpe Ratio, được đo trong các cửa sổ lăn 365 ngày và 180 ngày, đã giảm dứt khoát xuống dưới 0. Tính đến ngày 1/3/2026, chỉ số 365 ngày ở mức -63 và khung 180 ngày ở mức -287. Đà suy giảm bắt đầu từ tháng 1 và trầm trọng hơn trong suốt áp lực giá kéo dài của tháng 2.
Chỉ báo nhanh đang tiến gần đến các mức từng được thấy gần đáy chu kỳ năm 2022.
Trong khi đó, MVRV Z-Score — so sánh vốn hóa thị trường với tổng chi phí vốn của các holder — đang ở mức 0,49, thấp hơn cả đường trung bình động 365 ngày là 1,89 và mức trung bình lịch sử 1,73.
Trong lịch sử, các giá trị trên khoảng 3,55 từng đánh dấu tình trạng quá nóng. Các giá trị âm trùng với các vùng tích lũy lớn vào các năm 2019, 2020 và 2023. Mức hiện tại cho thấy không có áp lực chốt lời quá mức, cũng không phải là trạng thái bị định giá quá thấp sâu.
Đọc thêm: XRP Holds $1.35 As Traders Eye Fresh Breakout
Tại sao điều này quan trọng: Chưa có hướng đi rõ ràng
Sự hội tụ của Sharpe Ratio âm và MVRV Z-Score ở vùng trung bình cho thấy một giai đoạn chuyển tiếp. Biến động giá đã vượt lợi nhuận trong vòng sáu đến mười hai tháng, nhưng thị trường vẫn chưa chạm tới vùng bị định giá thấp cực đoan vốn thường xuất hiện trước các đợt phục hồi mạnh mẽ trong lịch sử.
Trên biểu đồ giá, BTC vẫn chịu áp lực cấu trúc dưới các đường trung bình động 100 kỳ và 50 kỳ trên khung thời gian 3 ngày.
Cú phá vỡ khỏi vùng phân phối 90.000–95.000 USD trước đó trong chu kỳ đã kích hoạt cú từ chối tại đường trung bình động 200 kỳ, và nhịp bật lại gần đây từ vùng 60.000–62.000 USD thiếu sự gia tăng khối lượng điển hình của các giai đoạn tích lũy thực sự.
Nếu mốc 60.000 USD không giữ được, vùng cầu quan trọng tiếp theo nằm trong khoảng 52.000–55.000 USD. Để phe mua giành lại quyền kiểm soát, giá cần vượt trở lại đường trung bình 100 kỳ và tạo các đỉnh cao hơn đi kèm khối lượng tăng.
Đọc tiếp: Bitcoin, Ethereum Lead $1B Rebound In Crypto Products