**蔚來（Nio）**股價上周錄得近四個月以來最佳表現，受惠於7月交付35,934輛電動車，累計一周升約9%。同時，**晨星（Morningstar）及高盛（Goldman Sachs）**均上調對這家中國電動車製造商的估值與評級。
重點摘要：
- 7月交付量達35,934輛，按年升71%，惟較6月倒退約11.5%。
- 晨星予蔚來港股合理價值為50港元，遠高於上周五收市價38.82港元。
- 股價7月仍累跌4%，連跌三個月未止。
交付放緩但仍撐起近月最佳周升幅
蔚來於8月1日公布7月交付數據，三大品牌雖全部低於6月水平，但按年仍見明顯增長。核心「Nio」品牌交付20,008輛，主打家庭市場的Onvo交付10,155輛，小型車系Firefly則為5,771輛。整體按月下跌11.5%，是三個月以來首次按月回落。
年初至今，蔚來累計交付量增至227,057輛，按年升近68%，增速仍跑贏創辦人兼行政總裁李斌為全年訂下的40%至50%增長目標。自2018年開售以來，蔚來截至7月31日的累計交付量已達1,224,649輛。
蔚來美股上周五收報4.88美元，累計一周升9%。不過，計及整個7月，股價仍跌約4%，連跌三個月。對手方面，**小鵬汽車（XPeng）**上月交付38,027輛，**理想汽車（Li Auto）**則為30,468輛，略低於去年同期，突顯蔚來近期增長動能已顯著加快。
晨星指蔚來港股被低估 不確定性仍高
**晨星（Morningstar）**目前對蔚來港股給予50港元的公平價值估算，較上周五收市價38.82港元有明顯折讓，並預期公司要到2027年才會首次全年錄得盈利。晨星估計，蔚來年交付量到2030年有望升至約67萬輛，高於預測2025年的約32.6萬輛。不過，該行同時維持「極高」（Very High）的不確定性評級，指蔚來仍未建立長期可持續的競爭優勢。
**高盛（Goldman Sachs）**則在7月13日將蔚來評級上調至「買入」，目標價訂於7美元；市場整體分析員平均目標價約為6.90美元。即使經歷上周反彈，蔚來股價仍然低於50天簡單移動平均線（SMA）5.09美元及200天均線5.51美元。相對強弱指數（RSI）徘徊在50附近，反映買盤與沽壓大致平衡，暫未出現明確趨勢信號。
高端定價下 ES8 成本壓力浮現
7月蔚來核心品牌新車平均成交價達43.46萬元人民幣，折合約64,010美元，其中大型SUV ES8貢獻10,286輛，佔品牌交付量逾一半。
李斌早前於7月10日表示，原材料價格上漲令每輛ES8成本增加近2萬元人民幣，部分壓力由供應商共同分擔。
過去一年，蔚來股價幾乎原地踏步，只微升約0.2%，多次反彈最終皆告回吐。公司首度錄得季度盈利後，股價於3月曾急升一段時間，但自其後連跌三個月至7月底，大部分升幅已被抹去。上周反彈雖然收窄與200天線的距離，但仍未能真正突破。
