OpenAI 傳出傾向將上市時程延後至 2027 年，原因在於執行長 Sam Altman 堅持公司估值必須達到 1 兆美元，寧可錯失先掛牌機會，也不願在價格上讓步，等同讓競爭對手 Anthropic 有機會搶先上市。
重點摘要：
- OpenAI 6 月已向美國證券交易委員會（SEC）機密送件遞交 IPO 說明書草案，但未確認任何掛牌日期，並強調申報並不代表即將上市。
- 預測平台 Kalshi 交易數據顯示，OpenAI 在 2027 年 3 月 1 日前宣布啟動 IPO 的機率為 59%。
- 私募估值約 9,650 億美元的 Anthropic，市場傳出目標是 10 月在美股掛牌。
為何OpenAI IPO時程往後遞延？
這家推出 ChatGPT 的新創公司，6 月已向 SEC 機密遞交上市說明書草案，但隨即向投資人澄清，這不代表短期內就會掛牌。據熟悉內部討論人士透露，顧問提出兩條路線：一是乾脆等到 2027 年，以支撐 1 兆美元估值；二是較早上市，換取時間但接受較低價格。Altman 最終否決了「降價搶早」的方案。
這份謹慎態度，與 6 月太空巨頭 SpaceX 的波動經驗不無關聯。SpaceX 上市後市值一度衝破 2 兆美元，但股價在數週內自高點回落約 25% 至 30%。與該案有財務連結的 軟銀（SoftBank）、高盛（Goldman Sachs） 和 摩根士丹利（Morgan Stanley），在市場開始流出 OpenAI 可能延後 IPO 的消息後，其股價也一度承壓。
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Anthropic搶跑與Kalshi賭盤
誰先掛牌，誰就寫規則。
多家投行已告訴 OpenAI 和 Anthropic，第一家公開上市的「前沿AI實驗室」將主導之後整個產業的定價基準——包括可比公司選取、關鍵財務與營運指標，以及市場願意給予的估值倍數。Anthropic 已在 6 月 1 日送出自己的機密申報，並在 5 月底一輪私募中將估值推升至 9,650 億美元，高於 OpenAI 3 月完成、約 8,520 億美元的募資輪。這家 Claude 聊天機器人開發商傳出鎖定今年 10 月在那斯達克掛牌。
隨著相關消息流出，預測市場快速反應。Kalshi 平台上的交易顯示，投資人賭 OpenAI 在 2027 年 3 月 1 日前正式宣布啟動 IPO 的機率約為 59%，在明年 6 月前宣布的機率則升至 73%；但預計會在今年底前就拋出正式消息的，僅約三分之一。
過去一年，OpenAI 的時程規畫已多次調整。最初市場在 2025 年底開始討論其可能以最高 1 兆美元估值上市，到今年 1 月，投行還在為 2026 年第 4 季掛牌預作準備。
從財務角度看，謹慎並非沒有理由。分析師預估 OpenAI 今年將虧損 140 億美元，且經查核的淨損已從 2024 年的 50 億美元，暴增至 2025 年的 390 億美元，在虧損持續擴大的情況下，要爭取 1 兆美元估值，市場接受度仍待考驗。