**蔚來（Nio）**公佈7月交付數據後，股價錄得近四個月最佳表現，一周累升9%。7月共交付35,934輛電動車，帶動市場對公司前景重拾興趣，Morningstar（晨星）及高盛亦先後上調對蔚來的估值與評級。
要點摘要：
- 7月交付35,934輛，按年增長71%，但較6月按月下跌11.5%。
- 晨星給予蔚來港股目標價50港元，較上周五收市價38.82港元有明顯折讓。
- 股價7月累跌4%，已是連續第三個月下跌。
交付回落但仍撐起四個月最強一周
公司於8月1日公佈7月交付數據，雖然三大品牌交付量全部較6月回落，但按年仍顯著增長。主品牌「蔚來」交付20,008輛，主打家庭市場的Onvo交付10,155輛，小型車品牌Firefly則交付5,771輛。按月跌幅11.5%，是過去三個月以來首次出現環比下滑。
年初至今累計交付量上升近68%，至227,057輛，跑贏創辦人兼行政總裁李斌訂下全年40%至50%增長目標。自2018年開始交車以來，截至7月31日，蔚來累計交付已達1,224,649輛。
蔚來美股上周五收報4.88美元，全周累升9%。不過，7月累計仍跌4%，意味股價已連跌三個月。對手方面，**小鵬汽車（XPeng）**上月交付38,027輛，**理想汽車（Li Auto）**則交付30,468輛，略低於去年同期，亦反映蔚來近月追趕速度加快。
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晨星：蔚來港股仍屬低估
**晨星（Morningstar）**對蔚來香港上市股份給予50港元公平價值評估，遠高於上周五收市價38.82港元，並預期公司要到2027年才會首次錄得全年盈利。晨星估計，蔚來到2030年全年交付可達67萬輛，高於其對2025年約32.6萬輛的預測。不過報告同時給予「不確定性極高」（Very High）的風險評級，認為蔚來暫未建立可持續的競爭護城河。
**高盛（Goldman Sachs）**已於7月13日上調蔚來評級至「買入」，目標價定於7美元。市場綜合分析師目標價現約為6.90美元。即使經過上周反彈，蔚來股價仍低於50日簡單移動平均線（SMA）5.09美元及200日移動平均線5.51美元。相對強弱指數（RSI）徘徊在50附近，顯示買賣力量大致平衡，暫未出現明確走勢信號。
高端定價之下 ES8 成本壓力浮現
7月蔚來主品牌平均成交價約為43.46萬元人民幣（約64,010美元），其中大型SUV ES8貢獻10,286輛交付量，佔品牌總量逾一半。
李斌於7月10日表示，原材料價格上漲，令每輛ES8成本增加近2萬元人民幣，目前部分成本由供應商分擔。
過去一年，蔚來股價幾乎原地踏步，累升僅0.2%，多次反彈最終均告回吐。3月股價曾因公司意外錄得首季盈利而急升，其後連續三個月下跌（包括7月），抹去當中不少升幅。上周的反彈雖然收窄與200日線的距離，但仍未成功突破。