加密貨幣交易所 BitMEX 聯合創辦人、現為加密創投基金 Maelstrom 負責人 Arthur Hayes，已清倉其持有的 Hyperliquid HYPE 代幣，總值約 510 萬美元。這宗交易引起市場爭議，因為部分交易者指責他言行不一，早前才大膽預測 HYPE 幣價將迎來 126 倍升幅。這次拋售發生在 Hayes 公開分析並提前預測 HYPE 於 2028 年暴升僅數周之後。
重點整理：
- Hayes 用 5,100,000 美元賣出 96,628 枚 HYPE，僅持倉一個月便賺取 19%（823,000 美元）利潤
- Maelstrom 指出即將有價值 119 億美元的代幣會解鎖，帶來巨型供應衝擊，或大超市場需求
- 儘管拋售，Hayes 依然堅持 HYPE 有望在 2028 年錄得 126 倍升幅的長遠預測
拋售引起交易員不滿
區塊鏈分析平台 Lookonchain 周日指出，Hayes 僅持有 HYPE 約一個月便全數拋售。Hayes 亦於社交媒體 X 上以一貫幽默方式承認拋售，稱需要「存新 Ferrari 849 Testarossa 的訂金」。
這句法拉利玩笑，隨即引發交易者猛烈批評，有人認為 Hayes 意圖透過預測推高 HYPE 幣價後高位套現。部分用戶直指其操作疑似「拉高出貨」，更將他 8 月分析和此次拋售時點作比較。
Hayes 隨後於周一澄清，強調 Maelstrom 所提出的供應疑慮屬於實質考慮。
供應衝擊分析：119 億美元考驗
Maelstrom 於周一發表研究，指稱 HYPE 將於 11 月 29 日迎來「首次真正考驗」。分析指出，屆時將有 2.378 億枚 HYPE 線性歸屬，過去兩年未解鎖的供應忽然進場，以現價 50 美元計，每月約有 5 億美元新籌碼釋放。
Maelstrom 計算，Hyperliquid 的回購計劃僅可吸納當中 17% 新供應，每月或會出現 4.1 億美元的賣壓，嚴重影響幣價。
「市場是否已經完全反映這規模龐大的解鎖？」Maelstrom 在研究筆記提出疑問。
Maelstrom 承認，儘管供應增加屬高增長協議常見情況，但本次解鎖規模如此巨大，或會吸引開發團隊與機構投資者提前套現。即使是諸如 Sonnet 以 5.83 億美元購入等大型金庫買盤，Maelstrom 認為亦未必能有效抵擋供應衝擊。
長線看法未變，短期挑戰在前
Hayes 早於 8 月 27 日的部落格曾詳細闡述其對 HYPE 的樂觀論點，把 Hyperliquid 稱為「去中心化版 Binance」，有機會成為去中心化永續合約市場的主導者。他的 126 倍目標，基於穩定幣生態發展至 10 兆美元、Hyperliquid 吸納與 Binance 相約的交易量等激進假設。
Hayes 假設維持現行費率、同時整體加密市場爆炸性成長，將於 2028 年達標。他也明言這屬高風險大膽預測。
面對拋售爭議，Hayes 強調其長遠立場未變，僅將供應解鎖視作「暫時障礙」，不動搖其根本看法。
認識加密貨幣市場機制
HYPE 在 Hyperliquid 生態內具有多重功能：既是治理代幣，持有人可投票決定協議發展，同時可作質押獲取交易分紅。其實用價值超越炒作，代表直接參與平台發展和收入。
Hyperliquid 已成為去中心化永續合約領域領頭羊，讓交易員可無需信任中心化交易所即享槓桿功能，其成功大幅推高 HYPE 幣價。
加密項目設有解鎖期，旨在避免早期開發團隊或投資者立即套現，並透過長線誘因激勵項目持續發展。
Hayes 的 HYPE 拋售，引發圈內對「公開預測」與「個人操作」矛盾的討論。批評者認為，名人投資者應以自身行動支持公開言論；而支持者則指靈活管理風險屬必要措施，無論長遠看法。
Hyperliquid 能否應付即將急增的供應，將成 Hayes 樂觀預測能否實現的關鍵。協議需成功提升用戶數及成交量，以吸收額外籌碼，避免大幅下壓幣價。
結語
Hayes 清倉 HYPE，反映加密市場「公開分析」與「個人投資決定」之間的複雜關係。Maelstrom 確實洞悉供應風險，但拋售時機及相關發言，最終在加密交易社群內掀起不小風波。未來 119 億美元解鎖，將成 Hyperliquid 市場韌性及 Hayes 長遠論點的關鍵考驗。