Compass Point將Coinbase目標價由$266下調至$230，同時維持「沽出」評級。
此舉發生於加密貨幣交易所即將於星期三舉行產品活動之前。
分析師指出，代幣化股票及預測市場兩個領域有潛力協助Coinbase多元化收入來源。
但他們對新業收入模式能否抵消加密貨幣價格波動對盈利的敏感性持懷疑態度。
Coinbase股價周一下跌超過5%，收報$252。
事件經過
Compass Point預計Coinbase可從代幣化股票賺取2.3億美元，從預測市場賺取2.1億美元。
分析師在周一報告中指，這些收入可能需時數年才得以實現。
「我們不認為新業務能抵消COIN對加密價格波動敏感的盈利影響，」分析師表示。
「投資者已經為這些短期內未必帶來實質盈利的新功能支付溢價。」
該投行預期Coinbase將於周三活動中發佈多款產品。
分析師預測該交易所將率先向美國用戶提供代幣化股票。
Robinhood的股票代幣則最初只開放予歐洲用戶。
分析師指出，Coinbase的股票產品經濟結構可能與支付訂單流量費（payment-for-order-flow）類似。
即是說，平台不會收取佣金，但會從做市商獲得回扣。
Coinbase股價年初至今僅升1.7%。
相比之下，Robinhood同期股價大升215%，至$118。
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背景意義
這份分析報告發布之際，Coinbase正試圖減少對加密貨幣交易費用的依賴。
X平台流出的截圖顯示，Coinbase的預測市場產品可能由Kalshi提供技術支援。
上月Kalshi選用Coinbase Custody保管用戶USDC。
分析師估計，Coinbase在預測市場將主要透過每份合約收取1美分手續費獲利。
這假設其策略與Robinhood及WeBull類似。
另外，此舉或可藉提升平台USDC資產，額外帶來約1,000萬美元穩定幣收入。
當平台持有Circle發行的780億美元USDC產品時，Coinbase可賺取99%相關收益。
上周，Coinbase、Robinhood及Kalshi組成預測市場聯盟。
組織目標是為行業建立明確監管規則。
分析師補充：「除非COIN的股票交易能帶來傳統電子券商相若好處，否則相信用戶難以由現有平台遷移。」
他們指出收入預測乃基於「相當樂觀的滲透率假設」。
12月17日的「Coinbase System Update 2025」活動將於下午2時（美國太平洋時間）舉行。