本週多名美國參議員公布一份草案法案，旨在釐清加密貨幣在美國應如何被監管。產業人士表示，這一步或可開始化解多年來困擾投資、產品開發與機構參與的法律模糊地帶，帶來更清晰的規則框架。development and institutional participation.
該提案試圖為數碼資產建立更明確的定義，並正式劃分證券交易委員會（SEC）與商品期貨交易委員會（CFTC）之間的監管責任。
按照草案內容，CFTC 將取得對「數碼商品」現貨市場的監管權，而 SEC 則維持對證券及募資活動的管轄。這種監管分工多年來一直是政策辯論的核心議題。
業界高層普遍認為，這份草案標誌著監管模式由「執法主導」向「成文法清晰規則」的實質轉變，儘管大家也承認，一旦修正與政治談判展開，最終立法能走多遠仍有許多疑問。
期待已久的監管邊界劃分嘗試
加密產業各方高層皆表示，這份草案正面對該行業最棘手的長期難題之一：究竟哪個監管機構對哪些資產與活動擁有權限。
他們認為，這種不確定性打擊了機構資本的投入，也拖慢產品開發，特別是在美國市場。
在接受 Yellow.com 訪問時，Block Street 的行政總裁兼聯合創辦人 Hedy Wang 表示，這份草案像是一套姍姍來遲的行業「規則書」。
在她看來，更清晰的數碼資產定義，以及更具體的監管權限分配，可減少機構投資者因法律風險而裹足不前的情況。
其他人則強調，法案的價值在於嘗試以「立法」而非未來監管機構的「詮釋」來提供明確性。
SynFutures 行政總裁 Rachel Lin 指出，若能在證券與商品之間劃出清晰界線，並明確界定 CFTC 在現貨市場中的角色，將為建設者與投資者提供他們一再呼籲的確定性。
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她補充說，仍未解決的細節，尤其是與穩定幣相關的部分，將是決定這套框架究竟是促進競爭，還是鞏固現有金融既得利益者的關鍵。
穩定幣成為主要分歧戰場
草案同時觸及穩定幣監管，這一領域長期以來在加密公司與銀行界之間引發摩擦。
根據提案，加密公司將被禁止「僅因持有穩定幣」而向用戶支付利息，但仍可提供與支付行為或忠誠度計劃等活動掛鉤的獎勵。
SEC 與 CFTC 則會被要求共同制定相關誘因的資訊披露規則。
銀行團體主張，可生息的穩定幣可能會吸走受保銀行的存款，威脅金融穩定；而加密支持者則反駁，禁止此類回報會扼殺創新並限制消費者選擇。
Naoris Protocol 行政總裁 David Carvalho 表示，這份法案代表監管討論從多年抽象辯論走向具體訂立規則。
他指出，過去由於不清楚哪個監管機構可能主張權限，許多團隊因此延後甚至放棄項目。
Carvalho 認為，雖然最終的立法妥協可能削弱草案原意，但即使只是部分清晰，也能顯著降低在美國營運公司的風險。
立法動能正在累積，最終結果仍不明朗
草案的發布與參議院程序進展同時發生。
監管 CFTC 的參議院農業委員會，已訂出時間表，計劃在 1 月 21 日前發布立法文本，並於 1 月 27 日舉行審議會，這是推進加密市場架構立法的首個明確時間安排。
國會議員一直在嘗試整合不同版本的提案，包括眾議院通過的《數碼資產市場清晰法案》，該法案同樣試圖在 SEC 與 CFTC 之間劃分監管權。
這份參議院法案最終能否成為法律仍未可知，國會須在 2026 年期中選舉前，在多方利益之間取得平衡。
儘管如此，業界人士表示，一份內容詳盡的草案配合明確的立法程序，已是迄今最清晰的信號，表明國會正試圖以結構化的方式，取代多年來圍繞美國加密市場監管的不確定性。framework for U.S. crypto markets.
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