Kalshi正籌劃向美國監管機關申請，推出約60檔與股票及ETF連動的永續期貨，目標把加密貨幣市場常見的「24小時、7天不間斷」槓桿交易模式，搬進主流美股市場。
重點摘要：
- Kalshi擬推出約60檔與個股及ETF掛鉤的永續期貨，標的包括特斯拉、蘋果與輝達。
- 這類合約不像傳統期貨有到期日，可24小時連續交易。
- Citadel Securities警告，若股權連動永續合約游離於SEC監管之外，恐衍生「平行影子市場」。
Kalshi推股票永續合約
根據《華爾街日報》報導，這家預測市場營運商計畫申請監管核准，發行與個別股票及交易所交易基金連結的永續期貨，標的涵蓋Tesla、Apple與Nvidia等。如果案子過關，將成為美國首批受監管的單一股票永續期貨產品。
永續期貨讓交易人可放大槓桿、押注標的價格漲跌，且沒有到期日；雙方透過定期資金費用結算，讓合約價格盡量貼近標的現貨。
以「特斯拉永續合約」為例，即使那斯達克盤後已休市，該合約仍可在夜間與週末持續交易，為市場提供一個提前反映價格的參考，有別於傳統股票只在交易時段掛牌。這種架構在加密貨幣市場早已普及，例如Hyperliquid等平台上，永續合約幾乎全天候連續撮合。
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Citadel拋監管警訊
Citadel Securities已對這套監管安排提出質疑，並向美國證券交易委員會（SEC）及商品期貨交易委員會（CFTC）表達立場，強調凡是與上市公司股權連動的衍生性商品，監理權應明確落在SEC之下。該公司警告，若將此類產品移出現行框架，可能催生一個脫離美股與選擇權監控系統的「平行影子市場」。
外界關注的核心，在於「24/7永續合約」與「有開盤與停牌機制的股票市場」之間，將如何互動與銜接。
理論上，掌握未公開重大訊息者，可以在標的股票停牌或休市時，改到股權永續合約上出手布局；同樣地，公司突發利多或利空，也可能在現股暫停交易期間，率先透過永續合約市場反映。
Kalshi的最新提案，是在其既有加密衍生品監管突破基礎上再往前推一步。今年5月，CFTC已核准其推出與Bitcoin (BTC)連動的永續合約，並將該產品歸類為期貨，同時強調其他資產類別仍需個案審查。
