Kalshi 計畫向美國監管機關申請，推出約 60 檔掛鉤股票與 ETF 的永續期貨（perpetual futures）， 企圖把加密貨幣市場常見的 24 小時不打烊、高槓桿交易模式，搬到美股藍籌與熱門科技股上。
重點整理：
- Kalshi 擬推出約 60 檔股票與 ETF 永續期貨，標的涵蓋特斯拉、蘋果、輝達等熱門標的。
- 與傳統期貨不同，這些合約沒有到期日，可 24/7 連續交易。
- Citadel Securities 警告，若股權連結永續合約游離在 SEC 監管之外，恐形成「平行影子市場」。
Kalshi 鎖定個股永續期貨
根據《華爾街日報》報導，這家預測市場平台業者計畫 向監管機關申請，發行追蹤單一股票與交易型基金（ETF）的永續期貨合約，標的包括 Tesla、Apple、Nvidia 等。 若獲核准，這將成為美國首批受監管的單一股票永續期貨商品。
永續期貨讓交易人可以放大槓桿，做多或放空標的資產的漲跌，且合約本身不設到期日。 市場參與者之間透過資金費率機制（funding payments）進行定期收付，藉此把合約價格錨定在標的現貨附近。
以特斯拉為例，所謂「Tesla perp」可以在那斯達克休市的夜間與週末持續交易， 提供傳統股票重新開盤前的即時市場價格。這種設計在加密貨幣領域已相當普及， 永續合約於 Hyperliquid 等平台幾乎全年無休掛牌。
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Citadel 示警監管真空
Citadel Securities 對 Kalshi 構想的監管架構提出質疑， 並已向美國證券交易委員會（SEC）與商品期貨交易委員會（CFTC）表達立場，強調凡與上市公司股權掛鉤的衍生商品， 應維持在 SEC 的監理範圍之內。Citadel 警告，若將監管權責轉移到其他體系，恐在現行美股與選擇權的監視系統之外， 另行催生一個監管較為鬆散的「平行影子市場」。
市場憂慮的核心，在於 24/7 連續交易的永續合約如何與有開收盤時間、且得隨時暫停個股交易的股票市場相互作用。
理論上，若有人掌握尚未公開的公司重大資訊，卻逢標的股票停牌或已休市， 仍可在對應的股權永續期貨上先行布局；同樣地，公司利多或利空消息也可能在股票遭暫停交易期間， 透過永續合約市場率先反映。
Kalshi 此次提案，是在其加密貨幣衍生性商品邁出監管突破之後的下一步。 今年 5 月，CFTC 已核准其掛鉤 Bitcoin (BTC) 的永續合約，將該商品歸類為期貨合約， 同時也強調，其他資產類別若要推出類似產品，仍須逐案審查。
