OpenAI 正在為可能的 $1 trillion IPO 做準備，這筆上市案可能讓 微軟 持有的 27% 股權變成價值 2,700 億美元的資產。
重點摘要：
- 傳出 OpenAI 傾向在 2027 年 IPO，估值至少達 1 兆美元。
- 若以該水位估值計算，微軟完全稀釋後的持股價值約為 2,700 億美元。
- 這項可能的上市計畫出現之際，儘管 Azure 成長強勁，微軟股價仍表現落後。
OpenAI IPO
根據提供資料中引用的報導，OpenAI 已開始鋪路，為一次可能躋身美國企業史上規模最大之列的公開上市預作準備。
公司尚未確認 1 兆美元的目標估值，但據報導，Sam Altman 不願接受較低的估值，並更傾向在 2027 年而非 2026 年底登場。
OpenAI 在 6 月表示，已向 美國證券交易委員會（SEC） 遞交保密文件，這是邁向首次公開發行的重要正式步驟。微軟在完全稀釋基礎上約持有 OpenAI 27% 股權，當 OpenAI 在 2025 年 10 月完成轉制為公益公司時，這部分股權的估值大約為 1,350 億美元。
若以 1 兆美元 IPO 估值計算，該持股價值將約達 2,700 億美元，相當於微軟 2.9 兆美元市值的約 9%。
同一次重組也將微軟對 OpenAI 技術的權利延長至 2032 年，並納入 OpenAI 再向 Azure 雲端服務採購 2,500 億美元的承諾。
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微軟持股
這次可能的 IPO 之所以重要，是因為 2026 年迄今微軟股價已下跌約 19%，距離 52 週高點也回落近 30%，即使公司核心業務仍持續成長。
截至 2026 年 3 月 31 日止的 2026 會計年度第三季，微軟公布營收 829 億美元，年增 18%，每股盈餘則成長 23% 至 4.27 美元。
Azure 與其他雲端服務營收成長 40%，但投資人焦點落在微軟 2026 會計年度預計高達 1,900 億美元的資本支出。
根據**金融時報（Financial Times）**報導，OpenAI 也在討論提案，可能讓美國政府取得 5% 股權，但談判仍在早期階段，且可能面臨政治阻力。支持者將此與政府在 CHIPS 法案下持有 Intel 9.9% 股權類比；批評者則認為，此舉或更著眼於爭取政治善意，而非真正為公眾創造財富。
IPO 本身不會立刻為微軟帶來現金，但會替這項對投資人而言難以定價的資產掛上公開市場估值。