OpenAI 正在為一場可能達到 1 兆美元 IPO 的上市做準備，此舉可能讓 微軟（Microsoft） 持有的 27% 股權變成價值 2,700 億美元的資產。
重點摘要：
- 傳聞 OpenAI 傾向在 2027 年 IPO，估值至少 1 兆美元。
- 以該估值計算，微軟在完全稀釋後的持股價值約 2,700 億美元。
- 這次可能的上市，正值微軟股價在 Azure 強勁成長下仍表現落後之際。
OpenAI IPO
根據提供資料中引用的報導，OpenAI 已開始鋪路，為在美國企業史上名列前茅的大型公開上市作準備。
公司尚未確認 1 兆美元的目標估值，但據報導 Sam Altman 不願接受較低估值，且傾向於在 2027 年上市，而非 2026 年底。
OpenAI 在 6 月表示，已向 美國證券交易委員會（U.S. Securities and Exchange Commission） 提交保密文件，這是邁向首次公開發行（IPO）的正式一步。微軟在完全稀釋基礎上持有約 27% 的 OpenAI 股權，當 OpenAI 在 2025 年 10 月完成轉型為公益公司（public benefit corporation）時，這部分股權估值約為 1,350 億美元。
若 IPO 估值達 1 兆美元，該持股價值將約為 2,700 億美元，相當於微軟 2.9 兆美元市值的約 9%。
同一項重組也將微軟對 OpenAI 技術的權利延長至 2032 年，並包含 OpenAI 承諾再購買 2,500 億美元 Azure 雲端服務的條款。
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微軟持股
這樁可能的 IPO 之所以重要，是因為儘管微軟的核心業務持續成長，其股價在 2026 年已下跌約 19%，距離 52 週高點也回落近 30%。
截至 2026 年 3 月 31 日的 2026 會計年度第三季，微軟公布營收 829 億美元，較去年同期成長 18%，每股盈餘則成長 23% 至 4.27 美元。
Azure 與其他雲端服務營收成長 40%，但投資人關注的焦點仍在微軟 2026 會計年度預期高達 1,900 億美元的資本支出。
根據 金融時報（Financial Times） 報導，OpenAI 也在討論一項提案，計畫給予美國政府 5% 股權，不過談判仍在早期階段，且可能面臨政治阻力。支持者將此構想類比為政府在 CHIPS 法案下持有 英特爾（Intel） 9.9% 股權；反對者則認為，此舉可能更偏向爭取政治好感，而非真正為公眾創造財富。
此次 IPO 不會立刻為微軟帶來現金，但會讓這項原本難以由投資人精準估值的資產，獲得公開市場的定價。