OpenAI 的首次公開發行（IPO）看來恐怕要一路拖到 2027 年。蘋果最新提出的商業機密訴訟，替這樁原本就搖擺不定的掛牌計畫再加上一層法律風險。
重點摘要：
- 蘋果 7 月 10 日提告，指控 OpenAI 透過前員工帶走硬體相關商業機密。
- 分析師認為官司將壓低 2026 年上市機率，IPO 時點更可能落在 2027 年。
- OpenAI 堅持追求 1 兆美元估值，不願意為了加快上市而接受折價。
蘋果訴狀直指 OpenAI 硬體布局
蘋果已於 7 月 10 日向加州北區聯邦法院遞狀提告，指控這家 AI 新貴在未發表的消費性硬體專案上，存在系統性的機密外流行為。訴狀中點名 OpenAI 硬體長、前蘋果設計主管 Tang Tan，以及前工程師 Chang Liu，還有 OpenAI 的硬體團隊 io Products。
法院文件聲稱，兩人將機密檔案帶離蘋果，並以內部「離職指南」教導新招募人才如何規避蘋果的離職安檢流程。OpenAI 去年以約 65 億美元收購 Jony Ive 的設計公司，現已網羅逾 400 名前蘋果員工。對此，公司表示，對競爭對手的商業機密「沒有興趣」；這態度和 2024 年雙方達成、將 ChatGPT 深度整合進 iPhone 與 Siri 的合作案形成強烈對比。
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法律陰霾壓頂 OpenAI 上市時程引發質疑
在一檔市場節目中，主持人 Kenny Polcari 向 Hennion & Walsh 首席投資長 Kevin Mahn 與 Neostellar Capital 負責人 Willy Lee 追問這起訴訟對 OpenAI 的衝擊。Mahn 在節目中直言，這樁官司大幅降低 OpenAI 於 2026 年掛牌的可能性，也可能拖累同樣已在 6 月遞交保密申報文件的競爭對手 Anthropic。
Lee 則指出，蘋果在生成式 AI 的第一波競賽中明顯落後，如今反而暴露在更大的壓力之下。
他強調，這家 iPhone 製造商至今仍沒有自家大型語言模型可與對手抗衡；相較之下，OpenAI 的服務每週觸及用戶接近十億人，且掌握直接面向終端消費者的分發渠道，這正是蘋果長期視為核心資產的「門戶」。
估值拉鋸早已讓 OpenAI 掛牌計畫搖擺
在蘋果出手前，OpenAI 的 IPO 安排就已暗藏變數。公司在 6 月 8 日已向監管機關送交保密版申報草案，隨後顧問團隊則要求執行長 Sam Altman 在兩條路之間做選擇：其一是放慢腳步，爭取接近 1 兆美元估值；其二是接受較低評價，換取今年秋季較快上市。
據報導，Altman 已明確拒絕任何低於 1 兆美元的折價方案。
上市時程可能延後的消息，在訴訟傳出前就已令市場情緒不安。OpenAI 大股東 軟銀（SoftBank） 在東京股價隨之走弱，市場同時還在消化 SpaceX 6 月顛簸首秀帶來的「巨型科技股 IPO 疲勞」。
這場估值攻防，已讓 OpenAI 牢牢鎖在 3 月最新一輪私募的 8,520 億美元水位之上；當時公司完成一筆 1,220 億美元的融資。如今多了一樁蘋果訴訟，OpenAI 有了另一個延後上市的理由，原本只是「價格談不攏」的僵局，正演變成一場必須先在法庭解決的爭戰。