史蒂夫·艾斯曼（Steve Eisman）——这位在 2008 年金融危机前做空次级房贷而成名的交易员——表示，他完全不会参与预计于本周定价的 SpaceX 1.77 万亿美元 IPO。
要点概览：
- 艾斯曼称他将远离 SpaceX 的发行，将其招股书比作科幻小说。
- 他指出公司因 AI 推进导致资本支出激增，从营收的 42% 飙升至 215%。
- 该次发行或将以 1.77 万亿美元估值融资约 750 亿美元，创下史上最大 IPO 纪录。
艾斯曼抨击 SpaceX 招股书
主持播客节目“Real Eisman Playbook”并曾在 Neuberger Berman 管理资金的艾斯曼，于周一在 CNBC《Squawk Box》节目中表示，他打算缺席此次上市。他说，自己之所以持怀疑态度，正是因为阅读了公司自己的招股书，其中提出的开采小行星目标在他看来更像是笑谈，而非可信的商业规划。相关报道也提到这一点。
在他的描述中，这份 S-1 申报文件更像一本科幻小说，而不是一份冷静务实的商业计划书，其中的承诺远远超前于公司可预见的现实落地。
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艾斯曼对 AI 转型的疑虑
更令艾斯曼担心的是 SpaceX 对人工智能业务的转型，他认为这使得这家火箭制造商远比单纯的发射业务更加“吞金”。受 AI 算力基础设施建设推动，公司的资本支出从 2023 财年的营收 42% 攀升到最近一季度的 215%。
他将这一飙升视作科技行业更大趋势的一部分，并以谷歌最近筹集 800 亿美元为例，说明该行业多么“饥渴现金”。
至于 SpaceX 自研的 AI 产品 Grok，他直接否定其具备世界级水准。他认为，整个 AI 领域的输出正在商品化，用户频繁在不同模型间切换，企业缺乏可长期防守的护城河。
S-1 文件将公司可服务市场总规模定在 28.5 万亿美元，其中约 85% 与 AI 相关，而非火箭或 Starlink 业务。
即便如此，艾斯曼也明确表示，他不会去做空这只股票。他宁愿待在场外，也不愿追逐一个自己并不认同的交易，不管这次发行有多热。
SpaceX IPO 剑指史上纪录
SpaceX 计划以每股 135 美元出售约 5.556 亿股股票，此次交易有望筹资约 750 亿美元，使公司估值接近 1.77 万亿美元。最终定价预计在 6 月 11 日收盘后公布，股票将以代码 SPCX 登陆纳斯达克，有望超越 沙特阿美（Saudi Aramco） 2019 年的发行，成为史上最大 IPO。
**艾隆·马斯克（Elon Musk）**旗下这家公司在 2025 年报告营收 187 亿美元，同比增长 33%，但仍录得 49 亿美元净亏损，原因在于持续为火箭、卫星以及数据中心投入资金。艾斯曼此前也走过类似道路，多年做空 特斯拉（Tesla），并于 2020 年平仓。他后来将这一退出描述为“纪律”而非失败，并告诉观众，“亏钱没有任何荣耀可言”。
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