比特币 (BTC) 的买盘正在重新聚集：按30日口径统计的净需求已重新转正，回升至约2.5万枚。不过，在现货参与度偏弱的背景下，此轮反弹在6.7万美元与7.2万美元一带仍然面临较强阻力。
要点概览
- 比特币30日净需求在6月一度大幅转负，如今已回升至约2.5万枚，资金开始在回调后重新入场。
- BTC目前交投在约6.5万美元附近，1–3个月筹码的成本价在约6.7万美元，形成首道“解套”压力区，7.2万美元上方还有一重阻力。
- MARA 选择质押18,750枚BTC而非直接抛售，在收紧短期流通供给的同时，也抬升了抵押品价格下跌带来的风险敞口。
比特币需求回暖
CryptoQuant 的数据显示，比特币30日净需求在6月曾连续录得深度负值，如今已回升至约2.5万枚，表明在最新一轮价格回调之后，增量资金正重新流入市场，而当前带动反弹的主力仍是衍生品。
期货往往在反弹初期先行发力，交易员会率先重建杠杆多头仓位。但相关分析指出，历史经验显示，只有当现货买盘同步放量、而非单靠期货推动时，反弹走势才更容易演变为可持续的上行行情。
目前，比特币交投在约6.5万美元附近。过去一到三个月内进场的投资者，其“已实现成本价”大致集中在6.7万美元一线，这与 AMBCrypto 此前划定的6.5万—6.7万美元阻力区间大致重合。对这部分持币者而言，现价接近盈亏平衡，随时可能选择逢高减仓锁定成本。
另一道“已实现价格”阻力位在约7.2万美元，对应的是近三到六个月买入的筹码。同一时期，约7.63亿美元的比特币ETF净流入及长期持有者的持续加仓，为市场提供了一定下方支撑，即便长期持有者SOPR仍低于1，显示老筹码兑现意愿偏弱。
企业端的抛压短期内也可能有所缓和。MARA目前选择将价值约12亿美元的18,750枚BTC用于质押担保，而不是直接卖币融资6亿美元。相比之下，该公司在2026年上半年累计抛售了23,093枚BTC，这次策略调整在边际上收紧了现货供给。
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阻力区间及后市观察
短线的关键在于：现货买盘能否在6.7万—6.75万美元一带，乃至7.2万美元附近，顺利承接抛压，而不是继续让期货多头单独“拉升”。若能稳定突破并站稳6.73万美元上方，整体市场结构将明显改善。
若价格能够重新收复并稳守7.2万美元，将有望巩固本轮由期货带动的反弹趋势；反之，如果现货资金始终未能有效跟进，比特币可能在杠杆推动下“拉高”后，再度出现快速回吐。
MARA的策略在短期内压缩了现货流通供给，但隐含的另一重风险是：截至6月，其比特币持仓中已有约53%被用于质押，一旦价格出现更深度回落，可能触发被动减仓或强制平仓，给市场带来新增抛压。
当前的市场格局与5月冲高至8.2万美元、随后在6月需求骤降的走势一脉相承。尽管价格有所回稳，现货参与度仍然偏低，反弹的可持续性仍有待检验。
