自 11 月以来，**币安（Binance）**上的山寨币交易量已下滑近 50%，从 59.2% 降至截至 2 月 13 日约 33.6% 的整体交易占比。与此同时，投资者在比特币处于6.5 万至 7.2 万美元区间震荡整理期间，将资金重新配置到 比特币 (BTC)，这是 CryptoQuant 分析得出的结论。
发生了什么：山寨币交易量崩塌
2 月 7 日，比特币在币安上的交易量重新夺回主导地位，占到交易所总活动量的约 36.8%，并自此保持领先。
相比之下，山寨币仅占总交易量的约 35.3%，而 以太坊 (ETH) 则约为 27.8%。
与 11 月的数据相比，这一变化尤为明显。当时山寨币在币安上的交易量占比高达 59.2%，如今这一份额几乎被砍半。
这一模式并非首次出现。类似的资金轮动在 2025 年 4 月、2024 年 8 月，以及上一轮熊市末期的 2022 年底也曾多次出现，当时资金同样从山寨币回流比特币。
剔除前十大资产后的整体加密货币总市值也有所走弱，在触及 2025 年高点后，现徘徊在 170–180 亿美元区间。最新一轮回调伴随放量抛售，更像是筹码派发而非积极建仓。
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为何重要：防御性配置升温
山寨币持续缩水的参与度，反映出整个加密市场正在向更具防御性的资产配置转移。当不确定性上升时，比特币历来充当该领域的主要流动性锚点，吸纳原本可能流入体量更小、风险更高资产的资金。
CryptoQuant 的分析指出，比特币当前的盘整区间吸引了巨鲸、长期持有者以及机构参与者的大量活动，这通常意味着战略性吸筹，而非对山寨币的投机性敞口。除非整体市场流动性明显改善，或比特币主导率回落，否则即便短期反弹时有出现，山寨币市场在结构上仍可能持续受限。
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