截至 3 月上旬，活跃山寨币中在接近历史最低价交易的占比已达到 38%， 据 CryptoQuant 分析师 Darkfost 指出，这一比例已经超过 2022 年 11 月 FTX 崩盘后记录的 37.8%。
更广义的山寨币总市值已从 1.9 万亿美元峰值 contracted 至约 9810 亿美元，回撤超过 48%。
加密恐惧与贪婪指数在 3 月 8 日时位于 100 分中的 12 分， 为自 2022 年熊市以来的最低水平。
比特币（BTC）主导率已经攀升至约 57%， CoinMarketCap 的 Altcoin Season Index 目前读数为 35—— 明确处于“比特币季”，而“山寨季”的门槛是 75 或更高。
数据显示了什么
山寨币交易量自 2025 年 10 月 2410 亿美元的峰值 fell 至约 990 亿美元，跌幅达 58%。
同期山寨币衍生品未平仓合约规模从 1700 亿美元降至 695 亿美元—— 杠杆敞口的大幅收缩更多反映的是广泛的“去风险”再配置， 而非有序去杠杆。
以太坊（ETH）已较其 4950 美元的历史高点 回落逾 60%，目前约为 1971 美元。
Darkfost 将当前环境描述为“整体条件仍然不利于承担风险”， 指出在资本撤出时，山寨币板块首先承受冲击。
若干具体代币体现了跌幅之大：Ethena （ENA）价格仅比其历史低点高出 7%， 较 1.52 美元的历史高点则下跌了 93%；World Liberty Financial 的价格仅比其历史低点高出 6%。
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为何重要
这轮大幅回撤与当前宏观环境相吻合：三重压力——伊朗战争及 由此引发的油价冲击、不断恶化的美国劳动力市场，以及持续的工资通胀—— 使得美联储按兵不动的同时，也在各类资产之间抽离风险偏好。
作为加密货币市场中贝塔系数最高的板块，山寨币因此承受了最严重的损失。
水面之下仍有机构“悄然吸筹”的迹象。以太坊持有者 added 的净持仓在 3 月 1 日前后约增加了 252,142 枚 ETH， 据 BeInCrypto 统计，这代表累积强度激增约 3500%。
比特币现货 ETF 在 3 月上旬吸引了逾 7 亿美元的资金流入。 这些资金是否会进一步流向山寨币，取决于宏观环境能否企稳—— 而这是完全超出加密市场自身能控制的变量。