Anchorage Digital、Kamino 和 Solana（SOL）Company 推出了一个三方结构，使机构能够在 Kamino 的借贷市场中，以其质押的 SOL 进行借款，同时将抵押品保存在受监管托管中。
这一安排旨在解决一个基本障碍：大多数机构的合规框架禁止将资产直接存入智能合约。
运作方式
在该模式下，质押的 SOL 依然保存在 Anchorage Digital Bank（一家拥有联邦特许牌照的加密托管银行）的隔离账户中。
机构在获得借贷流动性的同时，仍可继续获得质押奖励——年化约 7%——流动性则通过 Kamino 提供，后者是 Solana 生态中规模最大的 DeFi 借贷协议之一。
Anchorage 的 Atlas 抵押品管理平台负责自动化监控贷款价值比、保证金变动和 24 小时不间断的清算工作。
借款人从不会将抵押品直接转入协议的智能合约，而这一步正是过去长期将受监管机构拒之 DeFi 借贷门外的关键原因。
Anchorage Digital 首席执行官 Nathan McCauley 表示，该结构让机构能够“高效利用”其质押 SOL，同时不牺牲托管或合规控制。
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参与方
Solana Company 是一家上市公司，成立于与 Pantera Capital 和 Summer Capital 的合作，定位为长期 SOL 国库管理机构。
根据 Investing.com 数据，HSDT 股价周四在约 1.93 美元附近交易——接近 52 周低点——公司在 2025 年第三季度录得 3.528 亿美元净亏损。
各家公司将这种安排描述为一个可复制模板，供其他国库管理公司和风险投资者在具备托管保障的前提下获取协议层信用。
监管背景
此次推出之际，美国立法者在如何监管去中心化金融方面仍陷入僵局。
2025 年 7 月以两党 294 票对 134 票在众议院通过的 CLARITY 法案，由于 2026 年 1 月修订文本引发大型行业参与者公开撤回支持，目前在参议院陷入停滞。
核心争议包括：非托管 DeFi 开发者是否应承担为中心化中介设计的合规义务，以及如何界定与监管稳定币收益产品。
参议院银行委员会已将原定于 1 月 15 日的审议推迟，且尚未重新安排时间。
在相关框架最终敲定之前，类似 Anchorage-Kamino 这种混合结构，可能是机构在现有监管护栏内接入 DeFi 借贷市场的主要途径。
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