Bitcoin (BTC) 在 2025 年第四季度收官时，创下其有记录以来第二差的 Q4 表现，凸显出市场动能在 10 月见顶后急剧恶化。
来自 Coinglass 的 数据显示，2025 年第四季度比特币下跌 23.07%，远低于其历史第四季度平均回报率 77.07% 和中位回报率 47.73%。
比特币历史上唯一更差的第四季度出现在 2018 年，当时在上一轮熊市的低谷期，价格在三个月内暴跌 42.16%。
这一疲弱季度为全年画上了一个动荡的句号，与比特币长期的季节性模式形成鲜明对比——历史上第四季度往往是比特币表现最强的时期。
2025 年 Q4 打破比特币季节性模式
自 2013 年以来，比特币的第四季度通常都会录得超额涨幅，往往伴随夏季回调后的修复行情以及年底风险偏好的回升。
Coinglass 数据显示，大多数年份的 Q4 都为正收益，之前几轮牛市中甚至多次出现三位数涨幅。
这一模式在 2025 年被彻底打破。
在本季度早些时候创下历史新高之后，比特币迅速掉头下行，抹去前期涨幅，以双位数跌幅结束季度。
-23.07% 的回报率使 2025 年 Q4 在历史统计中成为明显的“异类”，其跌幅仅次于 2018 年的“投降式”下跌。
以太坊录得史上最弱 Q4 之一
Ethereum 延续了比特币的疲软走势，在 2025 年第四季度下跌 28.28%。
根据 Coinglass 数据，这一表现位列以太坊交易史上第四差的第四季度。
虽然在以往周期中，以太坊同样往往受益于年底的强势表现，但 2025 年第四季度却体现出整个数字资产领域的广泛风险厌恶情绪，跌势从比特币扩散到主要山寨币。
年末的跌幅重塑市场叙事
第四季度跌幅的规模正在重塑投资者对“后周期风险”的评估方式。
过去，强劲的第四季度表现往往会在跨年之际强化市场的看涨情绪。
与之相反，2025 年 Q4 中比特币和以太坊的急跌凸显出，这一轮市场在年底进入的是持续承压状态，而非传统意义上的修复和反弹。
随着比特币录得史上第二差的第四季度表现、以太坊也交出最弱年终季度之一的成绩单，相关数据展示出 2025 年这一收官阶段何其“非同寻常”，在超过十年的加密市场历史中格外突出。
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