Bitwise 首席投资官 Matt Hougan 认为，锚定偏差正阻止传统和加密投资者认清华尔街正大举转向 blockchain-based infrastructure 的真实规模。
发生了什么：代币化加速推进
Hougan 在其最新备忘录中 laid out 了一系列进展，他认为这些进展展示了传统金融与区块链技术互动方式的根本性转变。证监会主席 Paul Atkins 启动了“加密项目”（Project Crypto），这是一次在整个委员会范围内、旨在为链上市场现代化证券监管的努力。
BlackRock 首席执行官 Larry Fink 表示，行业正进入“万物皆可代币化”的早期阶段。BlackRock 随后通过在 Uniswap (UNI) 上 launching its $2 billion BUIDL 代币化国债基金将其言行合一。
Apollo 将其 7000 亿美元规模的多元化信贷基金在六条区块链上实现代币化，并宣布计划收购 Morpho 的股权。大型银行——JPMorgan、Bank of America、Citigroup 和 Wells Fargo——正在讨论联合发行稳定币，而 JPMorgan 已在 Base 上推出存款代币。Fidelity 正在招聘一名 DeFi 金库经理。
尽管有这些动作，Hougan 表示，传统投资者仍未真正意识到正在发生的变化。他补充说，即便是加密投资者，对“机构采用”反复被提及也已产生疲劳。
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为何重要：感知与现实的落差
Hougan 指出，锚定偏差——即人们倾向于固守最早接收到的信息——是投资者错过他所称的“金融基础设施最大结构性转变之一”的核心原因。
他指出，代币化的真实世界资产从 2020 年到 2025 年快速增长，但价值最终将流向哪里仍存疑问：是像 Ethereum (ETH) 和 Solana (SOL) 这样的公共一层网络，像 Canton Network 和 Tempo 这样的准私有区块链，DeFi 代币，还是在这一领域建设的公司。
“当市场共识叙事已经陈旧，而现实已经前进，但投资者仍锚定在旧故事上时，最大的阿尔法机会就会出现，”Hougan 写道，“这正是当下加密市场所处的位置。”
Hougan 在备忘录的结尾，将这种错配视为投资机会，而不仅仅是市场失灵。他写道，如今“人们认为加密领域正在发生的事情，与实际上正在发生的事情之间存在巨大差距”，并认为这一缺口更有利于建立对整个领域的广泛敞口，而不是试图挑选单一赢家。在他看来，这一结构性转变正被错误定价。“如果你能看清它的本来面目，就会发现这里蕴藏着大量机会，”他写道。
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