Bitwise 资产管理公司通过在美国推出首个即期 Solana ETF 在政府停摆期间证券交易委员会关闭期间，于10月28日 通过推出，并在基金开业一周内吸引了 4.2 亿美元的投资者资金，迫使竞争对手修改他们的产品发布策略，
要知道的事情：
- Bitwise 通过一种新流程推出了 Solana Staking ETF， 允许交易在没有SEC直接签署的情况下开始，据LSEG数据，该基金在首周吸引了 4.2 亿美元。
- 摩根大通分析师预测，替代币ETF在前六个月内可能吸引到 140 亿美元， 其中 Solana 产品占大约 60 亿美元。
- 纽约证券交易所在存在关闭风险的情况下继续推动上市， 而 Cboe Global Markets 建议发行方等待监管批准。
先发优势重塑替代币ETF竞争
Bitwise 的 Solana Staking ETF 于10月28日上市 追踪着市场价值排名第六的 Solana 的现货价格。Bitwise的首席投资官 Matt Hougan 表示，公司欢迎成为市场上第一个。 “我们遵循规则，”他补充道。
行业高管表示，此举破坏了整个行业的计划。Grayscale Investments 将其现有的私募基金转换为 第二天采用相同的监管路径的 ETF 格式。VanEck、Fidelity 和 Invesco 以来已经调整了他们的注册文件以寻求类似的发布， 而多个公司提交了与 Ripple 的 XRP 代币相关的 ETF 的文件。
初市场位置的竞争带来了巨大的经济影响。
ProShares 在竞争对手产品进入市场仅几天前 获得了其比特币期货 ETF 的 SEC 批准。 该基金目前持有 28 亿美元的资产， 其最近的竞争对手持有 4000 万美元。BNY 全球 ETF 负责人 Ben Slavin 表示， 先发优势对建立先发位置的公司来说仍然高。 他指出，“即使一天的优势”也决定了哪些公司能赚取数百万的管理费。
Canary Capital 在与 Bitwise 的 Solana 基金推出的同一天 使用相同的监管程序推出了追踪 莱特币 和 Hedera 的首个 ETF。 这些同时推出标志着与之前 SEC 实践的偏离， 之前的做法是为比特币和以太 ETF 组批发批准。 一些发行方私下批评 Solana 过程混乱， 虽然其他人承认 Bitwise 是在现有法规下操作。
政府停摆时期的监管不确定性
九月中旬，SEC 采用了加密货币 ETF 通用上市标准， 消除了延迟数十个待处理产品的冗长个别审查。
新框架允许交易所在没有明确机构批准的情况下上市基金， 尽管许多发行方更倾向于在进行之前接受传统的 SEC 监管。
10月1日开始的政府停摆使得行业中的推出决策更为复杂。
SEC 提供的指南表示发行人可以在关闭期间通过修订备案来警告投资者， 贸易将在20天后自动开始。该机构警告公司“认真考虑” 潜在的风险，包括在运营开始后，如果监管者发现问题， 可能会进行干预以暂停或撤回产品。
交易所对不确定性采取了不同的方法。
根据四位要求匿名的熟悉监管讨论的人士表示，Cboe Global Markets 建议发行人推迟上线，直到 SEC 重新开放。 纽约证券交易所接受了风险，并同意在关闭期间上市新产品。
Bitwise 在10月23日提交文件，将其提议的 ETF 从 Cboe 转移到 NYSE。 一位公司发言人表示，此决定反映出在 "世界上最大最有经验的 ETP 上市场所推出这种独特产品的" 重要性。 交易在五天后开始。Grayscale 的首席法律官 Craig Salm 表示，该公司在转换其基金时，基本上已经完成了监管参与工作。
加密货币指数提供商 CF Benchmarks 的产品负责人 Thomas Erdosi 描述这一情况为不寻常。 “一系列非常独特的事件使我们处于一些发行人感到可以安心推进的位置，”他说。 一位行业参与者表示，犹豫会带来代价。“如果你不行动，你就会失去赢的机会。”
理解替代币 ETF 和市场动态
追踪比特币和以太坊以外单一加密货币的交易所交易基金被归类为替代币 ETF。 这些产品允许投资者通过传统经纪账户获取数字资产的敞口，而无需直接购买和存储代币。 即期 ETF 追踪当前市场价格，而基于期货的基金持有衍生合同。 Solana 区块链作为一个去中心化网络运行，处理交易并支持应用程序， 在智能合约平台市场上与 Ethereum 竞争。
Bitwise 推出后的竞争环境变化
Bitwise 的 Solana 产品在推出首周的表现证实了即使在监管不确定的情况下 也进行激进的推出战略是有效的。 摩根大通对替代币 ETF 六个月流入的 140 亿美元预测显示出对除 比特币 以外的加密货币敞口的机构兴趣巨大。
Solana 产品将捕获其中约 60 亿美元的预测反映了该网络作为主要区块链平台的位置。
多个发行人现在面临在监管谨慎与竞争劣势之间找到平衡的决定。 与允许多家公司同时进入市场的协调比特币和以太坊 ETF 批准不同， 推出格局有所不同。行业消息人士表示，几家公司正在评估是否采用 Bitwise 的方法来处理待定产品，权衡潜在的 SEC 干预与失去市场份额的风险。 NYSE 对其上市政策拒绝发表评论，而 Cboe 没有回复有关其对 发行人的指引请求的信息。