Bitcoin 的波动率在 2025 年已经降至低于 Nvidia 股票的水平，据 Bitwise 称，这是由通过交易型开放式基金进入市场的机构资金流入所推动的转变。该加密货币自 4 月 7.5 万美元低点上涨 68%，在 10 月初触及 12.6 万美元峰值；同期英伟达股价则在约 94 美元至 207 美元之间波动，振幅达 120%。
发生了什么：波动率对比
Bitwise 报告称，比特币在 2026 年之前大概率将继续保持低于英伟达的波动率。
这家资产管理公司将变化归因于机构资金流入和现货 ETF 产品，这些产品把规模更大、更稳定的投资者带入了市场。
Bitwise 表示，包括 Citigroup、Morgan Stanley、Wells Fargo 和 Merrill Lynch 在内的传统金融机构，可能作为新参与者进入这一领域。该公司预计对现货加密 ETF 的配置将增加，并预测比特币将在 2026 年创下新的历史高位，打破以往四年周期的规律。
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意义何在：市场压力
长期比特币持有者近几个月大量抛售，令看涨预期变得复杂。K33 Research 发现，自 2023 年初以来，约 160 万枚至少沉睡两年的比特币开始移动，总价值约 1400 亿美元。
据 K33 和 CryptoQuant 的数据，仅在 2025 年，价值近 3000 亿美元、已闲置一年以上的比特币就重新回流市场。
CryptoQuant 指出，过去 30 天内，长期持有者的抛售规模是五年多来最为沉重的一次之一。
Chris Newhouse，Ergonia 的研究主管，将这种抛售模式描述为一种“缓慢放血”，即在买盘稀薄的情况下持续卖出，形成难以扭转的下行压力。
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