BlackRock 于11月19日在特拉华州注册了一只 iShares 质押以太坊信托交易所交易基金， 这是该资产管理公司首次进入竞争对手已占据显着市场份额的市场领域。 该申请对于全球最大的资产管理公司而言， 是一个战略转变，其试图捕捉机构对收益型加密货币产品的需求， 但公司面临着激烈的竞争格局，因为竞争对手数月前便已推出类似产品。
需要了解的事项：
- BlackRock 的 13.5 万亿美元资产管理公司在特拉华州申请了一只质押以太坊 ETF， 这是在向证券交易委员会申请监管批准之前的初步步骤。
- 包括 REX-Osprey 和 Grayscale 在内的竞争对手于 2025 年 9 月和 10 月推出了质押以太坊产品， 在 BlackRock 进入市场之前已建立了早期市场地位。
- SEC 于 2025 年 9 月批准了加密货币 ETF 的通用上市标准， 消除了单独审查要求，加速了整个行业的产品推出。
BlackRock 的申请紧随监管演变之后
特拉华州的注册代表了 ETF 批准过程中的初步步骤。 资产管理公司通常在提交联邦监管机构的正式申请之前在特拉华州建立信托结构。
Bloomberg ETF 分析师 Eric Balchunas 在 X 上指出， BlackRock 根据 1933 年证券法注册了该基金。 该申请并不能保证获得监管批准。 BlackRock 仍然必须向 SEC 提交额外的文件。
该公司之前曾试图为其现有的 iShares 以太坊信托增加质押功能。
纳斯达克在 2025 年 7 月向 SEC 提交了一份修订的 19b-4 文件， 该文件历史上一直抵制批准包含质押机制的 ETF。
监管条件在 2025 年 9 月大幅改善，当时 SEC 批准了加密货币 ETF 的通用上市标准。 这消除了对每个产品进行单独 SEC 审核的要求。 这一变化加快了合规产品在整个行业的推出时间。
随着竞争对手抢占市场份额，竞争加剧
REX-Osprey 9 月 25 日推出了 ESK，成为首个通过美国上市基金提供以太坊敞口和质押奖励的基金。 该产品在扣除费用后每天向投资者分配质押奖励。
“REX-Osprey 是 REX Shares 与 Osprey Funds 的战略合作， 今日宣布推出 ESK，REX-Osprey ETH + Staking ETF，这是第一个 1940 法案美国上市 ETF， 为投资者提供以太坊（ETH）加质押奖励的敞口。”公司声明说。
Grayscale 在其以太坊和 Solana ETF 中在 10 月激活了质押功能。
该公司将奖励直接整合到基金的净资产价值中， 这种结构旨在提高投资者的税后效率。 这些举措使得这两家公司在 BlackRock 进入市场之前便已获得数月的领先时间。
BlackRock 一直集中于加密货币产品， 将其产品线限定在比特币和以太坊上。 公司领导层指出，市值、流动性深度和机构需求是决定性因素。 这种选择性为其现有产品带来了强劲的成果。
根据 SoSoValue 的数据显示， iShares 以太坊信托累积净流入为 130.9 亿美元，净资产为 114.7 亿美元。 该基金在上市后的两个月内资产管理规模达到了 10 亿美元。 BlackRock 的比特币 ETF，IBIT，已吸引了 631.2 亿美元的累计净流入， 并管理着 727.6 亿美元的当前资产，在比特币 ETF 中排名第一。
了解质押机制
通过将代币锁定在使用权益证明共识机制的区块链网络中， 加密货币持有者可以通过质押获得奖励。 以太坊于 2022 年 9 月完成这种模型的过渡。 质押以太坊的验证者通过确保网络获得新发行的代币作为补偿。
包含质押的 ETF 将这些奖励分配给股东，从而创造除了价格增值之外额外的回报流。 SEC 之前曾对质押产品是否符合现有证券法规表示担忧。 2025 年 9 月的通用上市批准解决了许多不确定性。
市场定位依赖于执行
BlackRock 在已有竞争者捕获资产并建立投资者关系之后进入质押以太坊市场。 它的品牌认可度和分销能力能否抵消在时间上的劣势将是市场动态的考验。
公司的测量扩展战略优先考虑监管的清晰性，而非抢先占领市场优势。 接下来的几个月将决定这种方法是否允许 BlackRock 从早期入驻者那里收复市场份额， 还是时机上的劣势难以克服。