巴西银行体系正快速切入加密市场，但选择了一条极度“轻资产”的路径。
最新一份 9 月 7 日出炉的报告显示，包括 Itaú Unibanco、Nubank 和 Banco do Brasil 在内的头部银行，已经在全国范围内以快速增长的成交量销售加密代币，每家上架的数字资产均超过十种， 其中既包括 Bitcoin（BTC）、 也包括 Ethereum（ETH）。 但三家银行无一例外，都拒绝在自家资产负债表上持有任何加密货币。
要点速览
Itaú Unibanco、Nubank 和 Banco do Brasil 各自上架逾十种数字资产，却不在资产负债表中持有加密货币
巴西 2022 年通过虚拟资产法，建立牌照制度，并将行业监管权交由巴西央行
Nubank 覆盖拉美超 1 亿用户，今年进一步扩充代币清单
Itaú 通过持牌合作方撮合交易，赚取手续费，同时隔离资产负债表波动
银行如何“卖币不持币”
三家银行在一份报告中证实了这一布局： 它们面向零售客户销售多种代币，包括比特币和以太坊等主流资产，但所有代币都由获牌机构代为持有， 并不进入银行自有资金账户。
作为巴西资产规模最大的民营银行，Itaú 选择通过合规持牌伙伴来撮合交易， 自身不直接持有任何币。这样的结构让银行可以通过交易、托管等服务赚取手续费， 却又不必承担价格剧烈波动在资产负债表端带来的冲击。
在这一模式下，“托管”——即资产的直接持有与安全保管——成为三家银行一致外包给第三方的环节。
在这些银行 App 上，比特币和以太坊仍是最受欢迎、持有人数最多的代币，与其在全球市场的领先地位高度一致。
从 2022 年监管框架到“银行级”加密入口
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巴西于 2022 年通过虚拟资产法，为加密交易平台设立牌照框架，并在次年将该领域的监管权正式移交 给巴西央行（Banco Central do Brasil）。在这一监管过渡期间，银行整体保持观望， 尤其谨慎对待是否在监管报表中直接持有高波动性的加密资产。
如今，头部银行开始正式向零售客户销售代币，释放的信号是： 它们认为现有牌照与监管体系已经相对成熟，足以支撑围绕加密资产搭建分销与服务型业务， 即便自身并不持有底层代币，也可以在“渠道+服务费”的模式下切入。
交易所竞争为何愈演愈烈
数字银行 Nubank 面向拉丁美洲超过 1 亿客户，今年进一步丰富了平台上的代币种类， 背后正是本土加密交易所加大争夺零售客户交易量的压力。
国有背景的 Banco do Brasil 也加入战局。 随着新监管框架下获牌的数字资产平台数量不断增加，传统银行若不推出面向零售的加密服务， 将在客户资产配置与交易入口上被加速边缘化。
当合规遇上零售需求
“只做经纪、不做持有”的银行模式，也为那些愿意直接托管客户代币的交易所与金融科技公司 留出了空间。未来，监管机构预计会更加密切关注挂着“银行”品牌的加密产品， 尤其是在销售规模不断放大的情况下，对信息披露、适当性管理和反洗钱等提出更高要求。
至于 Itaú、Nubank 和 Banco do Brasil 中，是否会有哪一家最终迈出关键一步， 将加密资产真正纳入自家资产负债表，报告没有给出答案，这也成为巴西银行业加密转型路上 最大的悬念之一。
