Circle（USDC) Internet Group 股价周三飙升约 30%，接近 80 美元。此前公司公布第四季度营收 7.7 亿美元，同比大增 77%；调整后 EBITDA 飙升 412% 至 1.67 亿美元。
这一业绩超出分析师预期，William Blair 指出，其“营收减分销成本”利润率超过 40%，较其模型高出约 240 个基点。
截至年底，流通中的 USDC 已达到 753 亿美元，较 2024 年增长 72%。公司在指引中表示，未来几年 USDC 流通量有望保持 40% 的复合年增长率（CAGR）。
在 2025 财年全年，Circle 报告总营收 27 亿美元，但来自持续经营业务的净亏损为 7000 万美元，主要由于与 IPO 解禁条件挂钩的 4.24 亿美元股份支付开支所致。
发生了什么
Circle 持续经营业务的第四季度净利润达到 1.33 亿美元，远高于上年同期的 400 万美元。1.67 亿美元的调整后 EBITDA 也较 William Blair 预期高出 12%。
分析师 Andrew Jeffrey 和 Adib Choudhury 重申对 Circle 的“跑赢大盘”评级，称其是“当前公开市场上为数不多的高质量加密货币基础设施标的之一”。
该股目前的市价约为公司 2027 年预计 EBITDA 的 17 倍，较金融科技同行溢价约 8%。
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USDC 交易量
本季度链上 USDC 交易量达到 11.9 万亿美元，同比大增 247%。据 Circle 在财报展示中的数据，USDC 在第四季度占稳定币总交易量约 47%，高于 2024 年第四季度的 32%。
周三在 CNBC《Squawk Box》节目中，CEO Jeremy Allaire 根据 Visa 交易数据表示，这一占比“约为 50%”。
意义何在
Allaire 表示，USDC 的增长正逐渐与比特币价格周期脱钩，其采用更多由支付、资金管理和金融基础设施需求驱动。
他承认，随着大型银行进入稳定币领域，竞争正在加剧，但指出规模和网络效应往往会使活动向少数发行方集中。
以流通量计，USDC 在整体稳定币市场中约占 28%，明显落后于约 1830 亿美元规模的 Tether。