Circle（USDC) Internet Group 股价周三大涨约 30%，接近 80 美元。此前公司公布第四季度营收 7.7 亿美元，同比大增 77%，调整后 EBITDA 飙升 412% 至 1.67 亿美元。
这一业绩超出分析师预期，William Blair 指出，其扣除分销成本后的收入利润率超过 40%，比其模型高出约 240 个基点。
截至年末，流通中的 USDC 规模达到 753 亿美元，较 2024 年增长 72%。公司同时在业绩指引中预计，未来几年 USDC 流通规模将保持约 40% 的年复合增长率。
在 2025 财年全年，Circle 实现总营收 27 亿美元，但来自持续经营业务的净亏损为 7000 万美元，主要源于与 IPO 解禁条件挂钩的 4.24 亿美元股票薪酬支出。
发生了什么
Circle 第四季度持续经营业务净利润为 1.33 亿美元，而上年同期仅为 400 万美元。1.67 亿美元的调整后 EBITDA 比 William Blair 的预期高出 12%。
分析师 Andrew Jeffrey 和 Adib Choudhury 重申其“跑赢大盘”评级，称 Circle 是“当今公开市场中为数不多的高质量加密货币基础设施标的之一”。
目前公司股价的估值约为其 2027 年 EBITDA 预期的 17 倍，较金融科技同业溢价约 8%。
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USDC 交易量
本季度链上 USDC 交易量达到 11.9 万亿美元，同比激增 247%。根据 Circle 的财报展示，USDC 在第四季度约占稳定币总交易量的 47%，高于 2024 年第四季度的 32%。
周三在 CNBC《Squawk Box》节目中，首席执行官 Jeremy Allaire 将这一份额描述为“约 50%”，并引用了 Visa 的交易数据。
为何重要
Allaire 表示，USDC 的增长正逐步摆脱与比特币价格周期的联动，其采用更多由支付、财务管理和金融基础设施需求驱动。
他也承认，进入稳定币市场的大型银行带来竞争加剧，但指出规模与网络效应往往会将市场活动集中到少数发行方手中。
目前按流通规模计算，USDC 在稳定币市场的占比约为 28%，远落后于 Tether 约 1830 亿美元的规模。