Coinbase Institutional 发布了最新月度展望报告，称在经历了 Bitcoin's turbulent November 之后，当前的市场环境可能有利于 12 月出现反转。
Coinbase Institutional reported 称，加密市场中过度的投机情绪已经被清洗出场。
报告指出，仓位重置在年底前打造了更健康的市场结构。
“动荡的 11 月可能已经为一个值得铭记的 12 月做好铺垫”，Coinbase Institutional 在社交媒体上 stated。
发生了什么
Bitcoin、Ethereum 和 Solana 永续合约的未平仓合约规模 fell 环比下降了 16%。
美国现货比特币 ETF 在 11 月 recorded 出现了 35 亿美元的资金净流出。
现货以太坊 ETF saw 14 亿美元赎回，为 2024 年 7 月上线以来单月最大资金流出。
比特币永续合约资金费率一度跌至其 90 日均值下方两个标准差，随后企稳。
用于追踪纯投机仓位的系统性杠杆率 declined 至约占总市值的 4%-5%。
这一数值较今夏 observed 的约 10% 水平下降了约 50%。
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为何重要
杠杆水平下降通常意味着市场结构更健康，对剧烈回调的脆弱性降低。
美联储的量化紧缩计划已经结束，央行重新回到债券市场操作。
“这通常利好加密等风险资产”，Coinbase Institutional noted。
该机构援引 Polymarket 数据称，市场目前定价美联储降息概率为 93%。
11 月，比特币在风险调整后的表现上 underperformed 于美国股市。
当标普 500 只较其 90 日均值下跌一个标准差时，这一加密货币价格则跌破 90 日均值三个以上标准差。
GSR 场外交易全球负责人 Spencer Hallarn 也赞同这一判断。
Hallarn 表示：“我认为我们已经洗掉了很多多头情绪，建立起了一个坚实的怀疑基础。”
“永续资金费率非常低甚至为负，这表明系统中杠杆并不多。”
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