**摩根大通（JPMorgan）**将其第四季度黄金价格预测下调约25%，理由是需求趋软，不过仍维持长期看涨观点。
要点：
- 摩根大通将2026年四季度黄金目标价从约6,000美元下调至每盎司4,500美元。
- 该行预计三季度黄金均价为4,300美元，随后有望在年内晚些时候反弹。
- 央行买盘、实物需求以及机构对冲需求仍支撑长期逻辑。
摩根大通与黄金
市场更新显示，摩根大通在将2026年四季度黄金预测下调至每盎司4,500美元后，对黄金的短期态度转向更为谨慎，该更新于7月4日被发布。
新目标较此前接近6,000美元的预测有所下调。
该行目前预计黄金在三季度的平均价格为4,300美元，之后将在年内稍晚时间走高。
此次下调幅度颇为显著，因为这意味着该行对四季度的预期降低了约25%。摩根大通将这一调整归因于主要需求中心购买力走弱，以及市场对实际利率变动更加敏感。
该行称黄金短期内“可能维持区间震荡”。这意味着在2026年下半年出现更强劲修复之前，金价可能以横盘整理为主。
报告援引TradingView数据称，黄金近期交投于约4,175美元，上涨1.26%（24小时）。不过该金属仍较其2026年1月接近5,600美元的纪录高位低约26%。
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黄金需求
摩根大通并未放弃其更广泛的看涨观点。该行表示，央行买盘与强劲的实物需求可能会继续支撑金价直至2027年。
这一观点目前略低于部分竞争对手的预测。**高盛（Goldman Sachs）预计黄金将在2026年底升至4,900美元，而瑞银（UBS）和摩根士丹利（Morgan Stanley）**均将目标价定在未来12个月内或2026年下半年达到5,200美元。
不过，摩根士丹利表示，在出现更持久的涨势之前，黄金可能需要更强劲的ETF资金流入。这意味着下一步走势在很大程度上取决于机构需求能否强势回归，从而抵消实物买盘走弱的影响。
这一预测对加密市场同样重要，因为黄金与比特币(BTC)在2025与2026年一直作为相互竞争的宏观对冲资产进行交易。若黄金维持区间震荡，短期内或为数字资产留出更多资金流入空间，不过摩根大通的长期观点仍表明，黄金在储备与对冲策略中依旧居于核心地位。
黄金近期回调此前曾在1月大幅飙升，当时金价逼近5,600美元，随后回落至4,000美元出头区间。这一走势也说明，摩根大通此次下调更多意味着预期的“暂歇”，而非对黄金多年上涨趋势的彻底逆转。