一家名为 MNX 的新型加密衍生品交易所周二上线了一系列期货合约，标的为 OpenAI、Anthropic 等未上市人工智能实验室的公司估值，合约到期日统一为2027年年底。
要点概览：
- MNX挂盘四家未上市AI实验室的定期估值期货，提供最高3倍杠杆。
- 与同类永续合约不同，这些产品不收取滚动资金费。
- 如标的公司届时仍未上市，最终结算价或与真实股价存在偏离。
押注OpenAI、Anthropic估值
由前 Manifold 高管搭建的MNX，已上线与OpenAI、Anthropic、DeepSeek、Moonshot 等AI实验室估值挂钩的期货合约。交易所运行在 MegaETH 之上，这是以太坊 (ETH) 的二层网络。目前MNX尚未向美国用户开放交易，但表示计划申请相关牌照。另据报道，MNX还增设了跟踪OpenAI和Anthropic营收表现的合约。
体量更大的竞争对手 OKX 和 Bitget 早已允许投资者通过永续合约押注未上市AI公司，而无需实际持有股份。MNX选择的路径是：统一在2027年底到期的定期合约，不设资金费，杠杆倍数最高为3倍。
MNX的标的价格完全来源于平台内交易撮合，并非外部报价。如果到期时相关公司仍保持私有状态，平台将参考公开融资轮估值、投资基金定价或二级股权市场成交数据来结算合约。若上述数据仍不足以确定价格，MNX保留依据事先披露的评估流程，自行裁定最终价格的权力。
延伸阅读： XRP Ledger Hid A Coin-Minting Flaw Since 2015, Developers Now Reveal
Grugett谈定价逻辑
Manifold联合创始人 Stephen Grugett 表示，相较永续合约，定期合约更适合OpenAI与Anthropic这类股份极度不活跃、定价高度不透明的私募公司。“如果永续合约锚定的是一个流动性极差、长期停滞的价格，那么这种合约不仅毫无意义，甚至比没有报价更糟，”他称，并指出此类设计极易被操纵，且资金费率波动难以预判。
即便有层层兜底规则，投资者风险仍不容小觑。
若合约以私募估值结算，最终价格可能明显偏离真实股权在场外交易中的成交水平，而杠杆又会放大盈亏波动。来自 Village Global 的 Max Killberg 称，人工智能正驱动着史上规模最大的投资周期之一，但围绕这一资产类别的金融基础设施仍处于早期建设阶段。
MNX融资背景
此次上线距MNX完成Pre-Seed轮融资约四个月。该轮融资金额为640万美元，由Village Global领投。Grugett当时在接受采访时透露，此轮交易对MNX的估值约为4000万美元。
彼时平台仍处于邀请制测试阶段，主要与机构合作伙伴在MegaETH测试网进行试运行，并计划未来扩展至算力、股权以及预测市场等更多品类。Grugett当时直言，流动性仍是任何一家新兴交易所面临的首要挑战。
下一篇： New York Times Sides With Publishers Demanding AI Firms Pay For News
