比特币 (BTC) 的走势或许与美国科技股同向，但实际上只有约 25% 的价格波动真正与股市挂钩。比特币金融服务公司 NYDIG 的一项新分析指出，市场关于加密货币与软件股结构性趋同的流行说法被夸大了。
发生了什么：相关性被误解
NYDIG 研究主管 Greg Cipolaro 在周五的报告中提出了这一观点，他指出，比特币与软件股的 90 日滚动相关性自 10 月初比特币创下 12.6 万美元以上历史新高后持续攀升。
但与 标普 500 和 纳斯达克 的相关性也以同样速度上升，这表明这一趋势并非软件股所独有，而是反映了投资者整体风险偏好的变化。
「认为比特币与软件股在结构上已经趋同的结论被夸大了。」Cipolaro 写道。
比特币和软件股都在被视作久期较长、对流动性敏感的资产——宏观环境有利于冒险时上涨，不利时下跌。推动两者走势趋同的，是对货币环境的共同敏感性，而非更深层次的结构性联系。
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为何重要：分散投资的论点
NYDIG 坚称，比特币仍保有独特的市场结构。Cipolaro 表示，网络活动、采用趋势和政策发展等因素会以软件公司所不具备的方式影响比特币价格，这支撑了比特币在跨资产相关性走高时期，依然可作为投资组合分散化工具的角色。
这份分析也承认了一个矛盾：比特币并未像黄金那样交易。尽管长期被冠以「数字黄金」之名，交易者似乎仍把比特币视作风险曲线上的一环，而不是对经济不稳定的对冲工具。
与股市的相关性仍处于较高水平。但比特币 75% 的价格波动来自股市之外的因素——这远不足以把它归类为一只软件股。
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