Robinhood Markets Inc. 正在收购 MIAXdx 的多数股权，这是一家曾隶属于已破产加密帝国 FTX 的、获得 CFTC 牌照的交易所，此举标志着该交易平台迄今为止在快速增长的预测市场领域最为激进的一次布局。
周二宣布的这笔收购中，Robinhood 与大型做市商 Susquehanna International Group 将通过一项 joint 合资项目拿下该衍生品交易所 90% 的股权，Miami International Holdings Inc. 将保留剩余 10% 的股权。
该交易预计将在 2026 年第一季度完成，尚需监管批准。
MIAXdx 原名 LedgerX，在被 FTX 收购前就以此名运营，后于 2023 年 5 月被 Miami International Holdings 以约 5000 万美元从 FTX 破产财产中 purchased 收购。
该平台拥有关键监管牌照，包括指定合约市场（DCM）、衍生品清算机构（DCO）和掉期执行机构（SEF），为 Robinhood 扩展其衍生品产品提供了现成的基础设施。
发生了什么
在这项新合资中，Robinhood 将担任控股合伙人，而 Susquehanna 将作为首日流动性提供方。双方的目标是建立一家独立交易所，为 Robinhood Derivatives 以及其他期货 Commission Merchant 平台提供期货与衍生品产品。
Robinhood 期货与国际业务副总裁兼总经理 JB Mackenzie 在一份 statement 中表示：“Robinhood 看到客户对预测市场的强劲需求，我们很高兴在这一势头上继续前进。我们对基础设施的投资将帮助我们为客户提供更佳体验和更具创新性的产品。”
随着预测市场成为 Robinhood 收入增长最快的产品线，此举顺势而为。自一年前推出以来，客户已在逾 100 万个账户中交易了约 90 亿份 contracts。仅在第三季度，交易量就达到 23 亿份合约，较上一季度翻倍。
Robinhood 目前与 Kalshi 合作，在其平台上提供预测市场产品，涵盖从政治、经济到体育等多个类别。新的交易所将使 Robinhood 能够独立上市并清算自有合约，从而摆脱对第三方 platforms 的依赖。
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为何重要
预测市场板块在 2025 年经历了爆炸式增长。Kalshi 在 10 月单月就录得 44 亿美元的交易 volume，而其竞争对手 Polymarket 则达到 30.2 亿美元，两家平台合计月度成交量约 74 亿美元。
这与往年相比是巨大的转变。Kalshi 的年化交易量从 2024 年的大约 3 亿美元在 2025 年 mid-October 时飙升至 500 亿美元，增幅超过千倍。该平台近期完成 10 亿美元融资，估值达 110 亿美元，而 Polymarket 也获得高达 20 亿美元的投资，估值约 80 亿美元。
Robinhood 在预测市场的散户交易量大部分经由 Kalshi 流转，有数据显示，Robinhood 贡献了 Kalshi 10 月 October 交易量的一半以上。新的独立交易所将使 Robinhood 能够在价值链中直接捕获更多收益。
此次收购也延续了加密衍生品的遗产。LedgerX 是 FTX 崩溃中为数不多保持偿付能力的资产之一，尽管名义上属于 Sam Bankman-Fried 的帝国，但在运营上保持独立。FTX 曾在 2021 年以 2.98 亿美元 purchased 收购 LedgerX 的母公司 Ledger Holdings。
总结思考
Robinhood 的此番动作显示，主流市场愈发将预测市场视作合法的金融工具，而非单纯的赌博平台。公司在监管框架内的合规路径，加上 Susquehanna 的做市专长，有望在保持散户友好度的同时，加速机构采用。
时机同样耐人寻味。去年一项 federal 联邦法院裁决推翻了 CFTC 对选举投注的限制后，预测市场从加密原生圈层迅速迈向主流金融。体育博彩尤其推动了近期增长，Kalshi 在 10 月下旬的一周内就录得 11 亿美元的体育类成交量。
该交易所预计将在 2026 年开始运营，前提是获得 CFTC 批准并满足惯常的交割 conditions。除 Susquehanna 外，还将引入更多流动性提供方，以确保为客户提供具有竞争力的执行质量。